Încasări de creștere a investițiilor din Trezorerie (TIGR)
Încasările Trezoreriei de Creștere a Investițiilor (TIGR) au fost valori mobiliare emise de firma de investiții Merrill Lynch care a funcționat în principal ca obligațiuni sintetice ale Trezoreriei cuponului zero cu SUA.
Încasările de creștere a investițiilor din Trezorerie (TIGR) au fost obligațiuni și note care au fost „eliminate” de cupoanele lor, astfel încât nu s-au efectuat plăți de dobândă. Obligațiunile și notele, concepute pentru a fi răscumpărate la scadență într-o sumă forfetară, vândute cu o reducere profundă la valoarea nominală. Structura prețurilor cu discount a avut la bază o scadență a obligațiunilor și așteptările actuale ale ratelor dobânzii. TIGR-urile emise de Merrill Lynch ar face comerț și pe piețele secundare.
BREAKING DOWN Încasări de creștere a investițiilor (TIGR)
Încasările de creștere a investițiilor de trezorerie (TIGR) și titluri similare au devenit populare la începutul anilor 1980, deoarece ratele dobânzilor scădea de la nivelurile istoric ridicate observate la sfârșitul anilor '70. Pe măsură ce ratele dobânzilor au scăzut, valorile obligațiunilor și ale notelor au crescut, în special cele cu scadență mai lungă și mai puține cupoane. Cea mai mare cerere a fost pentru titlurile cupon zero.
În 1982, Merrill Lynch a creat entități cu scop special (SPE) care ar cumpăra titluri de stat cu cupoane. Acești investitori mari ar „desface” cupoanele din vehicul creând două titluri separate. O obligațiune este echivalentul unui certificat cupon zero, iar cealaltă este un set de cupoane care ar putea fi atractiv pentru alți investitori.
În 1986, totuși, Merrill Lynch a întrerupt TIGR-uri, deoarece Trezoreria SUA a început să emită obligațiuni cu cupon zero numite Tranzacționare separată a dobânzii înregistrate și Principalul valorilor mobiliare (STRIPS) ().
Impactul scăderii ratelor dobânzilor asupra TIGR-urilor
Cererea de obligațiuni cu cupon zero și note precum TIGR și alte valori mobiliare structurate în mod similar au crescut în condițiile scăderii ratelor dobânzii. Nu se plătește nicio dobândă la o obligațiune cu cupon zero. Tranzacționează cu o reducere abruptă la valoarea nominală, dar răscumpărarea la scadență este la valoarea nominală completă. Acea reducere variază în funcție de cât timp mai rămâne până la scadență și ratele dobânzilor prevalente.
De exemplu, luați în considerare o obligațiune de 30 de ani cu o valoare nominală de 1.000 de dolari, emisă cu o rată de cinci procente plătită anual. Securitatea ar avea 30 de cupoane, fiecare rambursabilă în anii succesivi pentru 50 de dolari fiecare. La o estimare anuală a dobânzii de cinci la sută, răscumpărarea obligațiunilor de 1.000 de dolari ar costa aproximativ 232 de dolari la emitere. După 30 de ani, răscumpărarea obligațiunii în sine este pentru 1.000 USD.
O astfel de obligațiune ar merita mai puțin dezabordată de acele cupoane anuale plătite pe durata obligațiunii. Valoarea sa ar depinde în totalitate de valoarea actuală (PV) a valorii nominale de 1.000 USD în 30 de ani, prețul său de piață bazându-se pe așteptările prevalente ale ratei dobânzii. Să presupunem că rata dobânzii a scăzut la trei la sută în anul următor. Acum, obligațiunea cu 29 de ani până la scadență ar valora aproximativ 412 USD.
Pe lângă TIGR-uri, alte firme ofereau valori mobiliare similare, cunoscute sub numele de „feline” din cauza acronimelor lor. Printre acestea s-au numărat certificatele de acumulare a valorilor mobiliare (CATS) emise de Salomon Brothers și Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs) create de Lehman Brothers. Toate aceste tipuri de valori mobiliare au devenit caduce când Trezoreria SUA a început să ofere STRIPS în 1986.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.