Care este valoarea intrinsecă a Bitcoin?

Bitcoin oferă un mijloc eficient de a transfera bani pe internet și este controlat de o rețea descentralizată cu un set transparent de reguli, prezentând astfel o alternativă la banii fiat controlați de banca centrală. S-a vorbit mult despre cum să prețul bitcoinului și am pornit aici pentru a explora cum ar putea arăta prețul bitcoinului în cazul în care va atinge un anumit nivel de adoptare pe scară largă.

În acest articol, căutăm să stabilim un cadru pentru calcularea unei valori pe termen mediu și lung pentru bitcoin și să împuternicim cititorul să își facă propriile proiecții asupra valorii bitcoinului. (Încă nu ți-ai depus impozitele pentru că nu știi cum să-ți declare moneda virtuală? Consultați definitiv Ghidul fiscal IRS al Bitcoin de la Investopedia.)

Ipoteze

Ca parte a cadrului nostru, facem mai multe ipoteze cheie.

Prima noastră presupunere este că bitcoin își va deduce valoarea atât din utilizarea sa ca mediu de schimb, cât și ca magazin de valoare. Ca notă de subsol la această presupunere, trebuie precizat că utilitatea bitcoinului ca magazin de valoare depinde de utilitatea sa ca mijloc de schimb. Ne bazăm acest lucru pe rând pe presupunerea că pentru ca ceva să fie folosit ca magazin de valoare trebuie să aibă o anumită valoare intrinsecă, iar dacă bitcoin nu obține succesul ca mijloc de schimb, nu va avea utilitate practică și, prin urmare, nu va avea un caracter intrinsec valoare și nu va fi atrăgător ca un magazin de valoare.

A doua noastră presupunere este că furnizarea de bitcoin se va apropia de 21 de milioane, așa cum este specificat în protocolul actual. Pentru a oferi un anumit context, oferta curentă de bitcoin este în jur de 13, 25 milioane, rata la care este eliberat bitcoin scade cu jumătate aproximativ la fiecare patru ani, iar oferta ar trebui să depășească 19 milioane în anul 2022. Partea esențială a acestei presupuneri este că protocolul nu va fi schimbat. Rețineți că modificarea protocolului ar necesita concordanța majorității puterii de calcul angajate în minerit bitcoin.

A treia noastră presupunere este că, pe măsură ce bitcoin câștigă legitimitate, investitori la scară mai mare și mai multă adopție, volatilitatea sa va scădea până la punctul în care volatilitatea nu este o preocupare care ar descuraja adopția.

A patra noastră ipoteză este că valoarea actuală a bitcoinului este determinată în mare parte de interesul speculativ. Bitcoin a prezentat caracteristici ale unei bule cu creșteri drastice ale prețurilor și o nebunie a atenției mass-media în 2013 și 2014. Dar, presupunem, interesul speculativ pentru bitcoin va scădea pe măsură ce se va adopta.

Și cea de-a cincea presupunere a noastră este că utilizarea bitcoinului nu va implica niciodată o bancă de rezervă fracționată și că toate mijloacele de stocare a bitcoinului vor fi susținute complet de bitcoin.

Metodologie

Vom privi bitcoin ca monedă și bitcoin ca magazin de valoare. Pentru a pune o valoare pe bitcoin, trebuie să proiectăm ce penetrare a pieței va realiza în fiecare sferă. Acest articol nu va prezenta un caz care va fi pătrunderea pe piață, dar, în scopul evaluării, vom alege o valoare destul de arbitrară de 15%, atât pentru bitcoin ca monedă, cât și pentru bitcoin ca magazin de valoare. Sunteți încurajat să vă formați propria opinie pentru această proiecție și să ajustați evaluarea în consecință.

Cea mai simplă modalitate de abordare a modelului ar fi să privim valoarea actuală la nivel mondial a tuturor mijloacelor de schimb și a tuturor magazinelor cu valoare comparabilă cu bitcoin și să calculăm valoarea procentului proiectat de bitcoin. Mediul de schimb predominant este banii susținuți de guvern, iar pentru modelul nostru ne vom concentra exclusiv pe ei. Oferta de bani este adesea considerată ca fiind divizată în diferite găleți, M0, M1, M2 și M3. M0 se referă la moneda în circulație. M1 este M0 plus depozitele la cerere precum conturile de verificare. M2 este M1 plus conturi de economii și depozite la termen mici (cunoscute sub numele de certificate de depozit în SUA). M3 este M2 plus depozite la termen mari și fonduri de pe piața monetară. Deoarece M0 și M1 sunt ușor accesibile pentru a fi utilizate în comerț, vom considera aceste două găleți drept mediu de schimb, în ​​timp ce M2 și M3 vor fi considerate bani utilizând ca depozit de valoare.

