Investiții în drepturi de acțiuni și garanții

Companiile care trebuie să strângă capital suplimentar pot face acest lucru prin emiterea de acțiuni suplimentare. Cu toate acestea, aceste acțiuni suplimentare vor dilua valoarea acțiunilor existente, ceea ce poate fi o preocupare pentru acționari. Prin urmare, unele companii aleg să emită drepturi sau garanții ca mijloc alternativ de generare de capital. Aceste instrumente oferă acționarilor dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni suplimentare de acțiuni direct de la companie, de obicei la un preț actualizat.

Ce sunt drepturile de stoc?

Drepturile la acțiuni sunt instrumente emise de companii pentru a oferi acționarilor actuali posibilitatea de a-și păstra fracțiunea de proprietate corporativă. Un drept unic este emis pentru fiecare acțiune de acțiuni și fiecare drept poate achiziționa de obicei o fracțiune dintr-o acțiune, astfel încât mai multe drepturi sunt necesare pentru a cumpăra o singură acțiune.

Stocul de bază va tranzacționa cu dreptul atașat imediat după emiterea dreptului, care este denumit „drepturi la”. Apoi, dreptul se va detașa de acțiuni și va tranzacționa separat, iar stocul va tranzacționa „drepturi off” până la expirarea drepturilor. Drepturile sunt instrumente pe termen scurt care expiră rapid, de obicei în termen de 30-60 de zile de la emitere. Prețul de exercitare a drepturilor este întotdeauna stabilit sub prețul curent de piață și nu se percepe nicio comision pentru răscumpărarea lor.

Ce sunt garanțiile?

Garanțiile sunt instrumente pe termen lung care permit, de asemenea, acționarilor să achiziționeze acțiuni suplimentare la acțiuni la un preț actualizat, dar de obicei sunt emise cu un preț de exercițiu peste prețul curent de piață. O perioadă de așteptare de la șase luni la un an este astfel atribuită garanțiilor, ceea ce oferă prețului acțiunilor timp pentru a ridica suficient pentru a depăși prețul de exercițiu și pentru a oferi valoare intrinsecă. Garanțiile sunt de obicei oferite împreună cu titluri cu venituri fixe și acționează ca un „îndulcitor” sau o încurajare financiară pentru a achiziționa o obligațiune sau un stoc preferat.

De obicei, un singur mandat poate achiziționa o singură cotă de acțiuni, deși acestea sunt structurate pentru a cumpăra mai mult sau mai puțin decât acest lucru în unele cazuri. De asemenea, rareori au fost utilizate garanții pentru achiziționarea altor tipuri de titluri, cum ar fi ofertele sau obligațiunile preferate. Garanțiile diferă de drepturile prin faptul că trebuie achiziționate de la un broker pentru o comisie și, de obicei, se califică ca titluri marjabile.

Atât drepturile, cât și garanțiile seamănă conceptual cu opțiuni de apeluri tranzacționate public în anumite privințe. Valoarea tuturor celor trei instrumente depinde, în mod inerent, de prețul stocului de bază. De asemenea, seamănă cu opțiunile pieței, prin faptul că nu au drept de vot și nu plătesc dividende sau nu oferă nicio formă de revendicare asupra companiei.

Drepturi și garanții vs. opțiuni

Drepturile și garanțiile diferă de opțiunile pieței prin faptul că sunt emise inițial doar acționarilor existenți, deși în general apare o piață secundară care permite altor cumpărători să achiziționeze aceste valori mobiliare.

Acționarii care primesc drepturi și garanții au la dispoziție patru opțiuni:

• Dețineți drepturile sau garanțiile deocamdată
• Achiziționează drepturi suplimentare sau garanții pe piața secundară
• Vindeți-le drepturile sau garanțiile către un alt investitor
• Pur și simplu permiteți ca drepturile sau garanțiile lor să expire

Opțiunea finală enumerată aici nu este niciodată una înțeleaptă pentru investitori. Dacă prețul curent de piață al stocului depășește prețul de exercițiu, atunci investitorii care nu doresc să le exercite ar trebui să le vândă întotdeauna pe piața secundară pentru a primi valoarea lor intrinsecă. Cu toate acestea, mulți acționari needucați care nu înțeleg valoarea drepturilor lor fac acest lucru în mod regulat.

