Utilizarea „grecilor” pentru a înțelege opțiunile

Încercarea de a prezice ce se va întâmpla cu prețul unei singure opțiuni sau a unei poziții care implică mai multe opțiuni, deoarece modificările pieței pot fi o întreprindere dificilă. Deoarece prețul opțiunii nu pare să se deplaseze întotdeauna în combinație cu prețul activului de bază, este important să înțelegem ce factori contribuie la mișcarea prețului unei opțiuni și la efectul pe care îl au.

Comercianții de opțiuni se referă adesea la delta, gama, vega și theta pozițiilor lor de opțiune. Colectiv, acești termeni sunt cunoscuți sub numele de greci și oferă o modalitate de a măsura sensibilitatea prețului unei opțiuni la factori cuantificabili. Acești termeni pot părea confuzi și intimidatori pentru comercianții de opțiuni noi, dar defalcați, grecii se referă la concepte simple care vă pot ajuta să înțelegeți mai bine riscul și potențialele recompense ale unei poziții de opțiune.

Utilizarea grecilor pentru a înțelege opțiunile

Găsirea valorilor pentru greci

În primul rând, ar trebui să înțelegeți că numerele date pentru fiecare dintre greci sunt strict teoretice. Asta înseamnă că valorile sunt proiectate pe baza modelelor matematice. Majoritatea informațiilor de care aveți nevoie pentru a tranzacționa opțiuni - cum ar fi oferta, cererea și ultimele prețuri, volumul și dobânda deschisă - sunt date factuale primite de la diferitele schimburi de opțiuni și distribuite de către serviciul dvs. de date și / sau firma de brokeraj.

Cheie de luat cu cheie

• Delta, gama, vega și theta sunt cunoscuți sub numele de greci și oferă o modalitate de a măsura sensibilitatea prețului unei opțiuni la factori cuantificabili.
• Delta măsoară sensibilitatea valorii teoretice a unei opțiuni la o modificare a prețului activului de bază.
• Grecii vă permit să vedeți cât de sensibilă este poziția la schimbările prețului bursei, volatilității și timpului.

Grecii trebuie să fie calculați, iar precizia lor este la fel de bună ca modelul folosit pentru a le calcula. Pentru a le obține, veți avea nevoie de acces la o soluție computerizată care să le calculeze pentru dvs. Majoritatea brokerilor de vânzare cu amănuntul (brokerii interactive) oferă, de asemenea, aceste informații. În mod firesc, puteți învăța matematica și calculați grecii de mână pentru fiecare opțiune, dar, având în vedere numărul mare de opțiuni disponibile și restricțiile de timp, aceasta ar fi nerealistă.

Mai jos este o matrice care prezintă numeroase greve de opțiuni din martie, aprilie și mai 2018, pentru un stoc care se tranzacționează în prezent la 60 USD. Este formatat pentru a afișa prețul intermediar de piață, delta, gama, theta și vega pentru fiecare opțiune. Pe măsură ce discutăm ce înseamnă fiecare dintre greci, vă puteți referi la această ilustrație pentru a vă ajuta să înțelegeți conceptele.

Secțiunea din stânga arată opțiunile de apel, în timp ce secțiunea din dreapta arată opțiunile de plasare. Observați că prețurile grevei sunt listate vertical în albastru la mijloc. Opțiunile fără bani sunt cele cu prețuri de grevă mai mari de 60 pentru apeluri și cu prețuri de grevă sub 60 pentru plăți. Opțiunile în bani au prețuri de greva de 60 și mai mici pentru apeluri și 60 și mai sus pentru puturi (coloana este evidențiată în albastru). Pe măsură ce treceți de sus în jos, datele de expirare cresc din martie până în aprilie și apoi în mai. Numărul real de zile rămase până la expirare este afișat între paranteze în coloana de descriere din centrul matricei. Acesta este formatul pe care l-am folosit în clasa noastră Opțiuni pentru începători de la Investopedia Academy.

