Ce este un Răspândit Urs?

Un spread put urs presupune achiziționarea unei opțiuni de vânzare și vânzarea simultană a unei alte puse cu aceeași expirație, dar un preț de grevă mai mic. Deși este similar conceptual cu a cumpăra un standalone pentru a specula cu un potențial dezavantaj sau pentru a acoperi un astfel de risc, o diferență notabilă este că vânzarea unui preț mai mic pus într-un urs a compensat o parte din costul poziției de lungă durată și, de asemenea, plafoane. profitul strategiei. Astfel, această strategie implică renunțarea la o parte din profiturile posibile pentru un cost mai mic în comparație cu o valoare de sine stătătoare. O răspândire a ursului este, de asemenea, cunoscută sub denumirea de spread (put) debit sau un spread lung put. (Pentru comparație, consultați „Ce este o distribuție Bull Put Spread?”, „Ce este un Bull Call Spread?”)

Profitând de la un ursulet împrăștiat

Având în vedere că o diferență de vânzare presupune un cost net sau debit, pierderea maximă care poate rezulta din această strategie este costul comerțului cu comisioane. Câștigul maxim care poate fi obținut este diferența dintre prețurile de grevă ale puterilor (mai puțin comisioane, desigur). Acest profil de recompensare a riscului înseamnă că răspândirea ursului trebuie luată în considerare în următoarele situații de tranzacționare:

• Dezavantajul moderat este de așteptat : Această strategie este ideală atunci când comerciantul sau investitorul se așteaptă cu un dezavantaj moderat într-un stoc, mai degrabă decât o scădere precipitată a acesteia. În cazul în care comerciantul se aștepta ca stocul să scurgă, puterea de sine stătătoare ar fi strategia preferată pentru a obține profitul maxim, întrucât profiturile sunt limitate într-o distribuție de urs.
• Se caută riscul să fie limitat : întrucât este vorba despre un spread de debit, riscul strategiei este limitat la costul spread-ului. Răspândirea ursului are, de asemenea, un grad de risc semnificativ mai mic decât o vânzare scurtă goală (sau descoperită).
• Puteții sunt scumpiți : Dacă puterile sunt relativ scumpe - de obicei din cauza volatilității implicite ridicate - o marjă de vânzare a ursului este de preferat pentru a cumpăra puteri de sine stătătoare, întrucât fluxul de numerar de la puterea scurtă va învinge prețul pe termen lung.
• Este dorit un împrumut: pentru o anumită sumă de capital de investiții, comerciantul poate obține mai mult pârghie cu ursul întins, decât prin vânzarea pe scurt a acțiunilor.

Exemplu

Să spunem că sunteți un comerciant de opțiuni noi și doriți să faceți impresie colegilor dvs. experimentați. Identificați FlaxNet (un stoc ipotetic, pe care l-am putea adăuga) ca fiind un candidat pentru o tranzacție de opțiuni bearish. FlaxNet tranzacționează la 50 de dolari și credeți că are riscul de dezavantaj la 45 de dolari în luna următoare. Întrucât volatilitatea implicită a stocului este destul de mare, decideți că o răspândire a ursului este preferabilă pentru a cumpăra vânzări de sine stătătoare. Prin urmare, executați următoarea distribuție de urs:

Cumpărați cinci contracte de 50 $ FlaxNet, care expiră într-o lună și tranzacționați la 2, 50 USD.

Vindeți cinci contracte în valoare de 45 de dolari FlaxNet, de asemenea, expiră într-o lună și tranzacționează la 1, 00 USD.

Deoarece fiecare contract de opțiune reprezintă 100 de acțiuni, cheltuiala dvs. de primă netă este =

(2, 50 x 100 x 5) - (1, 00 $ 100 x 5) = 750 $

Luați în considerare posibilele scenarii de la o lună de acum înainte, în minutele finale de tranzacționare la data expirării opțiunii:

Scenariul 1 : Vizualizarea ta în valuri se dovedește a fi corectă, iar FlaxNet se ridică la 42 USD.

În acest caz, suma de 50 și 45 de dolari sunt ambele în bani, cu 8 $, respectiv 3 $.

Prin urmare, câștigul dvs. pentru spread este: [(8 $ - 3 $) x 100 x 5] mai puțin [cheltuielile inițiale de 750 $]

= 2.500 $ - 750 $ = 1.750 $ (mai puține comisioane).

Câștigul maxim pentru o marjă de urs se realizează dacă stocul se închide la sau sub prețul de grevă al puterii scurte.

Scenariul 2 : FlaxNet scade, dar numai la 48, 50 USD.

În acest caz, suma pusă în valoare de 50 USD este în bani cu 1, 50 USD, dar suma pusă în valoare de 45 USD este din bani și, prin urmare, nu are valoare.

