Acord de subscriere
Un acord de subscriere este un contract între un grup de bancheri de investiții care formează un grup sau un sindicat și societatea emitentă a unei noi emisiuni de valori mobiliare.
Scopul acordului de subscriere este de a se asigura că toți jucătorii își înțeleg responsabilitatea în acest proces, reducând astfel potențialul conflict. Contractul de subscriere se mai numește și contract de subscriere.
Înțelegerea acordurilor de subscriere
Contractul de subscriere poate fi considerat contractul dintre o corporație care emite o nouă emisiune de valori mobiliare și grupul de subscriere care acceptă să cumpere și să revândă emisiunea pentru un profit.
După cum am menționat mai sus, contractul este în general între societatea care emite noii bancheri de securitate și investiții care formează un sindicat. Un sindicat este un grup temporar de profesioniști financiari format pentru a gestiona o tranzacție financiară mare, care ar fi dificil de gestionat individual.
Contractul de subscriere conține detaliile tranzacției, inclusiv angajamentul grupului de subscriere de a achiziționa noua emisiune de valori mobiliare, prețul convenit, prețul inițial de revânzare și data decontării.
Există mai multe tipuri diferite de acorduri de subscriere: acordul de angajament ferm, acordul cu cele mai bune eforturi, acordul mini-maxi, acordul total sau deloc și acordul de standby.
Tipuri de acorduri de subscriere
Într-o subscriere fermă, asiguratorul garantează achiziționarea tuturor valorilor mobiliare oferite spre vânzare de către emitent, indiferent dacă le poate vinde investitorilor. Este cel mai de dorit acord, deoarece garantează imediat toți banii emitentului. Cu cât oferta este mai solicitată, cu atât este mai probabil ca aceasta să fie realizată pe bază de angajament ferm. Într-un angajament ferm, subscriptorul își pune banii în pericol dacă nu poate vinde titlurile de valoare investitorilor.
Înscrierea unei oferte de valori mobiliare pe bază de angajament ferm expune subscriptorul la un risc substanțial. Ca atare, subscriitorii insistă adesea să includă o clauză de scoatere a pieței în acordul de subscriere. Această clauză îl scutește pe subscriptor de obligația sa de a cumpăra toate valorile mobiliare în cazul în care există o dezvoltare care afectează calitatea titlurilor. Cu toate acestea, condițiile precare ale pieței nu sunt o condiție de calificare. Un exemplu în care poate fi invocată o clauză de scoatere a pieței este dacă emitentul era o companie biotehnologică și FDA tocmai a refuzat aprobarea noului medicament al companiei.
Într-un acord de subscriere pentru cele mai bune eforturi, subscripționarii fac tot posibilul să vândă toate titlurile oferite de emitent, dar subscriptorul nu este obligat să achiziționeze titlurile pentru propriul său cont. Cu cât este mai mică cererea pentru o problemă, cu atât este mai mare probabilitatea ca aceasta să se facă pe baza celor mai bune eforturi. Orice acțiuni sau obligațiuni cu cele mai bune eforturi de subscriere care nu au fost vândute vor fi returnate emitentului.
[Important: Un acord de subscriere cu cel mai bun efort este utilizat în principal în vânzarea de valori mobiliare cu risc ridicat.]
Un acord mini-maxi este un tip de cele mai bune eforturi de subscriere, care nu devine efectiv până la vânzarea unei cantități minime de titluri. Odată cu atingerea minimului, asiguratorul poate vinde valorile mobiliare până la suma maximă specificată în condițiile ofertei. Toate fondurile colectate de la investitori sunt păstrate în incintă până la finalizarea subscrierii. În cazul în care valoarea minimă a valorilor mobiliare specificate de ofertă nu poate fi atinsă, oferta este anulată și fondurile investitorilor le sunt returnate.
Cu o subscriere totală sau deloc, emitentul stabilește că trebuie să primească încasările din vânzarea tuturor valorilor mobiliare. Fondurile investitorilor sunt păstrate în escrow până la vânzarea tuturor valorilor mobiliare. Dacă toate valorile mobiliare sunt vândute, veniturile sunt eliberate către emitent. Dacă toate valorile mobiliare nu sunt vândute, emisia este anulată și fondurile investitorilor le sunt returnate.
Un acord de subscriere de standby este utilizat împreună cu o ofertă de drepturi preventive. Toate subscrierile de standby sunt realizate pe bază de angajament ferm. Asistentul standby acceptă să achiziționeze orice acțiuni pe care acționarii actuali nu le achiziționează. Subsemnatorul de așteptare va revinde apoi valorile publice.
Cheie de luat cu cheie
- Un acord de subscriere are loc între un sindicat al bancherilor de investiții care formează un grup de subscriere și societatea emitentă a unei noi emisiuni de valori mobiliare.
- Acordul asigură că toți cei implicați își înțeleg responsabilitatea în acest proces.
- Contractul prezintă angajamentul grupului de subscriere de a achiziționa noua emisiune de valori mobiliare, prețul convenit, prețul inițial de revânzare și data decontării.