Proiect finantat
Finanțarea proiectelor reprezintă finanțarea (finanțarea) infrastructurii pe termen lung, a proiectelor industriale și a serviciilor publice care utilizează o structură financiară fără recurs sau cu recurs limitat. Datoria și capitalurile proprii utilizate pentru finanțarea proiectului sunt rambursate din fluxul de numerar generat de proiect.
Finanțarea proiectului este o structură de împrumut care se bazează în principal pe fluxul de numerar al proiectului pentru rambursare, cu activele, drepturile și interesele proiectului constituite ca garanție secundară. Finanțarea proiectelor este deosebit de atractivă pentru sectorul privat, deoarece companiile pot finanța proiecte majore în afara bilanțului.
Nu toate investițiile în infrastructură sunt finanțate cu finanțare de proiect. Multe companii emit datorii tradiționale sau capitaluri proprii pentru a întreprinde astfel de proiecte.
Înțelegerea finanțării proiectelor
Structura de finanțare a proiectului pentru un proiect de construire, operare și transfer (BOT) include mai multe elemente cheie.
Finanțarea proiectelor pentru proiectele BOT include, în general, un vehicul cu scop special (SPV). Activitatea unică a companiei este derularea proiectului prin subcontractarea majorității aspectelor prin contracte de construcție și operațiuni. Deoarece nu există un flux de venituri în faza de construcție a proiectelor de construire nouă, serviciul de creanță are loc numai în faza de operare.
Din acest motiv, părțile își asumă riscuri semnificative în faza de construcție. Singurul flux de venituri în această fază se află, în general, sub un acord de compensare sau un contract de cumpărare a energiei electrice. Deoarece nu există un recurs limitat la sponsorii proiectului, acționarii companiei sunt de obicei răspunzători în limita acțiunilor lor. Proiectul rămâne în afara bilanțului pentru sponsori și pentru guvern.
În afara bilanțului
Datoria proiectului este de obicei deținută într-o filială minoritară suficientă care nu este consolidată în bilanțul acționarilor respectivi. Acest lucru reduce impactul proiectului asupra costului datoriei existente și al capacității datoriei acționarilor. Acționarii sunt liberi să își folosească capacitatea de datorie pentru alte investiții.
Într-o anumită măsură, guvernul poate utiliza finanțarea proiectelor pentru a păstra datoriile și pasivele proiectului în afara bilanțului, astfel încât să ocupe mai puțin spațiu fiscal. Spațiul fiscal reprezintă suma de bani pe care guvernul o poate cheltui dincolo de ceea ce investește deja în servicii publice, precum sănătate, bunăstare și educație. Teoria este că creșterea economică puternică va aduce guvernului mai mulți bani prin venituri suplimentare de impozite de la mai multe persoane care lucrează și plătesc mai multe impozite, permițând guvernului să crească cheltuielile cu serviciile publice.
Cheie de luat cu cheie
- Finanțarea proiectelor reprezintă finanțarea (finanțarea) infrastructurii pe termen lung, a proiectelor industriale și a serviciilor publice care utilizează o structură financiară fără recurs sau cu recurs limitat.
- Un debitor cu un credit nerecurent nu poate fi urmărit pentru nicio plată suplimentară în afara confiscării activului.
- Datoria proiectului este de obicei deținută într-o filială minoritară suficientă, care nu este consolidată în bilanțul acționarilor respectivi (adică este un element din afara bilanțului.)
Finanțare non-recurs
Atunci când se împrumută un împrumut, finanțarea prin recurs oferă creditorilor cerere completă asupra activelor sau a fluxului de numerar al acționarilor. În schimb, finanțarea proiectelor oferă companiei de proiect ca SPV cu răspundere limitată. Recursul creditorilor este astfel limitat în principal sau în întregime la activele proiectului, inclusiv la garanții de finalizare și performanță și obligațiuni, în cazul în care compania de proiect implicită.
O problemă-cheie în finanțarea fără recurs este dacă pot apărea circumstanțe în care creditorii au recurs la unele sau la toate activele acționarilor. O încălcare deliberată a acționarilor poate da creditorului recurs la active.
Legea aplicabilă poate restrânge măsura în care răspunderea acționarilor poate fi limitată. De exemplu, răspunderea pentru vătămare corporală sau moarte nu este de obicei supusă eliminării. Datoria nerecurentă se caracterizează prin cheltuieli mari de capital, perioade lungi de împrumut și fluxuri de venituri incerte. Înscrierea acestor împrumuturi necesită abilități de modelare financiară și o bună cunoaștere a domeniului tehnic de bază.
Pentru a preveni soldurile cu deficiențe, raporturile împrumut-valoare (LTV) sunt, de obicei, limitate la 60% la împrumuturile nerecuperabile. Creditorii impun împrumutaților standarde de creditare mai ridicate pentru a reduce riscul de neplată. Împrumuturile nerecuperabile, datorită riscului lor mai mare, au rate ale dobânzii mai mari decât împrumuturile cu recurs.
Recurs versus împrumuturi nerecurent
Dacă două persoane încearcă să achiziționeze active mari, cum ar fi o casă, iar una primește un împrumut recurent și cealaltă un credit nerecurent, acțiunile pe care instituția financiară le poate lua împotriva fiecărui debitor sunt diferite.
În ambele cazuri, locuințele pot fi utilizate ca garanții, ceea ce înseamnă că pot fi confiscate dacă ar trebui să fie neplătite debitorul. Pentru a recupera costurile în cazul în care debitorii sunt neplătiți, instituțiile financiare pot încerca să vândă casele și să folosească prețul de vânzare pentru a achita datoria asociată. Dacă proprietățile se vând cu o valoare mai mică decât suma datorată, instituția financiară poate urmări doar debitorul cu creditul recuperat. Debitorul cu împrumutul nerecurent nu poate fi urmărit pentru nicio plată suplimentară în afara confiscării activului.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.