Volatilitate Definiția și utilizarea zâmbetului
Un zâmbet de volatilitate este o formă grafică obișnuită care rezultă din reprezentarea prețului grevei și a volatilității implicite a unui grup de opțiuni cu același activ subiacent și data de expirare. Zâmbetul de volatilitate este numit astfel, deoarece pare o gură zâmbitoare. Volatilitatea implicată crește atunci când activul de bază al unei opțiuni este mai departe din bani (OTM) sau din bani (ITM), comparativ cu banii (ATM). Zâmbetul de volatilitate nu se aplică tuturor opțiunilor.
Cheie de luat cu cheie
- Atunci când opțiunile cu aceeași dată de expirare și același activ subiacent, dar prețuri diferite de grevă, sunt grafiate pentru volatilitate implicită, tendința este ca acel grafic să arate un zâmbet.
- Zâmbetul arată că opțiunile care sunt cele mai îndepărtate în bani sau în afara banilor au cea mai mare volatilitate implicată.
- Opțiunile cu cea mai scăzută volatilitate implicată au prețuri de grevă în bani aproape sau aproape.
- Nu toate opțiunile vor avea un zâmbet de volatilitate implicit. Opțiunile de capitaluri proprii pe termen scurt și opțiunile legate de valută sunt mai susceptibile să aibă un zâmbet de volatilitate.
- Volatilitatea implicată a unei singure opțiuni poate urmări, de asemenea, zâmbetul de volatilitate, deoarece se deplasează mai mult ITM sau OTM.
- Deși volatilitatea implicată este un factor în stabilirea prețurilor de opțiuni, nu este singurul factor. Un comerciant trebuie să fie conștient de ce alți factori determină prețul unei opțiuni și volatilitatea acesteia.
Ce vă spune un zâmbet de volatilitate?
Zâmbetele de volatilitate sunt create prin schimbarea volatilității implicite pe măsură ce activul de bază se mișcă mai mult ITM sau OTM. Cu cât o opțiune este ITM sau OTM, cu atât volatilitatea implicită devine mai mare. Volatilitatea implicată tinde să fie cea mai scăzută în cazul opțiunilor de ATM.
Zâmbetul de volatilitate nu este prezis de modelul Black-Scholes, care este una dintre principalele formule utilizate la opțiunile de preț și la alte instrumente derivate. Modelul Black-Scholes prevede că curba de volatilitate implicită este plană atunci când este reprezentată în raport cu prețurile variate ale grevei. Pe baza modelului, s-ar aștepta ca volatilitatea implicată să fie aceeași pentru toate opțiunile care expiră la aceeași dată cu același activ de bază indiferent de prețul de grevă. Cu toate acestea, în lumea reală, nu este cazul.
Zâmbetele de volatilitate au început să apară la prețurile de opțiuni după prăbușirea bursei din 1987. Nu au fost prezente pe piețele americane anterior, ceea ce indică o structură a pieței mai în concordanță cu prevederile modelului Black-Scholes. După 1987, comercianții și-au dat seama că se pot întâmpla evenimente extreme și că piețele au o înclinație semnificativă. Posibilitatea evenimentelor extreme trebuie să fie luată în considerare în stabilirea prețurilor de opțiuni. Prin urmare, în lumea reală, volatilitatea implicită crește sau scade pe măsură ce opțiunile se deplasează mai mult ITM sau OTM.
De asemenea, existența zâmbetului de volatilitate arată că opțiunile OTM și ITM tind să fie mai solicitate decât opțiunile ATM. Cererea determină prețurile care afectează volatilitatea implicită. Acest lucru ar putea fi parțial datorat motivului menționat mai sus. Se pot produce evenimente extreme care determină schimbări semnificative ale prețurilor în opțiuni. Potențialul pentru schimburi mari este inclus în volatilitatea implicită.
Exemplu de utilizare a zâmbetului de volatilitate
Zâmbetele de volatilitate pot fi văzute atunci când compari diferite opțiuni cu același activ subiacent și aceeași dată de expirare, dar prețuri diferite de grevă. Dacă volatilitatea implicată este reprezentată pentru fiecare dintre prețurile de grevă diferite, poate exista o formă în formă de u. Forma u nu este întotdeauna perfect formată așa cum este reprezentată în grafic.
Pentru o estimare aproximativă a faptului dacă o opțiune are o formă în formă de u, trageți un lanț de opțiuni care listează volatilitatea implicită a diverselor prețuri de grevă. Dacă opțiunea are o formă în formă de u, opțiunile ITM și OTM cu o cantitate egală ar trebui să aibă aproximativ aceeași volatilitate implicată. Cu cât ITM sau OTM sunt mai mari cu cât volatilitatea implicată este mai mare, cu cele mai mici volatilități implicate în apropierea opțiunilor de ATM. Dacă nu este cazul, opțiunea nu se aliniază cu un zâmbet de volatilitate.
Volatilitatea implicită a unei singure opțiuni poate fi, de asemenea, reprezentată în timp în raport cu prețul activului de bază. Pe măsură ce prețul se deplasează în sau din bani, volatilitatea implicată poate adopta o formă de formă u.
Acest lucru poate fi util dacă se caută o opțiune care are o volatilitate implicită mai mică. În acest caz, alegeți o opțiune în apropierea banilor. Dacă doriți o volatilitate implicită mai mare, alegeți o opțiune care este în continuare ITM sau OTM. Amintiți-vă, totuși, pe măsură ce elementele de bază se apropie sau mai departe de prețul grevei, acest lucru va afecta volatilitatea implicită. Prin urmare, menținerea unui portofoliu de opțiuni cu o volatilitate implicită specifică va necesita remaniere continuă.
Nu toate opțiunile se aliniază zâmbetului de volatilitate. Înainte de a utiliza zâmbetul de volatilitate pentru a ajuta la luarea deciziilor de tranzacționare, verificați pentru a vă asigura că volatilitatea implicită a opțiunii urmează efectiv modelul de zâmbet.
Diferența dintre un zâmbet de volatilitate și un pătrundere / zâmbet de volatilitate
În timp ce opțiunile de capitaluri proprii pe termen scurt și opțiunile valutare se bazează mai mult către alinierea cu un zâmbet de volatilitate, opțiunile de index și opțiunile de capital pe termen lung tind să se alinieze mai mult cu o volatilitate. Înclinarea / zâmbetul arată că volatilitatea implicată poate fi mai mare pentru opțiunile ITM sau OTM.
Limitările utilizării zâmbetului de volatilitate
În primul rând, este important să se stabilească dacă opțiunea tranzacționată se aliniază de fapt cu un zâmbet de volatilitate. Zâmbetul de volatilitate este un model cu care se poate alinia o opțiune, dar volatilitatea implicată ar putea alinia mai mult cu o înclinare / înaintare inversă sau înainte.
De asemenea, datorită altor factori de piață, cum ar fi oferta și cererea, zâmbetul de volatilitate (dacă este cazul) poate să nu fie o formă curată (sau un tip de fum). Poate avea o formă de bază de tip U, dar ar putea fi elegant cu anumite opțiuni care arată o volatilitate mai mult sau mai puțin implicită decât se aștepta pe baza modelului.
Zâmbetul de volatilitate evidențiază locul în care comercianții ar trebui să arate dacă doresc o volatilitate mai mult sau mai puțin implicită, însă există mulți alți factori de luat în considerare atunci când iau o decizie de tranzacționare a opțiunilor.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.