Citând blogul DollarDaze, vedem că M1 (care include M0), în 2010, valora în jur de 25 de trilioane de dolari, ceea ce va servi drept valoarea noastră actuală a mediilor de schimb.

Din același blog DollarDaze, vedem că M3 (care include toate celelalte găleți) minus M1 valorează aproximativ 45 de trilioane de dolari americani. Vom include acest lucru ca un magazin de valoare care este comparabil cu bitcoin. La aceasta, vom adăuga, de asemenea, o estimare pentru valoarea mondială a aurului deținut ca un magazin de valoare. În timp ce unii pot folosi bijuteriile ca magazin de valoare, pentru modelul nostru vom lua în considerare doar lingouri de aur. Studiul Geologic al SUA a estimat că la sfârșitul anului 1999, existau aproximativ 122.000 tone metrice de aur disponibile la sol. Dintre acestea, 48%, sau 58.560 tone metrice, au fost sub formă de stocuri de lingouri private și oficiale. La un preț curent estimat de 1200 dolari pe uncie troy, acea cantitate de aur valorează astăzi în creștere de 2, 1 trilioane de dolari SUA. Întrucât recent a existat un deficit în aprovizionarea cu argint, iar guvernele au vândut cantități semnificative din lingourile lor de argint, considerăm că cea mai mare parte a argintului este folosită în industrie și nu ca magazin de valoare și nu va include argintul în modelul nostru . Nici noi nu vom trata alte metale prețioase sau pietre prețioase. În total, estimarea noastră pentru valoarea globală a magazinelor cu valoare comparabilă cu bitcoin, inclusiv conturi de economii, depozite la termen mici și mari, fonduri de pe piața monetară și lingouri de aur, ajung la 47, 1 trilioane de dolari SUA.

Estimarea noastră totală pentru valoarea globală a mijloacelor de schimb și a magazinelor de valoare ajunge astfel la 72, 1 miliarde de dolari SUA. Dacă bitcoin ar atinge 15% din această evaluare, capitalizarea sa de piață în banii de astăzi ar fi de 10, 8 trilioane de dolari SUA. Cu 21 de milioane de bitcoin în circulație, asta ar pune prețul de 1 bitcoin la 514.000 de dolari. Acesta ar fi de peste 1.000 de ori mai mare decât prețul curent.

Acesta este un model pe termen lung destul de simplu. Și poate cea mai mare întrebare pe care o depinde este cât de multă adopție va obține bitcoin? Venirea unei valori pentru prețul curent al bitcoinului ar presupune prețuri cu riscul de adoptare scăzută sau eșec al bitcoinului ca monedă, care ar putea include deplasarea de către una sau mai multe alte monede digitale. Modelele iau în considerare adesea viteza banilor, argumentând frecvent că, deoarece bitcoin poate susține transferuri care durează mai puțin de o oră, viteza banilor în viitorul ecosistem bitcoin va fi mai mare decât viteza medie actuală a banilor. O altă idee despre aceasta ar fi însă că viteza banilor nu este restricționată de șinele de plată de astăzi într-un mod semnificativ și că principalul său factor determinant este nevoia sau disponibilitatea oamenilor de a tranzacționa. Prin urmare, viteza proiectată a banilor ar putea fi considerată aproximativ egală cu valoarea sa actuală.

Un alt unghi în ceea ce privește modelarea prețului bitcoinului și poate unul util pentru termenul aproape până la mediu ar fi să analizezi anumite industrii sau piețe, care crede că ar putea avea impact sau perturba și gândiți-vă cât de mult din acea piață ar putea sfârși folosind bitcoin . Rețeaua Mondială Bitcoin oferă un instrument extraordinar pentru a face exact asta.

Linia de jos

După cum spunea matematicianul George Box, „Toate modelele sunt greșite, unele sunt utile”. Ne-am propus să construim un cadru pentru stabilirea prețurilor bitcoin, dar este important să înțelegem variabilele. Din gândirea noastră, se pare că, în cele din urmă, bitcoin ar putea crește prețul prin ordinele de mărime, dar totul depinde de nivelul de adopție al bitcoinului. Cea mai importantă întrebare este „Vor folosi oamenii bitcoin?”