Înțelegerea SEC

Comisia de valori mobiliare și bursiere din SUA (SEC) este adesea denumită Watchdog of Wall Street, dar nu ar fi prea mare întindere să o gândim drept „Capital Markets Cop.” Două dintre principalele obiective ale SEC sunt protejarea investitorilor și menținerea unor piețe corecte, ordonate și eficiente, similar cu obiectivele principale ale forțelor de poliție de a proteja publicul și de a menține legea și ordinea. SEC are, de asemenea, un al treilea obiectiv cheie în misiunea sa cu trei punți - facilitarea formării de capital necesare pentru a susține creșterea economică. Aceste obiective diferite necesită implicarea SEC în multe domenii ale piețelor de capital, după cum este discutat mai jos.

De ce a fost creat SEC

SEC a fost formată în 1934, când economia SUA se afla în prinderea fierului a Marii Depresiuni, care a fost parțial precipitată de la prăbușirea pieței din 1929. Reglementarea federală a piețelor valorilor mobiliare nu a fost un subiect arzător în zilele libere. anii '20. În timp ce activitatea de valori mobiliare a crescut în perioada de după primul război mondial, reglementările propuse vizând divulgarea financiară și prevenirea fraudei bursiere nu au fost urmărite în mod activ și nici nu au fost puse în aplicare. După cum se estimează că 20 de milioane de investitori americani s-au deplasat pe piața bursieră în perioada „Roaring 20s”, combinația dintre un mediu intens speculativ și o mică reglementare a dus la o fraudă a stocurilor.

Frenezia speculativă s-a încheiat odată cu prăbușirea bursei din octombrie 1929, care a avut un impact extraordinar asupra încrederii publicului pe piețe. Jumătate din cele 50 de miliarde de dolari din noile valori mobiliare emise în anii 1920 au devenit inutile, iar până în 1932, acțiunile americane valorau doar o cincime din valorile lor în vara anului 1929. Investitorii și băncile pierdeau sume colosale de bani, cât mai multe 5.000 de bănci americane au eșuat până în 1933, în timp ce rata șomajului se apropia de 30%.

În această perioadă neplăcută, a existat un consens din ce în ce mai mare în rândul parlamentarilor americani potrivit cărora o redresare economică ar putea stabili doar dacă credința publicului și încrederea în piețele de capital ar fi restabilite. Congresul american a organizat audieri pentru a identifica cauza principală a problemelor economice și căutarea de soluții și, pe baza constatărilor sale, a trecut prin Legea Valorilor Mobiliare din 1933. Anul următor, SEC a fost creat prin Legea Securities Exchange din 1934. Legea a vizat restabilirea încrederii publicului în piețele de capital, oferind investitorilor și piețelor informații mai fiabile și reguli clare și transparente pentru a favoriza relațiile oneste. Președintele Franklin D. Roosevelt a numit ulterior pe Joseph P. Kennedy - tatăl președintelui John F. Kennedy - primul președinte al SEC.

Principiile fondatoare

SEC interpretează și aplică legile federale care guvernează industria americană a valorilor mobiliare, care se bazează pe două principii de bază -

• Investitorii ar trebui să aibă acces la toate informațiile pertinente despre o garanție înainte de a lua o decizie de investiție. Prin urmare, companiile care oferă titluri publicului trebuie să dezvăluie informații complete și exacte despre afacerile lor, despre titlurile oferite pentru vânzare și despre riscurile implicate de investiții în acestea.
• Persoanele angajate în vânzări și tranzacționare de valori mobiliare trebuie să pună în primul rând interesele investitorilor și să le trateze corect și onest. SEC asigură acest lucru prin supravegherea actorilor cheie din industria valorilor mobiliare, inclusiv burse, broker / dealeri, consilieri, fonduri și agenții de rating.

După cum notează SEC pe site-ul său web, este în primul rând o agenție de aplicare a legii. Probabil cea mai temută unitate a SEC, Divizia de executare a inițiat acțiuni de executare civilă împotriva nenumăratelor persoane și companii pentru încălcări ale legii valorilor mobiliare, precum tranzacționare privilegiată, fraudă contabilă și furnizarea de informații înșelătoare despre titlurile oferite publicului.

Organizarea SEC

SEC are cinci comisari numiți de președintele Statelor Unite, cu avizul și consimțământul Senatului. Președintele desemnează unul dintre cei cinci comisari în funcția de președinte al Comisiei; actuala președintă, Mary Jo White, a fost înjurată pe 10 aprilie 2013 și va fi în funcție până în 2019.

Comisarii îndeplinesc perioade de cinci ani eșalonate, cu un mandat al Comisiei care se încheie la 5 iunie a fiecărui an. Pentru a se asigura că SEC rămâne nepartizană, maximum trei comisari pot face parte din același partid politic.

