Investitorii se confruntă cu cel mai rău randament în 10 ani

După aproape 10 ani de avansuri record în prețurile acțiunilor, investitorilor li se recomandă să obțină o rentabilitate semnificativ mai mică în următorul deceniu. Analizând cele 17 clase de active majore, Morgan Stanley constată că 14 dintre acestea au înregistrat profituri reale negative, ajustate de inflație până în acest an, cel mai slab scor din 2008, anul crizei financiare.

După cum a raportat Bloomberg, aceste descoperiri sunt rezumate în tabelul de mai jos.

Cel mai rău randament real de la criza financiară: o privire la 17 clase de active

Surse: Morgan Stanley, Bloomberg; Randamente anuale anuale, nejustificate, ajustate ale inflației, în termeni în dolari americani, au calculat YTD începând cu 24 septembrie.

Cum contează pentru investitori

"Întotdeauna pare să existe un nivel de atitudine, atât din punct de vedere al cumpărării, cât și al vânzării, că condițiile sunt dificile pentru un motiv sau altul", a observat o echipă de strategi Morgan Stanley, condusă de Andrew Sheets, în raportul lor citat de Bloomberg. Ei au adăugat, „dar anul acesta chiar pare să fie cazul”.

În timp ce investitorii care sunt exclusiv în stocuri din SUA, în general, s-au descurcat bine până în acest an, realitatea este că mulți alți investitori dețin portofolii diversificate care conțin alte clase de active. Până în acest an, o astfel de diversificare care vizează reducerea riscurilor a fost o strategie de pierdere. Între timp, datoria corporativă cu un randament ridicat din SUA, care este adesea privită ca un reprezentant de capitaluri proprii, este printre puținii câștigători de până acum în 2018. Cu toate acestea, abia se află pe teritoriu pozitiv, cu doar 0, 2% rentabilitate anuală reală. Mai mult, toate aceste clase de active sunt printre cele mai scumpe, ceea ce face foarte probabil ca acestea să se datoreze recesiunilor din evaluare.

Creșterea ratelor dobânzilor reale, ca urmare a înăspririi de către Rezerva Federală, este de a reduce aceste evaluări. Morgan Stanley scrie, pe Bloomberg: „Creșterea ratelor reale aici nu este un negativ automat, dar reflectă faptul că un model vechi se dezvoltă: o creștere mai bună -> întărirea Fed -> rate reale mai mari -> creștere mai lentă - > capitaluri proprii, contestate printr-o rată mai mare de reducere și de dragul de creștere. " Adică, odată cu creșterea ratelor dobânzii, rata la care se actualizează profiturile corporative anticipate crește, de asemenea, producând o valoare actuală mai mică a veniturilor respective și, prin urmare, evaluări ale stocurilor.

Returnări ale acțiunilor pot plonja

Surse: DQYDJ.com, Barron's.

După cum este detaliat în tabelul de mai sus, economistul laureat Nobel Robert Shiller de la Universitatea Yale, dezvoltator al metodologiei de evaluare a pieței bursiere CAPE, se așteaptă ca în viitorul apropiat să se reducă brusc acțiunile din SUA. El nu a pus un interval de timp exact în prognoza sa, dar observă că o scădere atât de mare a rentabilităților este necesară pentru a reduce evaluările întinse ale capitalurilor actuale, aducându-le mai aproape de normele istorice. Setul de date al lui Shiller constă din prețul stocurilor lunare, dividende și câștiguri și indicele prețurilor de consum (pentru a permite conversia la valori reale), toate începând din ianuarie 1871. (A se vedea și: Bursa de valori urmează să se transforme urât pentru investitori: Shiller . )

Ce ne rezerva viitorul

Planul Fed de a crește ratele dobânzilor, parțial printr-o inversare a relaxării cantitative (QE) în care își reduc portofoliul de obligațiuni masive, promite să reducă evaluările claselor de active cheie. Între timp, inflația în creștere va reduce ritmurile reale de rentabilitate pentru multe dintre aceste clase de active. Investitorii ar putea avea nevoie de o regândire completă a strategiilor de investiții pentru a face față acestui mediu investițional mai puțin ospitalier.

Bank of America Merrill Lynch anticipează, de asemenea, rentabilități mult mai scăzute ale acțiunilor care vor continua. Raportul lor recent include recomandări detaliate pentru investitori. (Vezi și: Piața Taurului Raging este terminată: Deci, ce urmează? )