Ce trebuie să știți despre analiștii de valori

Analiștii au evaluat activ companiile atât timp cât au existat stocuri, dar sunt mai populare și obțin mai multă expunere decât oricând datorită știrilor de pe piața bursieră și a resurselor online. Notorietatea unora a analiștilor a crescut și ea. Dar, deși analiștii au de obicei credențe similare, nu sunt la fel.

De exemplu, din moment ce surprizele pozitive și negative ale veniturilor pot avea efecte dramatice asupra stocurilor, vă puteți întreba, cum poate o companie să bată estimările cu atâția ochi urmărind? Cum poate un analist să aibă un rating „cumpăra” și unul „să vândă”? Cum pot investitorii să spună cine va avea dreptate?

Primul loc de verificare este tipărirea completă a oricărui raport de cercetare și aflați cum este compensat analistul. De acolo, puteți decide dacă este în interesul analistului să vă spună altceva decât adevărul.

Calificările unui analist

Analiștii valorilor mobiliare au, de obicei, studii universitare în studii legate de afaceri la nivel de licență și absolvenți. De asemenea, pot avea denumiri profesionale precum CFA, CPA și JD. Există, de asemenea, o minoritate din ce în ce mai mare de analiști din sector, care provin din domeniile lor de expertiză potențială precum asistența medicală, inginerie și tehnologie. Acești analiști pot avea orice tip de acreditare academică, inclusiv medicii care funcționează ca analiști farmaceutici.

Ce fac analiștii?

Sarcinile zilnice ale tuturor analiștilor vor varia în funcție de calendarul de raportare al companiilor pe care le urmează. De exemplu, instituțiile financiare precum Bank of America (BAC) raportează, de regulă, câștigurile în cele câteva săptămâni care au sfârșit un sfert. Un analist care ar acoperi această companie ar fi foarte ocupat înainte și după anunțarea câștigurilor.

Înainte de câștiguri, analiștii tind să fie ocupați să estimeze ce câștiguri consideră că vor fi raportate. Estimările lor se bazează pe ghidarea companiei (care este limitată), condițiile economice și propriile modele independente și tehnici de evaluare. În ziua anunțului privind câștigurile, analistul apelează în mod obișnuit la apelurile conferinței, pentru care majoritatea companiilor aranjează să discute câștigurile raportate și orice detalii specifice companiei, cum ar fi câștigurile sau deprecierile unice. După anunț, analiștii sunt ocupați să comunice nu numai rezultatele raportate, ci și propriile interpretări ale motivului pentru care au fost mai mari sau mai mici decât numărul preconizat.

Ce fel de analist este cel mai bun?

Cele două categorii principale de anali sunt analiștii de cumpărături și cei de vânzare. Principala diferență între cele două este tipurile de firme pentru care lucrează și, în unele cazuri, modul în care acestea sunt compensate. Există mai multe tipuri de analiști care cumpără activități pentru firme care își vând cercetarea contra cost; ei pot lucra pentru un manager de active și pot investi în acțiunile pe care le acoperă. Partea de cumpărare include instituții de investiții, cum ar fi fondurile mutuale, care cumpără valori mobiliare în scopuri de investiții personale sau instituționale.

Analiștii din partea vânzării, pe de altă parte, lucrează în mod obișnuit într-un mediu bazat pe tranzacții, vânzându-și cercetările către grupul de cumpărături, de unde și numele lor. Un analist de vânzare care lucrează pentru o firmă de brokeraj poate acoperi un grup de acțiuni, industrii, sectoare sau chiar segmente de piață întregi. Analiștii din partea vânzărilor au fost sub un control mult mai mare din cauza relațiilor strânse pe care le au cu companiile pentru care eliberează ratingurile de cumpărare.

Creșterea analiștilor

Înainte de anii ’90 bula tehnologică și prăbușirea ulterioară a acesteia, majoritatea companiilor de vânzare s-au angajat liber în activități bancare de investiții și au acoperit ulterior stocurile pe care le-au adus pe piață. Nu este greu de presupus că analiștii au avut relații strânse cu companiile pe care le-au acoperit și că ratingul investițiilor a fost în mare parte pozitiv pentru acțiunile pe care companiile le-au făcut publice.

După prăbușirea infamă a unor companii precum Tyco, Enron și WorldCom, guvernul a răspuns. În timp ce unele companii participă în continuare la activități bancare de investiții și oferă acoperire companiilor pe care le aduc pe piață, au existat controale pentru a asigura metode de evaluare oneste prin prevederi din Sarbanes-Oxley Act din 2002. Alte reglementări au fost puse în aplicare pentru a se asigura că un anumit nivel de independență rămâne între analiștii de vânzare și companiile pe care le cercetează.

Cele mai multe dintre marile firme de brokeraj Wall Street au fost solicitate de guvernul SUA să modifice modul în care oferă cercetarea. Unele firme care s-au dedat la practici comerciale frauduloase au primit amenzi substanțiale, iar brokerii și analiștii lor au fost excluse din industrie. Multe firme de investiții și-au împărțit cercetările în departamente separate, izolându-le de finalul tranzacției pentru a promova recomandări independente. Unele dintre aceste modificări au fost obligatorii pe baza noilor legislații, iar unele au fost voluntare pentru a promova cel puțin apariția analiștilor independenți.

