Strategii și secrete ale firmelor de tranzacționare de înaltă frecvență (HFT)

Secretul, strategia și viteza sunt termenii care definesc cel mai bine firmele de tranzacționare de înaltă frecvență (HFT) și, într-adevăr, industria financiară în general, așa cum există în prezent.

Firmele HFT sunt secrete cu privire la modalitățile lor de operare și cheile succesului. Oamenii importanți asociați cu HFT s-au redus în lumina reflectoarelor și au preferat să fie mai puțin cunoscuți, deși acum se schimbă.

Firmele din activitatea HFT operează prin multiple strategii de comerț și de a face bani. Strategiile includ diferite forme de arbitraj - arbitraj de indici, arbitraj de volatilitate, arbitraj statistic și arbitraj de fuziune, alături de macro-uri globale, echitate pe termen lung / scurt, realizarea pasivă a pieței ș.a.

HFT se bazează pe viteza ultra rapidă a software-ului computerului, accesul la date (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc) la resurse importante și conectivitate cu latență minimă (întârziere).

Haideți să explorăm mai multe despre tipurile de firme HFT, strategiile lor de a face bani, jucători importanți și multe altele.

Firmele HFT utilizează în general bani privati, tehnologie privată și o serie de strategii private pentru a genera profit. Firmele comerciale de înaltă frecvență pot fi împărțite, în linii mari, în trei tipuri.

• Cea mai comună și cea mai mare formă de firmă HFT este firma proprietară independentă. Tranzacționarea proprietății (sau „prop trading”) se execută cu banii proprii ai firmei și nu cu cei ai clienților. De altfel, profiturile sunt pentru firmă și nu pentru clienții externi.
• Unele firme HTF fac parte din filiala unei firme de broker-dealer. Multe dintre firmele de broker-dealeri obișnuiți au o secțiune cunoscută sub denumirea de birouri comerciale proprii, unde se face HFT. Această secțiune este separată de afacerile pe care firma le realizează pentru clienții săi obișnuiți și externi.
• În sfârșit, firmele HFT funcționează, de asemenea, ca fonduri speculative. Obiectivul lor principal este de a profita din ineficiențele de stabilire a prețurilor la titluri și alte categorii de active folosind arbitrajul.

Înainte de Regula Volcker, multe bănci de investiții aveau segmente dedicate HFT. Post-Volcker, nicio bancă comercială nu poate avea birouri comerciale sau orice astfel de investiții de fonduri speculative. Deși toate băncile majore și-au închis magazinele HFT, câteva dintre aceste bănci se confruntă în continuare cu acuzații cu privire la posibile defecțiuni legate de HFT în trecut.

Cum fac bani?

Există multe strategii folosite de comercianții de proprietate pentru a câștiga bani pentru firmele lor; unele sunt destul de comune, altele sunt mai controversate.

• Aceste firme tranzacționează din ambele părți, adică plasează comenzi de cumpărare, precum și vând folosind comenzi limită care sunt peste piața curentă (în cazul vânzării) și puțin sub prețul curent al pieței (în cazul cumpărării). Diferența dintre cei doi este profitul pe care îl pun în buzunar. Astfel, aceste firme se angajează să „facă piață” doar pentru a obține profituri din diferența dintre diferența dintre ofertele-cerere. Aceste tranzacții sunt efectuate de computere de mare viteză folosind algoritmi.
• O altă sursă de venit pentru firmele HFT este că acestea sunt plătite pentru furnizarea de lichiditate de către rețelele de comunicații electronice (ECN) și unele schimburi. Firmele HFT joacă rolul producătorilor de piață prin crearea de spread-uri de cerere de ofertă, producând în mare parte stocuri cu un preț ridicat, cu volum mare (preferate tipice pentru HFT) de multe ori într-o singură zi. Aceste firme acoperă riscul reducând comerțul și creând unul nou. (A se vedea: Top Stocuri ale comercianților de înaltă frecvență (HFT) )
• Un alt mod în care aceste firme câștigă bani este căutând discrepanțe de preț între valorile mobiliare pe diferite burse sau clase de active. Această strategie se numește arbitraj statistic, în care un comerciant proprietar este în căutarea unor neconcordanțe temporare în prețuri pe diferite burse. Cu ajutorul tranzacțiilor ultra rapide, acestea valorifică aceste fluctuații minore pe care mulți nici măcar nu le observă.
• Firmele HFT câștigă, de asemenea, bani obținând aprinderea impulsului. Firma ar putea avea scopul de a determina o creștere a prețului unei acțiuni prin utilizarea unei serii de tranzacții cu motivul de a atrage alți comercianți cu algoritmi să tranzacționeze și acea acțiune. Inițiatorul întregului proces știe că, după mișcarea rapidă a prețurilor, oarecum „creată artificial”, prețul revine la normal și, prin urmare, comerciantul profită prin luarea unei poziții din timp și în cele din urmă tranzacționarea înainte de a explora. (Citire înrudită: Cum profită investitorul cu amănuntul din tranzacțiile de înaltă frecvență )

Jucatorii

Lumea HFT are jucători care variază de la firme mici la companii de dimensiuni medii și jucători mari. Câteva nume din industrie (în niciun fel de ordine) sunt Automat Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (fuziunea GETCO și Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Street Jane etc.

riscuri

Firmele angajate în HFT se confruntă adesea cu riscuri legate de anomalia software, condițiile dinamice ale pieței, precum și reglementările și conformitatea. Unul dintre cazurile marcante a fost un fiasco care a avut loc la 1 august 2012, care a adus Knight Capital Group aproape de faliment - A pierdut 400 de milioane de dolari în mai puțin de o oră după deschiderea piețelor în acea zi. „Tranzacția de tranzacționare”, cauzată de o funcționare defectuoasă a algoritmului, a dus la comerțuri greșite și comenzi proaste pe 150 de stocuri diferite. În cele din urmă, compania a fost salvată. Aceste companii trebuie să lucreze la gestionarea riscurilor lor, deoarece se așteaptă să asigure o mulțime de conformitate cu reglementările, precum și să abordeze provocările operaționale și tehnologice.

Linia de jos

Firmele care își desfășoară activitatea în industria HFT și-au câștigat un nume rău pentru ele datorită modalităților lor de a face lucruri secret. Cu toate acestea, aceste firme văd lent această imagine și ies la iveală. Tranzacționarea de înaltă frecvență s-a răspândit pe toate piețele proeminente și este o mare parte a acesteia. Potrivit unor surse, aceste firme reprezintă aproximativ 2% din firmele comerciale din SUA, dar reprezintă aproximativ 70% din volumul de tranzacționare. Firmele HFT au multe provocări înainte, deoarece din nou strategiile lor au fost puse la îndoială și există numeroase propuneri care ar putea avea impact asupra activității lor.