Vrăjitori de piață: De ce modelele de tip Buffett, Shiller sunt bearish pe stocuri

Previziunea direcției viitoare a pieței bursiere este o afacere periculoasă și chiar și cei mai importanți experți greșesc frecvent. Cu toate acestea, investitorii au nevoie de un anumit sens al drumului, iar două cifre notabile care merită să fie observate sunt guruul investițiilor miliardare Warren Buffett din Berkshire Hathaway și economistul laureat Nobel Robert Shiller de la Universitatea Yale. Fiecare are o metodă favorizată de evaluare a pieței bursiere, ambele fiind urmate îndeaproape de experți financiari care le folosesc pentru a prognoza tendințele pieței.

Ultimele prognoze, bazate pe metodele lui Buffett și Shiller, indică că profiturile anuale ale pieței bursiere vor încetini drastic - sau chiar vor scădea - în următorii 10 ani. Prognozele bazate pe aceste metode au fost întocmite de respectatul economist și expert financiar din New York, Stephen Jones, într-o poveste detaliată în MarketWatch. (Vezi tabelul de mai jos.)

Ce ne spun vrăjitorii de piață

(Performanța indicelui S&P 500 în următorii 10 ani)

• Modelul Buffett: -2.0% scădere medie anuală a indicelui
• Model Shiller: + 2, 6% randament mediu anual real

Sursa: Economistul Stephen Jones pe MarketWatch

Semnificația pentru investitori

Buffett a spus în trecut că raportul indicelui S&P 500 la PIB-ul american este „probabil cea mai bună măsură unică a locurilor în care se află evaluările”, pentru MW. Nu a făcut comentarii publice recente pe această temă, dar nu există dovezi că opinia sa s-a schimbat. Pentru ca acest raport să revină la mediile istorice pe termen lung în următorii 10 ani, S&P 500 ar scădea cu 2, 0% pe an.

Cu toate acestea, declarațiile publice ale lui Buffett indică faptul că încă preferă acțiunile decât obligațiunile în acest moment. "Dacă aș avea de ales astăzi pentru o achiziție de 10 ani a unei obligațiuni de 10 ani la orice ar fi ... sau să cumpăr S&P 500 și să o dețin timp de 10 ani, aș cumpăra S&P 500 într-o secundă", a declarat recent pentru CNBC.

Buffett nu este prima persoană care a sugerat această măsură. Unul similar este raportul Q, asociat cu regretatul James Tobin, de asemenea laureat Nobel. Analiza Q Ratio sugerează că stocurile vor scădea cu 0, 5% pe an în următorul deceniu.

Shiller's View

Shiller a formulat raportul preț / câștig (CAPE) ajustat ciclic, bazat pe câștigul mediu pe acțiune (EPS) ajustat de inflație în ultimii 10 ani. Se presupune că această metodă reduce efectele de trecere ale ciclului de afaceri și evenimente unice asupra veniturilor.

Deși nu oferă nicio predicție specifică, Shiller a observat că evaluările au fost mari în raport cu normele istorice și că, astfel, randamentele scăzute vor fi înainte. Pe baza metodologiei CAPE, proiectele MW care obțin un randament total real, ajustat pentru inflație și inclusiv dividende, vor fi în medie de 2, 6% anual în următorul deceniu.

Randamentul actual al dividendelor pentru S&P 500 este de 2, 0%, pentru The Wall Street Journal. Aceasta implică faptul că creșterea medie anuală ajustată a inflației în valoarea S&P 500 va fi de aproximativ 0, 6%.

Privind înainte

Proiecțiile oferite mai sus se bazează pe presupuneri despre PIB, câștigurile corporative și inflația din următorul deceniu care ar putea schimba dramatic - și astfel pot modifica direcția pieței.

În ceea ce privește raportul favorizat de Buffett, creșterea PIB-ului pe parcurs ar putea sprijini câștiguri ulterioare în S&P 500. Și în cazul raportului CAPE al lui Shiller, dacă veniturile cresc și inflația rămâne scăzută, acest lucru poate justifica rentabilități anuale și mai mari de 2, 6%.

Însă realitatea pieței actuale - determinată de încetinirea creșterii PIB-ului și a prognozelor de profit reduse - sugerează că previziunile sumbre ale acestor două modele ale vrăjitorilor de pe piață pot fi corecte.