În timp ce industria a parcurs un drum lung, există încă unele progrese în ceea ce privește partea de vânzare, deoarece o parte din compensația unui analist de la vânzare poate proveni din comisioanele de tranzacție asociate companiilor pe care le acoperă.

Deci, ce tip de analist adaugă mai multă valoare? Răspunsul este ambele.

Side-Buy sau Side-Sell?

Analiștii de cumpărături au adesea o anumită dobândă în acțiuni. Un analist din partea cumpărăturilor care lucrează pentru un fond mutual sau o societate de administrare a investițiilor deține de obicei stocul pe care îl acoperă. Cu toate că nu există nicio garanție, modificările de evaluare ale unei companii pot indica direcția modelelor de cumpărare ale acestora. Dacă încep „acoperirea inițială”, poate însemna că au în vedere adăugarea stocului la portofoliile lor sau au început deja să acumuleze stocul.

Atunci când un analist din partea cumpărăturilor are o evaluare foarte pozitivă pe un stoc, poate fi un indiciu că și-a achiziționat deja ponderarea alocată. Întrucât societățile cu fonduri mutuale își raportează participațiile cu întârziere de 30 de zile, o cotă de vânzare emisă poate indica, de asemenea, că analistul de cumpărături și-a lichidat deja poziția în cadrul companiei. Având în vedere că evaluarea este o opinie în ochii analistului, nu există reguli dure și rapide pentru momentul lansării modificărilor de rating.

Analiștii de la cumpărături au un stimulent pentru a plasa o recomandare de cumpărare asupra stocurilor deținute și o recomandare de vânzare pentru stocurile vândute recent. Dacă aceste sugestii sunt suficiente pentru a împinge prețul în direcția care ar „justifica” cercetarea analistului, dovezi ar sugera că analistul are abilități profitabile de colectare a stocurilor. Drept urmare, fondul mutual sau firma de investiții ar experimenta volume de afaceri mai mari.

Afacerea de analiză

Unele companii oferă cercetări de vânzare și se află în categoria de vânzare. Site-urile web oferă sfaturi despre acțiuni, opțiuni și fonduri. Cercetările lor pot fi obținute din analize fundamentale sau tehnice sau dintr-o combinație a ambelor. Buletinele informative, care pot fi tipărite sau online, sunt vândute conținând sfaturile companiei. Singura modalitate de a evalua eficacitatea acestei cercetări este de a analiza istoricul companiei, deoarece poate prezenta cele mai multe sfaturi de succes și să acopere flopurile. La urma urmei, companiile se ocupă de vânzarea unui produs, iar publicitatea celor mai bune atribute este o modalitate de promovare a acestor produse. Aceste tipuri de firme vând, de obicei, cercetări fie către persoane fizice, fie investitori instituționali.

În timp ce buletinele informative mai mici sunt mai interesante, standby-urile vechi precum Value Line și Standard & Poor acoperă majoritatea stocurilor listate la nivel global și oferă ceea ce consideră ratingurile independente contra cost. Ei sunt creditați cu ceea ce investitorii numesc „foile de lacrimi”, deoarece, pe vremurile vechi de hârtie, puteai să ștergi pagina în care a fost descris stocul și să-l păstrezi separat pentru referințe rapide.

Principala critică pentru aceste mari companii a fost întotdeauna aceea că nu pot dedica fizic timpul necesar pentru a face apeluri la judecată asupra stocurilor și că tind să angajeze analiști cu mai puțin experimentați. În timp ce unele dintre acestea pot fi adevărate, ele aplică modele și control consecvent stocurilor pe care le acoperă și sunt cu adevărat independente. De asemenea, aceștia au o moștenire și reputația lor de susținut, ceea ce promovează un mediu bun pentru a produce cercetări independente.

Analiștii de vânzare pot avea, de asemenea, un interes în companiile cu care se acoperă, sub formă de generare de idei pentru clienții lor sau de a atrage atenția asupra unei companii cu care intenționează să dețină sau să aibă relații de afaceri. Înainte de bula tehnologică, existau o serie de analiști din partea vânzărilor care acopereau în mod direct acțiuni în care partea de activitate bancară de investiții pentru care lucrau aducea pe piață. Acești analiști nu respectaseră conceptul „Zidul Chinezesc” conceput pentru a menține separat activitățile bancare de cercetare și investiții. În timp ce o parte din această activitate continuă, au avut loc noi modificări de reglementare și voluntare în acest proces și se pare că există o îmbunătățire. Din păcate, va exista întotdeauna potențialul de conflict.

Linia de jos

Se pare că nu există o soluție clară pentru ce tip de analist să urmeze. Recent, au avut loc schimbări semnificative ale modului de cercetare, iar efectele vor lua timp. Totuși, dacă te uiți înapoi la istoria procesului de cercetare, elementele fundamentale nu s-au schimbat. Dacă doriți să știți ce analist trebuie să urmați, trebuie să efectuați aceleași teste care stau în timp. Citiți textul tipărit, comparați apelurile cu cele ale altor analiști, aflați cum sunt compensați și priviți evidența lor asigurându-vă că vor acoperi marile alegeri și flopurile lor. Concluzia este, nu luați doar un cuvânt al analistului - el sau ea este doar om.