Cifrele delta, gamma, theta și vega prezentate mai sus sunt normalizate în dolari. Pentru a normaliza grecii pentru dolari, pur și simplu îi înmulțiți prin multiplicatorul de contract al opțiunii. Multiplicatorul contractului ar fi de 100 (acțiuni) pentru majoritatea opțiunilor de acțiuni. Modul în care diferiții greci se mișcă pe măsură ce se schimbă condițiile depinde de cât de mult este prețul de grevă față de prețul real al stocului și cât timp rămâne până la expirare.

Pe măsură ce modificările de bază ale prețului acțiunilor - Delta și Gamma

Delta măsoară sensibilitatea valorii teoretice a unei opțiuni la o modificare a prețului activului de bază. În mod normal, este reprezentat ca un număr între minus unu și unul și indică cât ar trebui să se schimbe valoarea unei opțiuni atunci când prețul stocului de bază crește cu un dolar. Ca o convenție alternativă, delta poate fi arătată, de asemenea, ca o valoare între -100 și +100 pentru a arăta sensibilitatea totală a dolarului pe opțiunea de valoare 1, care cuprinde 100 de acțiuni ale suportului. Deltele normalizate de mai sus arată suma reală pe care o veți câștiga sau veți pierde. De exemplu, dacă dețineți puterea din 60 decembrie cu o deltă de -45, 2, ar trebui să pierdeți 45, 20 USD dacă prețul acțiunilor crește cu un dolar.

Opțiunile de apel au delte pozitive și opțiunile de plasare au delte negative. Opțiunile din bani au, în general, delte în jur de 50. Opțiunile adânci în bani pot avea o deltă de 80 sau mai mare, în timp ce opțiunile din bani au delte de până la 20 sau mai puțin. Pe măsură ce prețul acțiunilor se mișcă, delta se va schimba pe măsură ce opțiunea va deveni în continuare sau în afara banilor. Când o opțiune de acțiune intră foarte adânc în bani (delta aproape de 100), aceasta va începe să tranzacționeze ca acțiunile, mișcându-se aproape de la dolar la dolar cu prețul acțiunii. Între timp, opțiunile îndepărtate din bani nu se vor mișca mult în termeni de dolari absolut. Delta este, de asemenea, un număr foarte important de luat în calcul la construirea pozițiilor combinate.

Deoarece delta este un factor atât de important, comercianții de opțiuni sunt interesați și de modul în care delta se poate schimba pe măsură ce prețul acțiunilor se mișcă. Gamma măsoară rata de modificare a deltei pentru fiecare creștere cu un punct a activului de bază. Este un instrument valoros pentru a vă ajuta să prognozați modificările din delta unei opțiuni sau a unei poziții generale. Gamma va fi mai mare pentru opțiunile din bani și scade progresiv atât pentru opțiunile din bani, cât și din cele din afara banilor. Spre deosebire de delta, gama este întotdeauna pozitivă atât pentru apeluri cât și pentru apeluri.

Modificări ale volatilității și ale trecerii timpului - Theta și Vega

Theta este o măsură a decăderii în timp a unei opțiuni, suma în dolar pe care o opțiune o va pierde în fiecare zi din cauza trecerii timpului. Pentru opțiunile la bani, theta crește pe măsură ce o opțiune se apropie de data de expirare. Pentru opțiunile din bani și din bani, theta scade pe măsură ce o opțiune se apropie de expirare.

Theta este unul dintre cele mai importante concepte pe care un comerciant de opțiuni inițiale să le înțeleagă, deoarece explică efectul timpului asupra primei opțiunilor achiziționate sau vândute. Cu cât va trece mai mult în timp, cu atât o scădere a timpului va fi mai mică pentru o opțiune. Dacă doriți să dețineți o opțiune, este avantajos să achiziționați contracte pe termen mai lung. Dacă doriți o strategie care să profite de la decăderea timpului, veți dori să scurtați opțiunile pe termen mai scurt, astfel încât pierderea în valoare datorată timpului se întâmplă rapid.

