Cântărirea beneficiilor fiscale ale valorilor mobiliare municipale

Avantajele principale ale atragerii unui investitor către facturile de trezorerie sau fondurile mutuale de pe piața monetară sunt lichiditatea și siguranța acestora. Există însă un alt beneficiu semnificativ oferit de anumite instrumente de pe piața monetară, cunoscute sub numele de „munis” sau titluri municipale pe termen scurt: economiile fiscale federale, care sunt deosebit de benefice pentru cei care se încadrează într-o categorie fiscală federală ridicată.

Munis definit

Titlurile municipale sunt titluri de datorie plătitoare de dobânzi emise de guvernele de stat și municipale pentru a finanța cheltuielile de exploatare, pentru a finanța anumite entități scutite de taxe, precum colegii și spitale non-profit și, ocazional, pentru a oferi fonduri firmelor și persoanelor fizice. Statutul scutit de impozite al munisului nu numai că îi scutește pe cumpărători să plătească impozitul pe veniturile din dobânzi, ci și pe emitenții guvernului să împrumute cu rate favorabile.

Titlurile municipale sunt clasificate în general ca investiții pe termen scurt; cu toate acestea, acestea sunt pe termen scurt din punct de vedere tehnic numai dacă au scadențe mai mici de trei ani. În universul munis-ului pe termen scurt, există mai multe categorii de note, inclusiv note de anticipare a obligațiunilor, note de anticipare fiscală și note de anticipare a veniturilor. Cuvântul cheie din toate cele trei este anticiparea, care se referă la modul în care notele oferă fonduri imediate, pe termen scurt, pentru a ajuta la eliminarea oricărui decalaj financiar până când guvernul primește venituri din emisiuni de obligațiuni, impozite sau proiecte care produc venituri sponsorizate de guvern. (Pentru mai multe lecturi, consultați Noțiunile de bază ale obligațiunilor municipale .)

În universul munisilor pe termen mai lung, există hârtie comercială scutită de taxe și obligații de cerere cu rată variabilă, care permit guvernelor de stat și municipale să își finanțeze proiectele mari, pe termen lung, la rate pe termen scurt. Trei tipuri suplimentare de muniți pe termen lung sunt swaps-urile, stocurile preferate de municipalitate și floater-urile / flotatoarele inverse, toate permit emitenților să împrumute la rate fixe pe termen lung, oferind în același timp investitorilor datorii pe termen scurt cu rată variabilă.

Taxe individuale de impozitare

Un investitor ar cumpăra munis numai dacă el sau ea ar avea o taxă federală marginală suficient de grea pentru a solicita protecție. Munis oferă randamente mai mici decât alte titluri impozabile, astfel încât investitorul trebuie să stabilească dacă economiile sale fiscale sunt suficient de importante pentru a compensa randamentul mai mic.

Prin urmare, randamentele pe munis sunt adesea articulate în ceea ce privește rata dobânzii impozabile care ar fi necesară pentru a oferi aceeași rată a dobânzii după impozitare. Formula pentru determinarea ratei dobânzii impozabile echivalente pentru munis este următoarea:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Unde:
R (tf) = rata plătită pentru muni fără taxe
t = cota de impozitare marginală a investitorului
R (te) = randamentul echivalent impozabil pentru investitor cu un impozit marginal de „t”

De exemplu, să spunem că aveți o rată (t) marginală de impozit de 25% și că luați în considerare un muni scutit de impozit care plătește 5%. Iată calculul ratei dobânzii după impozitare a muni:

R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)
R (te) = 0, 067

Pentru a fi mai favorabil decât muni, securitatea impozabilă ar trebui să vă ofere un randament mai mare de 6, 67%.

Beneficii suplimentare de scutire de impozite

Pe lângă faptul că este scutit de impozitul federal pe venit, venitul din munis poate fi, de asemenea, scutit de impozitul pe venit dacă investitorul achiziționează titluri emise de statul său de origine sau de municipalitățile situate în statul său de origine. Dacă investitorul primește această scutire dublă de impozit, el sau ea utilizează o versiune revizuită a formulei de mai sus pentru a calcula rata impozabilă echivalentă:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Unde:
tF = cota impozabilă federală a investitorului;
tS = cota de impozitare a statului marginală a investitorului

Spuneți că totul este în continuare același cu exemplul de mai sus, cu excepția faptului că muni vă oferă o scutire dublă de impozit și că aveți și o rată de impozit pe venit de 10%:

R (te) = 0, 05 / (1 - [0, 25 + 0, 10 (1 - 0, 25])
R (te) = 0, 074

Producția impozabilă echivalentă pe muni care plătește 5% este acum de 7, 4%.

Investiții în Munis

Persoanele fizice pot achiziționa munis direct prin intermediul unui dealer de valori mobiliare, dar modul mai popular este printr-un fond de piață monetară scutit de taxe. Fondurile mutuale de pe piața monetară cuprind, de regulă, grupuri foarte mari de valori mobiliare ale pieței monetare, probabil doar munisuri specifice, un mix de o varietate de munis sau chiar o combinație de munis și alte instrumente ale pieței monetare. (Pentru a afla mai multe, consultați Introducere în fondurile mutuale pe piața monetară și un mental pe termen lung respectă impozitul pe câștigurile de capital temut .)

Coborârea Munisului

Întrucât veniturile generate de munis sunt influențate în mare măsură de legislația fiscală, acestea sunt supuse oarecum filozofiei guvernului de azi. Înainte de anii 1980, munisii erau investiții extrem de populare, deoarece persoanele înstărite plăteau rate impozabile marginale mai mari la vremea respectivă. Legea privind recuperarea economică din 1981 a scăzut cea mai mare rată de impozitare marginală de la 70% la 50%, iar Legea privind reforma fiscală din 1986 a redus în continuare rata individuală maximă la 33%.

Reducerea cotelor de impozitare marginale a diminuat popularitatea munisilor, ceea ce la rândul său a obligat guvernele să ridice ratele muni în mod disproporționat mai mare decât cel al altor instrumente impozabile. Astfel, guvernele municipale și cele municipale au pierdut o parte din avantajele finanțării ieftin a datoriilor de care se bucurau anterior și au devenit mai puțin înclinați să emită titluri municipale pe termen scurt pentru a finanța diverse proiecte sau operațiuni în curs.

Linia de jos

Chiar dacă cauza și popularitatea munis-urilor s-au diminuat oarecum de la începutul anilor '80, încă mai au un loc important în portofoliile anumitor investitori. Pentru investitorii înstăriți, munisii pot ușura semnificativ sarcina fiscală, mai ales dacă investitorul beneficiază de scutire de impozit dublă. Titlurile municipale pe termen scurt pot reprezenta un plus foarte atractiv pentru un portofoliu bine diversificat, mai ales atunci când deținătorul portofoliului se încadrează în eșaloanele superioare ale ratei fiscale marginale federale.