Înțelegerea prețurilor la opțiuni

S-ar putea să fi avut succes bătând piața tranzacționând stocuri folosind un proces disciplinat care anticipează o mișcare plăcută în sus sau în jos. Mulți comercianți au câștigat, de asemenea, încrederea de a câștiga bani pe piața bursieră prin identificarea unuia sau a două acțiuni bune posibile pentru a face o mișcare mare în curând. Dar dacă nu știi să profiți de această mișcare, s-ar putea să rămâi în praf. Dacă acest lucru sună ca tine, poate este timpul să ia în considerare utilizarea opțiunilor. Acest articol va explora câțiva factori simpli de luat în considerare dacă intenționați să tranzacționați opțiuni pentru a profita de mișcările stocurilor.

Cheie de luat cu cheie

• Contractele de opțiuni pot fi tarifate folosind modele matematice, cum ar fi modelele de prețuri pentru Black-Scholes sau Binomial.
• Prețul unei opțiuni este format din două părți distincte: valoarea sa intrinsecă și valoarea sa (extrinsecă).
• Valoarea intrinsecă se bazează pe banii din opțiune și este relativ simplă de calculat.
• Valoarea timpului se bazează pe volatilitatea preconizată a activului de bază și timpul până la expirarea contractului și este mult mai complex de calculat.

Preț opțiune

Înainte de a se aventura în lumea opțiunilor de tranzacționare, investitorii ar trebui să înțeleagă bine factorii care determină valoarea unei opțiuni. Acestea includ prețul curent al acțiunilor, valoarea intrinsecă, timpul până la expirare sau valoarea timpului, volatilitatea, ratele dobânzilor și dividendele în numerar plătite.

Există mai multe modele de prețuri pentru opțiuni care utilizează acești parametri pentru a determina valoarea justă de piață a unei opțiuni. Dintre acestea, modelul Black-Scholes este cel mai cunoscut. În multe privințe, opțiunile sunt la fel ca orice altă investiție - trebuie să înțelegeți ce determină prețul lor pentru a le folosi eficient. Alte modele sunt de asemenea utilizate frecvent, cum ar fi modelul binomial și modelul trinomial.

Să începem cu factorii principali ai prețului unei opțiuni: prețul curent al acțiunilor, valoarea intrinsecă, timpul până la expirare sau valoarea timpului și volatilitatea. Prețul curent al acțiunilor este destul de evident. Mișcarea prețului stocului în sus sau în jos are un efect direct, deși nu egal, asupra prețului opțiunii. Pe măsură ce prețul unei acțiuni crește, cu atât este mai probabil ca prețul unei opțiuni de apel să crească și prețul unei opțiuni de vânzare va scădea. Dacă prețul acțiunilor scade, inversul se va întâmpla cel mai probabil cu prețul apelurilor și al ofertelor.

Înțelegerea prețurilor la opțiuni

Valoare intrinsecă

Valoarea intrinsecă este valoarea pe care orice opțiune dată ar avea-o dacă ar fi exercitată astăzi. Practic, valoarea intrinsecă este suma prin care prețul de grevă al unei opțiuni este în bani. Este partea din prețul unei opțiuni care nu se pierde din cauza trecerii timpului. Următoarele ecuații pot fi utilizate pentru a calcula valoarea intrinsecă a unui apel sau a unei opțiuni de punere:

Opțiune de apel Intrinsic Value = USC − CSwhere: USC = Underlying Stock Current PriceCS = Call Strike Price \ begin {align} & \ text {Option Option Intrinsic Value} = USC - CS \\ & \ textbf {unde:} \\ & USC = \ text {Prețul curent al stocului de bază} \\ & CS = \ text {Prețul grevei apelurilor} \\ \ end {aliniat} Opțiunea de apel Intrinsic Value = USC − CSwhere: USC = Stock Current Stock PriceCS = Call Strike Price

Valoarea intrinsecă a unei opțiuni reflectă avantajul financiar efectiv rezultat din exercitarea imediată a acestei opțiuni. Practic, este valoarea minimă a unei opțiuni. Opțiunile de tranzacționare la bani sau din bani, nu au o valoare intrinsecă.

