Piața se prăbușește. Vă rugăm să explicați ce înseamnă toate aceste cuvinte

Pe 5 februarie 2018, piața bursieră americană a scăzut cu aproximativ 4%. Nu a fost prima oară și nu va fi ultima, așa că dacă găsiți ochii străluciți la mențiunile acestui index, acel precedent infam și acea metaforă zoologică, ca să nu vă temeți. Puteți obține rundown-ul aici sau urmați linkurile către intrările din dicționarul nostru financiar pentru a citi explicații mai amănunțite.

Ce sunt acțiunile și obligațiunile?

În primul rând, trebuie să înțelegeți ce sunt acțiunile - și cum să le spuneți în afară de titlurile lor de soră, obligațiunile. Ambele sunt modalități prin care companiile se pot finanța singure, adică să strângă bani.

Stocul, o unitate individuală a căreia se numește acțiune, (practic) reprezintă o participație deținută la o companie. Dacă acoperiți mai mult de jumătate din acțiunile unei companii, sunteți proprietarul majoritar; toate, și dețineți compania direct. Stocul se numește și capitaluri proprii: la fel cum poți avea capitaluri proprii într-o casă, poți avea capitaluri proprii într-o companie.

Acțiunile vin adesea cu bunătăți suplimentare: ele conferă în mod obișnuit drepturi de vot la alegerile consiliului de administrație și în probleme de politică a companiei. De asemenea, sunt comune dividendele: plățile în numerar pe care compania le efectuează acționarilor o dată pe lună, trimestrial, anual sau când se simt în flăcări. Aceste plăți sunt efectuate pe bază de acțiune; voturile sunt numărate la fel.

Obligațiunile sunt o poveste diferită. Sunt, în esență, împrumuturi pe care compania le ia de la deținătorii de obligațiuni, care pot fi investitori cu amănuntul - micul, tu și cu mine - sau oricine altcineva: fonduri de pensii, bănci centrale și fonduri suverane sunt cumpărători de obligațiuni mari. Obligațiunile nu acordă deținătorilor lor o participație; ele reprezintă o datorie datorată de companie, care efectuează plăți de dobândă sau „cupon” până la scadența obligațiunii - în esență. Apoi, compania plătește valoarea nominală. (Acesta este un exemplu generic; termenii exacti diferă.)

Atunci când lucrurile merg bine, acționarii au mai multă putere decât deținătorii de obligațiuni, datorită puterii lor de vot. Cu toate acestea, atunci când o companie intră în faliment, deținătorii de obligațiuni (sau „creditorii”) primesc primele detalii asupra activelor companiei, în timp ce proprietarii puternici primesc tăierea din tot ceea ce a mai rămas, dacă este ceva.

De asemenea, guvernele pot emite obligațiuni, deși nu acțiuni. Obligațiile guvernamentale federale americane sunt emise de Departamentul Trezoreriei și denumite Trezorerie.

Vorbește-mi despre „piață”

Companiile își vând stocurile către investitori în oferte publice inițiale (IPO); nu există acronime amuzante pentru emiterea de obligațiuni. Aceștia preiau orice bani încasați de vânzări, iar apoi sunt în mare parte din imagini, dobânzi și plăți de dividende deoparte. Piețele de valori și piețele de obligațiuni sunt cele cunoscute sub denumirea de piețe secundare, în care oamenii tranzacționează valori mobiliare (acțiuni și obligațiuni) între ele.

Aici se ridică și scade valoarea acțiunilor și a obligațiunilor, unde investitorii cu amănuntul și fondurile speculative își fac averea sau se confruntă cu ruina lor. Ceea ce se întâmplă pe piețele secundare reflectă starea companiilor mai mult decât le afectează, dar dacă un stoc este rezervat, acționarii sunt probabil să se supere și să voteze sumele - membrii consiliului de administrație.

O notă despre prețuri. Stocurile sunt cotate la prețul pe acțiune. O parte din Apple Inc. (AAPL este simbolul ticker) în momentul scrierii este în valoare de 156, 94 USD. Companiile pot emite orice număr de acțiuni: Apple are 5, 37 miliarde de acțiuni restante. Înmulțiți-le pentru a obține „capitalizarea bursieră”: ceea ce spune piața bursieră întreaga companie merită. În prezent, acesta este de 839, 9 miliarde de dolari.

Obligațiunile sunt ceva mai confuze. O obligațiune are un preț și un randament. Ambele se mișcă în sus și în jos, ca răspuns la sentimentul pieței, dar în direcții opuse. Acest lucru se datorează faptului că compania sau guvernul efectuează plăți cu dobânzi fixe, deci dacă prețul obligațiunii crește, randamentul - plățile ca procent din preț - scade și invers. Așadar, dacă vedeți că randamentele obligațiunilor sunt „în vârf”, asta înseamnă că piața este în voga pe obligațiuni.