SEC are sediul central în Washington, DC. Acesta este organizat în cinci divizii și 23 de birouri, cu aproximativ 3.500 de angajați aflați în Washington și 11 birouri regionale din SUA

Cele cinci divizii ale SEC au următoarele responsabilități:

• Divizia Finanțelor Corporației - supraveghează dezvăluirea corporativă a informațiilor importante publicului investitor. Analizează documentele pe care companiile publice trebuie să le depună la SEC, cum ar fi declarații de înregistrare, înregistrări anuale și trimestriale, materiale reprezentative și rapoarte anuale. Divizia oferă, de asemenea, interpretarea actelor de valori mobiliare, monitorizează activitățile profesiei contabile care au ca rezultat formularea principiilor contabile general acceptate (GAAP) și oferă îndrumări și consiliere pentru înregistranți și public pentru a-i ajuta să se conformeze legislației valorilor mobiliare.
• Divizia de tranzacționare și piețe - ajută SEC să își îndeplinească responsabilitatea de a menține piețe corecte, ordonate și eficiente. Acesta asigură supravegherea de zi cu zi a marilor participanți la piața valorilor mobiliare și, de asemenea, supraveghează Securities Investor Protection Corporation. Responsabilitățile suplimentare includ revizuirea noilor reguli propuse și modificările propuse la regulile existente și supravegherea pieței.
• Divizia de gestionare a investițiilor - este responsabilă pentru protecția investitorilor și pentru promovarea formării de capital prin supravegherea și reglementarea industriei americane a managementului investițiilor, care include fonduri mutuale și manageri profesioniști de fonduri, anali de cercetare și consilieri de investiții pentru clienții cu amănuntul. Un obiectiv al acestei divizii este asigurarea faptului că informațiile despre investiții populare cu amănuntul, cum ar fi fondurile mutuale și fondurile tranzacționate în schimb sunt utile investitorilor cu amănuntul și că costurile de reglementare pe care consumatorii trebuie să le suporte nu sunt excesive. Responsabilitățile suplimentare includ asistența SEC în interpretarea legilor și reglementărilor pentru public și oferirea de asistență în problemele de aplicare care implică companii de investiții și consilieri.
• Diviziunea executării - ajută SEC să-și îndeplinească funcția de aplicare a legii prin (a) recomandarea începerii investigațiilor privind încălcările legii valorilor mobiliare, (b) recomandarea SEC să inițieze acțiuni civile în instanța federală sau ca procedură administrativă în fața unui judecător de drept administrativ și (c) prin urmărirea penală a acestor cazuri în numele SEC. De asemenea, lucrează strâns cu agențiile de aplicare a legii pentru a depune dosare penale atunci când este justificat.
• Divizia de analiză economică și de risc - cele două funcții principale ale diviziei sunt furnizarea de analize economice pentru a sprijini elaborarea politicilor SEC și elaborarea de politici; și furnizarea de cercetare, analiză, evaluare a riscurilor și analize de date pentru a sprijini SEC în problemele care prezintă cele mai mari riscuri percepute în litigii, examene și examinări ale solicitantului.

Evoluțiile recente

Reputația stelară a SEC a fost un pic decernată în ultimii ani de nereușita de a detecta schemele masive Bernie Madoff și Allen Stanford Ponzi, precum și lipsa de succes în rezervarea unuia dintre jucătorii cu adevărat mari care au contribuit la finanțarea din 2008-09. criză. Cu toate acestea, a marcat câteva victorii majore în cruciadă continuă împotriva crimei cu guler alb.

• Raj Rajaratnam - În 2011, managerul miliardarului fondului de hedge Rajaratnam a fost condamnat la 11 ani de închisoare pentru tranzacționare privilegiată, cel mai lung termen de închisoare impus într-un astfel de caz. Fondator și manager al fondului de acoperire Galleon, Rajaratnam a fost condamnat pentru că a orchestrat un inel de tranzacționare cu informații complexe, care a inclus Rajat Gupta, fostul CEO McKinsey și membru al consiliului Goldman Sachs.
• SAC Capital - În noiembrie 2013, SAC Capital - fondată de Steve Cohen, unul dintre cei 150 de oameni mai înstăriți din lume - a fost de acord cu o amendă record de 1, 8 miliarde de dolari pentru tranzacționarea privilegiaților. SEC a susținut că tranzacționarea privilegiaților a fost răspândită la SAC Capital și a implicat stocuri de peste 20 de companii publice din 1999 până în 2010. Cât opt ​​comercianți sau analiști care au lucrat pentru SAC au fost fie condamnați, fie s-au declarat vinovați pentru acuzațiile de tranzacționare privilegiată .

Linia de jos

Triplul mandat al SEC de protecție a investitorilor, menținere a piețelor ordonate și facilitarea formării capitalului îl fac una dintre cele mai importante entități de pe piețele de capital și financiare. Complexitatea din ce în ce mai mare a acestor piețe va continua să acorde SEC un rol proeminent în asigurarea funcționării corecte și oferirea tuturor investitorilor în condiții de concurență echitabile.