Risc activ
Riscul activ este un tip de risc pe care un fond sau portofoliu gestionat îl creează în timp ce încearcă să bată randamentul valorii de referință cu care este comparat. Caracteristicile riscului unui fond comparativ cu etalonul său oferă o perspectivă asupra riscului activ al fondului.
Cheie de luat cu cheie
- Riscul activ apare din portofoliile gestionate activ, precum cele ale fondurilor mutuale sau fondurilor speculative, deoarece încearcă să-și atingă etalonul.
- În mod specific, riscul activ este aceea că diferența dintre randamentul portofoliului gestionat reduce mai puțin randamentul de referință pe o perioadă de timp.
- Toate portofoliile au risc, dar riscul sistematic și rezidual sunt din mâna unui manager de portofoliu, în timp ce riscul activ rezultă direct din gestiunea activă în sine.
Înțelegerea riscului activ
Riscul activ este riscul pe care un manager și-l asumă în eforturile lor de a depăși un etalon și de a obține un randament mai mare pentru investitori. Fondurile gestionate activ vor avea caracteristici de risc care variază de la valoarea lor de referință. În general, fondurile gestionate pasiv încearcă să aibă un risc limitat sau fără riscuri în comparație cu valoarea de referință pe care încearcă să o reproducă.
Riscul activ poate fi observat prin compararea mai multor caracteristici de risc. Trei dintre cele mai bune valori de risc pentru comparații de risc activ includ beta, abaterea standard sau volatilitatea și Sharpe Ratio. Beta reprezintă riscul unui fond raportat la valoarea sa de referință. Un fond beta mai mare decât unul indică un risc mai mare, în timp ce un beta sub unul indică un risc mai mic. Abaterea standard sau volatilitatea exprimă în mod cuprinzător variația valorilor de bază. O măsură de volatilitate a fondurilor care este mai mare decât valoarea de referință prezintă un risc mai mare, în timp ce o volatilitate a fondului sub valoarea de referință arată un risc mai mic. Raportul Sharpe oferă o măsură pentru înțelegerea randamentului în exces ca funcție a riscului. Un raport Sharpe mai mare înseamnă că un fond investește mai eficient, obținând un profit mai mare pe unitatea de risc. (Vezi și: 5 modalități de a măsura riscul fondului mutual)
Măsurarea riscului activ
Există două metodologii general acceptate pentru calcularea riscului activ. În funcție de metoda folosită, riscul activ poate fi pozitiv sau negativ. Prima metodă de calcul al riscului activ este scăderea randamentului de referință din randamentul investiției. De exemplu, dacă un fond mutual a returnat 8% pe parcursul unui an, în timp ce indicele său de referință relevant a returnat 5%, riscul activ ar fi:
Riscul activ = 8% - 5% = 3%
Acest lucru arată că 3% din randamentul suplimentar a fost obținut fie din selecția activă de securitate, calendarul pieței, fie dintr-o combinație a ambelor. În acest exemplu, riscul activ are un efect pozitiv. Cu toate acestea, în cazul în care investiția ar fi returnat mai puțin de 5%, riscul activ ar fi negativ, ceea ce indică faptul că selecțiile de securitate și / sau deciziile de sincronizare a pieței care s-au abătut de la valoarea de referință sunt decizii slabe.
Al doilea mod de a calcula riscul activ și cel mai des utilizat este să ia abaterea standard a diferenței investițiilor și a randamentelor de referință în timp. Formula este:
Riscul activ = rădăcina pătrată a (însumarea ((return (portofoliu)) - returnare (referință)) ² / (N - 1))
De exemplu, să presupunem următoarele rentabilități anuale pentru un fond mutual și indicele său de referință:
Anul întâi: fond = 8%, indice = 5%
Anul doi: fond = 7%, indice = 6%
Anul trei: fond = 3%, indice = 4%
Anul patru: fond = 2%, indice = 5%
Diferențele sunt egale:
Anul întâi: 8% - 5% = 3%
Anul doi: 7% - 6% = 1%
Anul trei: 3% - 4% = -1%
Anul patru: 2% - 5% = -3%
Rădăcina pătrată a sumei diferențelor pătrate, împărțită la (N - 1) este egală cu riscul activ (unde N = numărul de perioade):
Riscul activ = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Exemplu de analiză a riscurilor active
Fondul de oportunități globale Oppenheimer este un exemplu de fond care și-a depășit etalonul cu risc activ. Fondul de oportunități globale Oppenheimer este un fond gestionat activ care încearcă să investească atât în acțiuni din SUA, cât și în străinătate. Utilizează indicele MSCI All Country World ca reper. La 11 decembrie 2017 are un randament de un an de 48, 64% față de un randament de 21, 64% pentru indicele MSCI All Country World.
Valoarea sa activă netă din 11 decembrie a fost de 66, 81 USD. Fondul are un raport de cheltuieli brute și net de 1, 17%.
Valorile riscurilor pentru compararea riscului activ sunt mai jos și sunt raportate la 30 noiembrie 2017.
Fondul de oportunități globale Oppenheimer
| Nume | Beta de 3 ani | Abatere standard de 3 ani | Raport Sharpe 3 ani |
| Fondul de oportunități globale Oppenheimer | 1.12 | 17.19 | 1, 29 |
| MSCI ACWI | 1, 00 | 10.59 | 0, 78 |
Versiunea beta și abaterea standard a Fondului arată riscul activ adăugat în comparație cu valoarea de referință. Raportul Sharpe arată că Fondul generează un randament excesiv mai mare pe unitatea de risc decât valoarea de referință.
Riscul activ vs. riscul rezidual
Riscul rezidual reprezintă riscuri specifice companiei, cum ar fi greve, rezultate ale procedurilor legale sau calamități naturale. Acest risc este cunoscut sub numele de risc diversificabil, deoarece poate fi eliminat prin diversificarea suficientă a unui portofoliu. Nu există o formulă pentru calcularea riscului rezidual; în schimb, trebuie extrapolată scăzând riscul sistematic din riscul total.
Riscul activ apare prin deciziile de gestionare a portofoliului care deviază un portofoliu sau o investiție departe de valoarea sa de referință pasivă. Riscul activ provine direct din decizii umane sau software. Riscul activ este creat prin luarea unei strategii de investiții active în loc de una complet pasivă. Riscul rezidual este inerent fiecărei companii și nu este asociat cu mișcări de piață mai largi.
Riscul activ și riscul rezidual sunt în fond două tipuri diferite de riscuri care pot fi gestionate sau eliminate, deși în moduri diferite. Pentru a elimina riscul activ, urmați o strategie de investiții pur pasivă. Pentru a elimina riscul rezidual, investiți într-un număr suficient de mare de companii diferite în interiorul și în afara industriei companiei.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.