Trezorerie Off-The-Run
Trezoreriele aflate în valabilitate sunt toate obligațiunile de trezorerie și notele emise înainte de cea mai recentă emisiune sau o notă de scadență. Acestea sunt opuse tezaurelor pe parcurs.
Trezorerie off-run explicată
Când Trezoreria SUA emite valori mobiliare - note de trezorerie și obligațiuni - o face printr-un proces de licitație pentru a determina prețul la care vor fi oferite aceste instrumente de creanță. Pe baza ofertelor primite și a nivelului de dobândă aferent garanției, Trezoreria SUA este în măsură să stabilească un preț pentru titlurile de creanță. Noile probleme prezentate după închiderea licitației sunt menționate ca trezorerie în derulare. Odată ce o nouă garanție a Trezoreriei a oricărei scadențe este emisă, garanția emisă anterior cu aceeași scadență devine obligațiunea sau nota de scadență.
De exemplu, în cazul în care Trezoreria Statelor Unite a emis noi note de 5 ani în februarie, aceste note sunt pe termen lung și înlocuiesc notele de 5 ani emise anterior, care devin în valabilitate. În martie, dacă se emite un alt lot de obligațiuni de 5 ani, aceste notițe din martie sunt trezorerie, iar notele din februarie sunt acum excluse. Si asa mai departe.
În timp ce trezoreria pe parcurs este disponibilă pentru a fi achiziționată de la Trezoreria Directă, titlurile off-run pot fi obținute doar de la alți investitori pe piața secundară. Atunci când trezoreriele se mută pe piața secundară de vânzare, se tranzacționează mai rar, deoarece investitorii preferă să apeleze la mai multe titluri lichide (care sunt o caracteristică a trezorerielor pe termen lung). Pentru a încuraja investitorii să achiziționeze cu ușurință aceste titluri de creanță pe piață, Trezoreriele aflate în derulare sunt de obicei mai puțin costisitoare și au un randament ușor mai mare.
Având în vedere că Trezoreria din timpul funcționării au un randament mai mare și un preț mai mic decât Trezoreria pe parcurs, există o marjă notabilă de răspândire între ambele oferte. Un motiv al răspândirii randamentului este conceptul de ofertă. Pe parcursul activității, trezoreria este emisă de obicei cu o sursă fixă. Cererea ridicată pentru titlurile limitate crește prețurile și, la rândul său, scade randamentul, determinând o diferență între randamentele pentru titlurile pe termen lung și în afara activității. În plus, titlurile off-run sunt păstrate în mare parte până la scadență în portofoliul unui administrator de active, deoarece nu există prea multe motive pentru a le tranzacționa. Pe de altă parte, atunci când managerii de portofoliu trebuie să își schimbe expunerea la riscul de dobândă și să găsească oportunități de arbitraj, tranzacționează Trezoreria pe termen lung, creând lichidități pentru aceste valori mobiliare.
Deși randamentul trezoreriei pe termen lung poate fi utilizat pentru a construi o curbă a randamentului interpolat, care este utilizat pentru a determina prețul titlurilor de creanță, unii analiști preferă să utilizeze randamentul Trezorerielor în afara fondului pentru a trasa curba de randament. Randamentele pe termen lung sunt utilizate în cazurile în care cererea de trezorerie pe parcurs este inconsecventă, provocând astfel denaturarea prețurilor cauzată de fluctuația cererii curente. Prin derivarea cifrelor curbei de randament din ratele Trezoreriei în afara fondului, analiștii financiari se pot asigura că fluctuațiile temporare ale cererii nu influențează calculele curbei de randament sau prețurile investițiilor cu venituri fixe.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.