Prin urmare, rentabilitatea dvs. pe spread este: [(1, 50 $ - 0 $) x 100 x 5] mai puțin [cheltuielile inițiale de 750 $]

= 750 $ - 750 $ = 0 $.

Prin urmare, vă întrerupeți chiar și pe comerț, dar sunteți fără buzunar în măsura comisioanelor plătite.

Scenariul 3 : FlaxNet merge în direcția opusă celui pe care îl anticipase și se ridică la 55 de dolari.

În acest caz, sumele de 50 și 45 de dolari sunt ambele din bani și, prin urmare, sunt inutile.

Prin urmare, rentabilitatea dvs. pe spread este: [$ 0] mai puțin [cheltuiala inițială de 750 $] = - 750 $.

În acest scenariu, din moment ce stocul s-a închis peste prețul de grevă al termenului lung, pierdeți întreaga sumă investită în spread (plus comisioanele).

calculele

Pentru a recapătă, acestea sunt calculele cheie asociate cu o răspândire a ursului:

Pierdere maximă = Depășire netă de primă (adică prima plătită pentru prima durată mai puțin primită pentru puterea scurtă) + Comisioane achitate

Câștig maxim = Diferența dintre prețurile de grevă ale vânzărilor (adică prețul grevei de la puterea lungă mai puțin prețul grevei de la puterea scurtă) - (Exploatare netă premium + comisioane plătite)

Break-even = Prețul grevei pe termen lung - Net Premium Outlay.

În exemplul precedent, punctul de pauză este = 50 $ - 1, 50 $ = 48, 50 USD.

Avantajele răspândirii unui urs

• Într-o diferență de vânzare, după cum s-a menționat anterior, riscul este limitat la prima netă plătită pentru poziție și există un risc redus ca poziția să producă pierderi uriașe. Există o situație în care această strategie ar putea produce pierderi semnificative, care ar apărea dacă comerciantul închide poziția de plasare lungă, dar lasă poziția short short deschisă, în acest fel, conversia spread-ului put într-o strategie put-write și dacă stocul ulterior se scufundă la un preț cu mult sub prețul de grevă al termenului scurt, comerciantului i se poate atribui stocul la un preț care este sub prețul său curent de piață.
• Răspândirea ursului poate fi adaptată la un profil de risc specific. Un comerciant relativ conservator poate opta pentru o răspândire restrânsă, în cazul în care prețurile practicate în grevă nu sunt foarte îndepărtate, în cazul în care obiectivul principal este de a reduce cheltuielile cu primele nete în schimbul unui câștig relativ mic. Un comerciant agresiv poate prefera o răspândire mai largă pentru a maximiza câștigurile, chiar dacă aceasta înseamnă să suporte un cost mai mare pentru a fi extins.
• Un spread put urs are un profil de risc-recompensare cuantificabil, deoarece pierderea maximă maximă și câștigul maxim sunt cunoscute de la început.

riscuri

• Comerciantul riscă să piardă întreaga primă plătită pentru împrumutul pus în situația în care stocul nu scade.
• Deoarece distribuirea ursului este un spread de debit, timpul nu este de partea comerciantului, deoarece această strategie are doar un timp fin înainte de expirare.
• Există posibilitatea unei nepotriviri a unei cesiuni dacă stocul scade brusc; în acest caz, din moment ce puterea scurtă poate fi bine în bani, comerciantului i se poate atribui stocul. În timp ce puterea îndelungată poate fi exercitată pentru a vinde stocul în cazul cesiunii, poate exista o diferență de o zi sau două în soluționarea acestor tranzacții.
• Întrucât profitul este limitat cu o răspândire a ursului, aceasta nu este strategia optimă dacă se preconizează că un stoc va scădea brusc. În exemplul precedent, în cazul în care stocul de bază a scăzut la 40 de dolari, un comerciant care a fost foarte înflăcărat și, prin urmare, a cumpărat doar 50 de dolari, va câștiga un profit brut de 10 USD pe o investiție de 2, 50 USD pentru o rentabilitate de 300%, spre deosebire de maxim câștig brut de 5 dolari la investiția de 1, 50 USD în spread spread, cu un randament de 233%.

Concluzie

Răspândirea ursului este o strategie de opțiune potrivită pentru a lua o poziție cu risc limitat pe un stoc cu dezavantaj moderat. Nivelul său mai scăzut de risc, spre deosebire de reducerea stocului, precum și a cheltuielilor mai mici comparativ cu puterile de sine stătătoare sunt caracteristici atrăgătoare. Cu toate acestea, noii comercianți de opțiuni ar trebui să fie conștienți de faptul că, ca strategie de debit, întreaga sumă investită într-o diferență de vânzare poate fi pierdută în cazul în care stocul nu scade așa cum era prevăzut.