Tauri și urși

Îmi pare rău, ursuleț? Două totemuri domină panteonul de pe piață: taurul, bestia patronă a creșterii prețurilor, exuberanță, lăcomie, sănătate și veselie bună; iar ursul, bestia patronă a scăderii prețurilor, frică, plâns și scrâșnire a dinților. O piață a taurilor este una în care prețurile cresc. Un taur (persoană) este un individ care se așteaptă să înceapă sau să continue acest lucru. Puteți fi un hărțuitor pe Apple, pe Trezoreria de 10 ani, pe întreaga piață bursieră. Poate fi o dispoziție permanentă sau specifică unei anumite securități la un moment dat.

O piață de urs indică o cădere de cel puțin 20% față de vârful recent al pieței. O scădere de 10% este numită corecție; Declinurile mai mici merg printr-un set de clișee, inclusiv „vobile”, „slumps”, „swoons”, „gyrations” și „williwaws” (bine, nu ultimul). Ponderile cu adevărat dureroase de 40%, 50% și 60% sunt blocaje. În general, piețele taurului încep treptat, construind impuls în timp, dar întotdeauna - așa cum merge un vechi zicale din Wall Street - „luând scările”. Ursii, în schimb, „sari pe fereastră”. Odată ce piața atinge punctul cel mai mic și începe să crească din nou, începe un nou taur.

Rețineți că, dacă sunteți urs la un stoc dat, asta nu înseamnă că trebuie să stați pe margine. Puteți scurta o acțiune și un profit dacă scade împrumutând o acțiune, vândând-o, apoi cumpărând-o mai târziu la un preț mai mic și dând acțiunea înapoi. Cu toate acestea, există câteva probleme cu această abordare, care rezultă din faptul că prețul stocului poate crește în ciuda dorințelor dvs. cele mai fervente. Și nu există nicio limită la cât de departe.

Când cumpărați un stoc în mod obișnuit (lung), scenariul cel mai neplăcut este că acesta merge la zero și vă pierdeți întreaga investiție inițială. Cu un pariu scurt, puteți pierde mult mai mult, deoarece stocul poate continua să urce și să urce și să crească. Mai rău, atunci când împrumutați o acțiune, ca în orice lucru pe care îl dețineți fără să îl dețineți, plătiți dobândă până la returnarea acesteia. Scurtarea este un joc periculos: chiar dacă ai dreptate, atâta timp cât ești devreme, tot ești rupt.

Indici ai? Indici?

Este destul de ușor să cuantificăm ce a făcut stocul Apple într-o anumită zi (orele de piață sunt de la 9:30 am până la 16:00 ET, apropo), săptămână sau an. Există doar un preț, cu excepția cazului în care vrei să intri în ofertele și cererile neplăcute. Dar cum rămâne cu piața bursieră în ansamblu?

Este imposibil, într-un sens strict, să tranzacționați o parte din „piață”, deci este la fel de imposibil să îi atribuiți un preț. Piața este doar agregatul tuturor stocurilor disponibile pentru comerț. Dar, desigur, acest agregat experimentează mișcări ascendente care sunt utile de captat.

Aici intră indici (sau indici). Cel mai cunoscut indice este Media industrială Dow Jones - doar Dow în setări ocazionale - și este gunoi. Ar trebui să-l ignori. Acesta a fost proiectat în anii 1890 folosind metode atât de zdrobitoare încât încurcă mintea înclinată statistic. Mai rău decât arhitectura sa teribilă este utilizarea pe care mass-media o face. Punditurile au obiceiul să se refere la „punctele” Dow, care îi determină să spună lucruri de genul: „astăzi, Dow a scăzut până la 1.579 de puncte - cea mai mare scădere în punctele intraday din istoria indexului”.

La această dată, 5 februarie 2018, Dow a scăzut 1596, 65 de la un maxim intraday de 25.520, 53 puncte: nivelul minim intraday a fost cu 6, 3% sub nivelul maxim. La 19 octombrie 1987, Dow a scăzut cu mult mai puține „puncte” fără sens - doar 508 - dar de la un nivel de aproximativ 2.000 de puncte - nu 25.000. Luni negre, după cum se cunoaște accidentul flash din 1987, a înregistrat o scădere de 22, 6%. 5 februarie 2018 a înregistrat o scădere de 4, 6%. Ce fel de „înregistrare” este asta?

