schimb
Un swap este un contract derivat prin care două părți schimbă fluxurile de numerar sau pasivele din două instrumente financiare diferite. Majoritatea swaps-urilor implică fluxuri de numerar bazate pe o sumă principală noțională, precum un împrumut sau o obligațiune, deși instrumentul poate fi aproape orice. De obicei, directorul nu își schimbă mâinile. Fiecare flux de numerar cuprinde un picior al swap-ului. Un flux de numerar este, în general, fix, în timp ce celălalt este variabil și se bazează pe o rată a dobânzii de referință, cursul de schimb valutar sau prețul indicelui.
Cel mai frecvent tip de swap este un swap al ratei dobânzii. Swaps-urile nu tranzacționa la schimburi, iar investitorii cu amănuntul nu se implică în general în swap-uri. Mai degrabă, swaps-urile sunt contracte contra-counter în principal între întreprinderi sau instituții financiare care sunt personalizate în funcție de nevoile ambelor părți.
01:30Swap-urile
Schimburi explicate
Swap-urile dobânzii
Într-un swap de rată a dobânzii, părțile schimbă fluxuri de numerar bazate pe o valoare principală noțională (această sumă nu este efectiv schimbată) pentru a proteja riscul de dobândă sau pentru a specula. De exemplu, imaginați-vă că ABC Co. a emis doar un milion de dolari în obligațiuni de cinci ani cu o dobândă anuală variabilă definită drept rata interbancară oferită de la Londra (LIBOR) plus 1, 3% (sau 130 puncte de bază). De asemenea, să presupunem că LIBOR este la 2, 5% și că managementul ABC este neliniștit cu privire la o creștere a ratei dobânzii.
Echipa de conducere găsește o altă companie, XYZ Inc., care este dispusă să plătească ABC o rată anuală de LIBOR plus 1, 3% pe un principal noțional de 1 milion USD timp de cinci ani. Cu alte cuvinte, XYZ va finanța plățile dobânzilor ABC la cea mai recentă emisiune a obligațiunilor. În schimb, ABC plătește XYZ o rată anuală fixă de 5% pe o valoare noțională de 1 milion USD timp de cinci ani. ABC beneficiază de swap dacă ratele cresc semnificativ în următorii cinci ani. XYZ beneficiază dacă ratele scad, rămân fixe sau cresc doar treptat.
Mai jos sunt prezentate două scenarii pentru acest swap al ratei dobânzii: LIBOR crește 0, 75% pe an și LIBOR crește 0, 25% pe an.
Scenariul 1
Dacă LIBOR crește cu 0, 75% pe an, plățile dobânzilor totale ale Companiei ABC către deținătorii de obligațiuni pe perioada de cinci ani se ridică la 225.000 USD. Să descompunem calculul:
În acest scenariu, ABC s-a descurcat bine deoarece rata dobânzii a fost stabilită la 5% prin swap. ABC a plătit cu 15.000 de dolari mai puțin decât ar fi avut cu rata variabilă. Prognoza XYZ a fost incorectă, iar compania a pierdut 15.000 USD prin swap, deoarece ratele au crescut mai repede decât se așteptase.
Scenariul 2
În cel de-al doilea scenariu, LIBOR crește cu 0, 25% pe an:
În acest caz, ABC ar fi fost mai bine dacă nu a implicat în swap, deoarece ratele dobânzilor au crescut încet. XYZ a profitat de 35.000 de dolari prin implicarea în schimb, deoarece prognoza sa era corectă.
Acest exemplu nu ține cont de celelalte beneficii pe care ABC le-ar fi putut primi prin implicarea în schimb. De exemplu, poate compania avea nevoie de un alt împrumut, însă creditorii nu doreau să facă asta, cu excepția cazului în care obligațiile de dobândă ale celorlalte obligațiuni ale acesteia erau fixate.
În cele mai multe cazuri, cele două părți ar acționa printr-o bancă sau un alt intermediar, ceea ce ar lua o reducere a swap-ului. Indiferent dacă este avantajos pentru două entități să intre într-un swap de rată a dobânzii depinde de avantajul lor comparativ pe piețele de creditare cu rată fixă sau variabilă.
Alte schimburi
Instrumentele schimbate într-un swap nu trebuie să fie plăți de dobânzi. Există nenumărate varietăți de acorduri de swap-uri exotice, dar aranjamentele relativ obișnuite includ swap-uri de mărfuri, swap-uri valutare, swap-uri de datorii și swap-uri de rentabilitate totală.
Swaps de mărfuri
Swapurile de mărfuri implică schimbul unui preț al mărfurilor plutitoare, cum ar fi prețul la fața locului al petrolului brut Brent, pentru un preț stabilit pe o perioadă convenită. După cum sugerează acest exemplu, schimburile de mărfuri implică cel mai frecvent petrolul.
Schimburi valutare
Într-un schimb valutar, părțile schimbă dobânzi și plăți principale pe datorii în diferite monede. Spre deosebire de un swap de rată a dobânzii, principalul nu este o sumă noțională, ci este schimbat împreună cu obligațiile de dobândă. Schimburile valutare pot avea loc între țări. De exemplu, China a folosit swapuri cu Argentina, ajutându-l pe acesta din urmă să-și stabilizeze rezervele străine. Rezerva federală americană s-a angajat într-o strategie agresivă de swap cu băncile centrale europene în timpul crizei financiare din 2010 pentru stabilizarea euro, care a scăzut în valoare din cauza crizei datoriilor elene.
Schimburi de datorii-capitaluri proprii
O schimbare de datorii-capitaluri proprii implică schimbul de datorii pentru capitaluri proprii - în cazul unei companii tranzacționate public, aceasta ar însemna obligațiuni pentru acțiuni. Este o modalitate pentru companii de a-și refinanța datoriile sau de a-și aloca structura capitalului.
Total swap-uri de rentabilitate
Într-un swap de rentabilitate total, randamentul total dintr-un activ este schimbat cu o dobândă fixă. Aceasta oferă părții care plătește expunerea cu rată fixă la activul de bază - un stoc sau un indice. De exemplu, un investitor ar putea plăti o rată fixă unei părți în schimbul aprecierii capitalului, plus plata dividendelor unui grup de acțiuni.
Schimbarea implicită a creditului (CDS)
Un swap de credit implicit (CDS) constă într-un acord al unei părți de a plăti principalul pierdut și dobânda unui împrumut cumpărătorului CDS, în cazul în care un împrumutat implică un credit. Pârghia excesivă și gestionarea slabă a riscurilor pe piața CDS au fost cauzele principale ale crizei financiare din 2008.
Rezumat Swaps
O swap financiară este un contract derivat în care o parte schimbă sau „schimbă” fluxurile de numerar sau valoarea unui activ pentru alta. De exemplu, o companie care plătește o rată de dobândă variabilă își poate schimba plățile cu dobânzile cu o altă companie care va plăti apoi primei companii o rată fixă. Swaps-urile pot fi, de asemenea, utilizate pentru a schimba alte tipuri de valori sau riscuri, cum ar fi potențialul unei implicitări de credit la o obligațiune.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.