Pune opțiunea Intrinsic Value = PS − USCwhere: PS = Put ​​Strike Price \ begin {align} & \ text {Put opțiunea Intrinsic Value} = PS - USC \\ & \ textbf {unde:} \\ & PS = \ text {Pune Strike Price} \\ \ end {aliniat} Opțiunea Pune Valoarea intrinsecă = PS − USCwhere: PS = Pret Strike Put

De exemplu, să zicem că acțiunile General Electric (GE) se vând la 34, 80 dolari. Opțiunea de apelare GE 30 ar avea o valoare intrinsecă de 4, 80 USD (34, 80 USD - 30 $ = 4, 80 USD) deoarece deținătorul opțiunii își poate exercita opțiunea de a cumpăra acțiuni GE la 30 USD, apoi se va întoarce și le va vinde automat pe piață pentru 34, 80 USD - un profit de $ 4.80.

Într-un alt exemplu, opțiunea de apel GE 35 ar avea o valoare intrinsecă de zero (34, 80 USD - 35 $ = - 0, 20 USD), deoarece valoarea intrinsecă nu poate fi negativă. Valoarea intrinsecă funcționează în același mod și pentru o opțiune put. De exemplu, o opțiune de punere GE 30 ar avea o valoare intrinsecă de zero (30 $ - 34, 80 $ = - 4, 80 $), deoarece valoarea intrinsecă nu poate fi negativă. Pe de altă parte, o opțiune de punere GE 35 ar avea o valoare intrinsecă de 0, 20 $ (35 $ - 34, 80 USD = 0, 20 $).

Valoarea timpului

Valoarea de timp (sau, valoarea extrinsecă) a opțiunilor este suma cu care prețul unei opțiuni depășește valoarea intrinsecă. Este direct legat de cât timp are o opțiune până la expirarea acesteia, precum și de volatilitatea stocului. Formula pentru calcularea valorii de timp a unei opțiuni este:

Valoare de timp = Opțiune Preț − Intrinsic ValueTime \ Value = Opțiune \ Price-Intrinsic \ ValueTime Value = Opțiune Preț − Valoare intrinsecă

Cu cât o opțiune are mai mult timp până expiră, cu atât este mai mare șansa de a ajunge în bani. Componenta de timp a unei opțiuni scade exponențial. Derivarea reală a valorii timpului unei opțiuni este o ecuație destul de complexă. Ca regulă generală, o opțiune își va pierde o treime din valoarea sa în prima jumătate a vieții sale și două treimi în a doua jumătate a vieții sale. Acesta este un concept important pentru investitorii de valori mobiliare, deoarece cu cât ajungeți mai aproape de expirare, cu atât este nevoie de o mișcare mai mare în securitatea de bază pentru a afecta prețul opțiunii. Valoarea timpului este adesea denumită valoare extrinsecă.

Valoarea timpului este, în principiu, prima de risc pe care o are vânzătorul de opțiuni pentru a oferi cumpărătorului opțiunii dreptul de a cumpăra / vinde stocul până la data la care expiră opțiunea. Este ca o primă de asigurare pentru opțiune; cu cât riscul este mai mare, cu atât costul de cumpărare este mai mare.

Analizând din nou exemplul de mai sus, dacă GE tranzacționează la 34, 80 USD și opțiunea de apelare la 30 de luni până la expirare GE 30 se tranzacționează la 5 dolari, valoarea timpului opțiunii este de 0, 20 USD (5, 00 USD - 4, 80 USD = 0, 20 $). Între timp, cu tranzacționarea GE la 34, 80 dolari, o opțiune de apelare 30 de tranzacționare GE la 6, 85 USD cu nouă luni până la expirare are o valoare de timp de 2, 05 dolari. (6, 85 USD - 4, 80 USD = 2, 05 USD) Observați că valoarea intrinsecă este aceeași, diferența dintre prețul aceleiași opțiuni de preț de grevă este valoarea timpului.