Mass-media va menționa Dow orice șansă să aibă. Ignoră-i. Există o serie de indici sensibili și utili pe care îi puteți utiliza pentru a urmări performanțele pieței bursiere din SUA. Cel mai popular este Standard & Poor's 500 Index (S&P 500). Nimeni nu te-ar învinui că ai favorizat Russell 3000.

O notă despre imposibilitatea de a tranzacționa o acțiune pe „piață”. Inovația în instrumentele financiare a făcut ceva practic similar. Achiziționând mize mari într-o gamă largă de companii tranzacționate public, companiile de servicii financiare au început să ofere fonduri care urmăresc indicii precum S&P 500 și da, Dow. Acestea vin în două tipuri largi: fonduri index și fonduri tranzacționate la schimburi mai noi, mai eficiente din punct de vedere fiscal, dar mai puțin testate de luptă.

Mulți investitori preferă aceste instrumente să culeagă acțiuni individuale, considerând strategia lor pasivă - spre deosebire de activ, de cules de stocuri - investiții. Warren Buffett, unul dintre cei mai cunoscuți investitori care au trăit vreodată, îndeamnă publicul să investească pasiv și a făcut un pariu cu un fond de acoperire pentru a demonstra că este cea mai bună strategie. Dar Buffett și-a făcut averea colectând stocuri.

Ce s-a întâmplat?

Bine, știi terminologia. Dar această cunoaștere recentă nu a reușit să oprească declinul pieței, nu știi ce o provoacă și nu știi ce să faci.

Pentru a-l induce în eroare pe Tolstoi, „piețele fericite sunt deopotrivă; fiecare piață nefericită este nefericită în felul său”. Atunci când stocurile sunt în creștere, asta pentru că creșterea este pur și simplu ceea ce fac stocurile. Când coboară, există întotdeauna un vinovat - dar nu există întotdeauna un acord cu privire la cine este inițial și nu este niciodată cine te așteptai.

În zilele grele ale anului 2006, era de neconceput că titlurile bazate pe credite ipotecare ar putea duce vreodată la tulburări de piață. Nu a existat nici un pariu mai sigur decât bonitatea proprietarului american. Cu excepția celor cărora li s-au acordat ipoteci fără venituri și fără active. A urmat haosul, începând cu 2007, odată ce contractele de închidere s-au acumulat și se accelerează în 2008, pe măsură ce băncile expuse acestor credite ipotecare au început să cadă.

De atunci piața a intrat în tizzies din toate motivele diverse, deși piața taurului care a început în partea de jos în martie 2009 încă nu s-a încheiat. În 2011, luptele politice asupra datoriei naționale au stârnit investitori, din cauza faptului că întregul edificiu financiar mondial post-război este construit pe baza presupunerii că guvernul american își plătește datoriile. Când Standard & Poor a redus ratingul național al națiunii, ați fi crezut că un Lannister a fost implicit.

La mijlocul anului 2015, frica și-a crescut din nou capul urât. De data aceasta, devalorizarea bruscă a yuanului de către China a trimis ursul care îngrijea geamul. Apoi, la începutul anului 2016, a fost perspectiva unei aterizări grele din partea economiei chineze, care a înregistrat un ritm marcant timp de două decenii și a amenințat să elimine cererea globală de materii prime și produse manufacturate deopotrivă. Simultan, un preț scăzut al petrolului - considerat odată un lucru bun - a amenințat forenierele de ulei de șist care au împrumutat atât de mult de la marile bănci, care ar vedea că aceste împrumuturi devin acre și ar fi criza creditelor ipotecare din nou . Ambele s-au dovedit a fi false alarme, la fel ca și perspectiva ca băncile europene să intre.

Piețele sunt construite pe sentiment. Dacă cineva a găsit punctele de date exacte pentru a se încadra în algoritmul exact pentru a trece cu exactitatea și coborârea pieței, nu le va împărtăși. Prețurile acțiunilor pot crește mai mult și mai repede decât ar trebui: ceea ce Alan Greenspan a numit în mod celebru această „exuberanță irațională”. (Aceasta a fost acumularea de puncte a balonului dotcom, care s-a prăbușit, trimițând stocuri pe o piață a ursului.) Piețele pot cădea, fără niciun motiv - sau din motive care par să nu aibă sens în acel moment. Piețele taurului încep atunci când oamenii se obosesc să se desprindă. Ei rulează până când panica se instalează, indiferent de motiv, și urșii preiau sarcina. Clătiți și repetați.

Ce trebuie să faci? Oriunde te găsești în ciclul pieței, amintește-ți de admirația lui Buffett pentru a fi „temător când alții sunt lacomi și lacomi când ceilalți se tem. Să fii contrariat, să faci bine, îți poate aduce niște bani serioși.