Grecul final la care vom privi este vega. Mulți oameni confundă vega și volatilitatea. Volatilitatea măsoară fluctuațiile activului de bază. Vega măsoară sensibilitatea prețului unei opțiuni la modificările volatilității. O schimbare a volatilității va afecta ambele apeluri și va face același mod. O creștere a volatilității va crește prețurile tuturor opțiunilor pe un activ, iar o scădere a volatilității face ca toate opțiunile să scadă în valoare.

Cu toate acestea, fiecare opțiune individuală are propria vega și va reacționa la schimbările de volatilitate un pic diferit. Impactul schimbărilor de volatilitate este mai mare pentru opțiunile bancare decât pentru opțiunile din bani sau din bani. În timp ce vega afectează apelurile și apelează în mod similar, se pare că afectează apelurile mai mult decât apelurile. Poate că, din cauza anticipării creșterii pieței în timp, acest efect este mai pronunțat pentru opțiunile pe termen mai lung, cum ar fi LEAPS.

Folosirea grecilor pentru a înțelege meseriile combinate

Pe lângă utilizarea grecilor pe opțiuni individuale, îi puteți folosi și pentru poziții care combină mai multe opțiuni. Acest lucru vă poate ajuta să cuantificați diferitele riscuri ale fiecărui comerț pe care îl considerați, oricât de complex este. Deoarece pozițiile opționale au o varietate de expuneri la risc, iar aceste riscuri variază dramatic în timp și cu mișcările pieței, este important să existe o modalitate ușoară de a le înțelege.

Mai jos este prezentat un grafic de risc care arată profitul / pierderea probabilă a unui spread de debit de apeluri verticale care combină 10 apeluri lungi din 60 mai cu 10 apeluri scurte din mai 65. Axa orizontală arată prețurile crescătoare ale stocului XYZ Corp de la stânga la dreapta, în timp ce axa verticală arată profitul / pierderea poziției. În prezent, stocul se tranzacționează la 60, 22 USD.

Linia punctată arată poziția de răspândire PNL până în mai, alături de linia solidă care arată PNL pentru astăzi. Evident, aceasta este o poziție în vogă (de fapt, este adesea menționată ca un spread call) și ar fi plasată doar dacă așteptați ca stocul să crească în preț.

Grecii vă permit să vedeți cât de sensibilă este poziția la schimbările prețului bursei, volatilității și timpului. Secțiunea scenarii are o mișcare de 10% în stocul de bază. Tabelul de mai sus arată care va fi profitul / pierderea, delta, gama, theta și vega previzionate pentru poziția din 16 mai 2018. Poate părea complicat, dar dacă doriți să aflați modalități simple de a gândi despre greci, puteți lua cursul Opțiuni pentru începători al Investopedia, care face un efort pentru a descompune aceste concepte în concepte ușor digerabile.

Linia de jos

Grecii ajută la furnizarea de măsurători importante ale riscurilor și beneficiilor potențiale ale unei opțiuni. După ce ai înțeles clar elementele de bază, poți începe să aplici acest lucru strategiilor tale actuale. Nu este suficient să cunoașteți doar capitalul total cu risc într-o poziție de opțiuni. Pentru a înțelege probabilitatea de a face bani de tranzacționare, este esențial să poți determina o varietate de măsurători de expunere la risc.

Întrucât condițiile se schimbă constant, grecii oferă comercianților un mijloc de a determina cât de sensibil este un comerț specific la fluctuațiile de preț, fluctuațiile de volatilitate și trecerea timpului. Combinând o înțelegere a grecilor cu informațiile puternice pe care le oferă graficele de risc, vă poate duce opțiunile de tranzacționare la un alt nivel.