Valoarea timpului unei opțiuni depinde, de asemenea, foarte mult de volatilitatea pe care piața se așteaptă ca stocul să apară până la expirare. Pentru stocurile care nu se așteaptă să se miște mult, valoarea opțiunii va fi relativ scăzută. Opusul este valabil pentru stocurile mai volatile sau cele cu un beta ridicat, datorată în primul rând incertitudinii prețului acțiunii înainte de expirarea opțiunii. În figura 1 de mai jos, puteți vedea exemplul GE deja discutat. Afișează prețul de tranzacționare al GE, mai multe prețuri de grevă, precum și valorile intrinseci și de timp pentru opțiunile de apel și vânzare.

General Electric este considerat un stoc cu volatilitate scăzută, cu un beta de 0, 49 pentru acest exemplu.

Figura 1: General Electric (GE)

Amazon.com Inc. (AMZN) este un stoc mult mai volatil cu o versiune beta de 3, 47 (a se vedea figura 2). Comparați opțiunea de apel GE 35 cu nouă luni până la expirarea opțiunii de apel AMZN 40 cu nouă luni până la expirare. GE are doar 0, 20 USD pentru a se muta înainte de a ajunge la bani, în timp ce AMZN are 1, 30 USD pentru a se ridica înainte de a ajunge la bani. Valoarea în timp a acestor opțiuni este de 3, 70 USD pentru GE și 7, 50 USD pentru AMZN, ceea ce indică o primă semnificativă pentru opțiunea AMZN datorită caracterului volatil al stocului AMZN.

Figura 2: Amazon.com (AMZN)

Un vânzător de opțiuni GE nu se așteaptă să obțină o primă substanțială, deoarece cumpărătorii nu așteaptă ca prețul stocului să se miște semnificativ. Pe de altă parte, vânzătorul unei opțiuni AMZN se poate aștepta să primească o primă mai mare datorită naturii volatile a stocului AMZN. Practic, atunci când piața consideră că un stoc va fi foarte volatil, valoarea timpului opțiunii crește. Pe de altă parte, atunci când piața consideră că un stoc va fi mai puțin volatil, valoarea timpului opțiunii scade. Volatilitatea viitoare a unui stoc este esențială pentru prețul opțiunilor.

Volatilitate

Efectul volatilității este în mare parte subiectiv și dificil de cuantificat. Din fericire, există mai multe calculatoare care ajută la estimarea volatilității. Pentru a face acest lucru și mai interesant, există mai multe tipuri de volatilitate, cele implicate și istorice fiind cele mai notate. Când investitorii privesc volatilitatea în trecut, aceasta este denumită fie volatilitate istorică, fie volatilitate statistică.

Volatilitatea istorică (HV) vă ajută să determinați amploarea posibilă a mișcărilor viitoare ale stocului de bază. Statistic, două treimi din totalul aparițiilor unui preț al acțiunilor se vor întâmpla în plus sau minus o abatere standard a mișcării stocului pe o perioadă de timp stabilită. Volatilitatea istorică privește înapoi în timp pentru a arăta cât de volatilă a fost piața. Acest lucru ajută investitorii de opțiuni să determine ce preț de exercițiu este cel mai potrivit să aleagă pentru o anumită strategie.

Volatilitatea implicată este ceea ce implică prețurile actuale ale pieței și este utilizată cu modele teoretice. Ajută la stabilirea prețului curent al unei opțiuni existente și ajută jucătorii de opțiuni să evalueze potențialul unei tranzacții. Volatilitatea implicată măsoară ce opțiuni se așteaptă de către comercianți la volatilitatea viitoare. Ca atare, volatilitatea implicită este un indicator al sentimentului actual al pieței. Acest sentiment se va reflecta în prețul opțiunilor, ajutând comercianții să evalueze volatilitatea viitoare a opțiunii și a stocului pe baza prețurilor curente ale opțiunilor.

Linia de jos

Un investitor pe acțiuni care este interesat să utilizeze opțiuni pentru a capta o mișcare potențială într-un stoc trebuie să înțeleagă cum au prețurile opțiunilor. Pe lângă prețul de bază al stocului, elementele determinante ale prețului unei opțiuni sunt valoarea sa intrinsecă - suma pe care prețul grevei unei opțiuni este în bani - și valoarea timpului său. Cunoașterea volatilității actuale și așteptate a prețului unei opțiuni este esențială pentru orice investitor care dorește să profite de mișcarea prețului unei acțiuni.