Determinarea valorii

Ca și în cazul opțiunilor de piață, prețul de piață al stocului ar putea scădea sub prețul de exercițiu, moment în care drepturile sau garanțiile ar deveni inutile. Drepturile și garanțiile devin, de asemenea, inutile la expirare, indiferent de locul în care se tranzacționează stocul de bază. Valorile pentru drepturile de stoc și garanțiile sunt determinate în același mod ca și pentru opțiunile de pe piață. Acestea au atât o valoare intrinsecă, care este egală cu diferența dintre prețurile de piață și prețurile de exercitare ale acțiunii, cât și valoarea timpului, care se bazează pe potențialul de a crește prețul stocului înainte de data de expirare.

Ambele tipuri de valori mobiliare vor deveni inutile la expirare, indiferent de prețul curent al stocului de bază. De asemenea, își vor pierde valoarea intrinsecă dacă prețul de piață al acțiunilor scade sub prețul lor de exercitare sau abonament. Din acest motiv, companiile trebuie să stabilească prețurile de exercițiu pe aceste probleme cu atenție, pentru a reduce riscul ca întreaga ofertă să nu reușească. Cu toate acestea, drepturile și garanțiile pot oferi, de asemenea, câștiguri substanțiale pentru acționari, în același mod ca și opțiunile de apel, dacă prețul acțiunilor subiacente crește.

Prețul drepturilor

Formula folosită pentru a determina valoarea unui drept de stoc este:

Valoarea corectă = Prețul curent − Abonament Prețurile necesare în cazul în care: Preț curent = Prețul de piață curent al acțiunilor Prețul abonamentului = Prețul exercițiului acțiunilor noi Drepturile necesare = Numărul de drepturi necesare pentru a cumpăra o acțiune nouă \ begin {align} & \ text {Right Value} = \ frac {\ text {Preț curent} - \ text {Preț abonament}} {\ text {Drepturi necesare}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {Preț curent} = \ text {Prețul curent de piață al stock} \\ & \ text {Preț abonament} = \ text {Prețul exercitării stocului nou} \\ & \ text {Drepturi necesare} = \ text {Număr de drepturi necesare pentru a cumpăra} \\ & \ text {o acțiune nouă } \\ \ end {aliniat} Valoarea dreptului = Drepturile necesareCostul curent − Prețul abonamentului unde: Prețul curent = Prețul de piață curent al acțiunilor Prețul de înscriere = Prețul de exercitare a acțiunilor noi Drepturile necesare = Numărul de drepturi necesare pentru a cumpăra o acțiune nouă

De exemplu, dacă prețul curent de piață al acțiunilor restante curente este de 60 USD, prețul de abonament al acțiunilor noi este de 50 USD, iar numărul de drepturi necesare pentru a cumpăra o acțiune nouă de acțiuni este de 5 USD:

Valoare corectă = 60 $ - 505 $ = 2 $ \ begin {aliniat} și \ text {Valoare dreapta} = \ frac {\ $ 60 - \ $ 50} {5} = \ $ 2 \\ \ end {aliniat} Valoare dreapta = 5 $ 60 - 50 $ = $ cu 2

Prețuri de garanție

Formula pentru determinarea valorii unui mandat este:

Valoarea garanției = Preț curent − Abonament Prețuri de abonament necesare În cazul în care: Preț curent = Prețul de piață curent al stocului Prețul de înscriere = Prețul de exercitare a noilor garanțiiRoturi necesare = Numărul de acțiuni care pot fi achiziționate cu un singur mandat \ begin {align} & \ text {Valoarea garanției} = \ frac {\ text {Preț curent} - \ text {Preț abonament}} {\ text {Garanții necesare}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {Preț curent} = \ text {Preț curent de piață din stoc} \\ & \ text {Preț abonament} = \ text {Prețul exercițiului noilor garanții} \\ & \ text {Drepturi necesare} = \ text {Număr de acțiuni care pot fi} \\ & \ text {achiziționate cu un mandat} \\ \ end {aliniat} Valoarea garanției = Obligatorii necesare Preț curent-Preț abonament unde: Preț curent = Preț curent pe piață al stocului Preț de înscriere = Preț de exercitare a noilor garanțiiRoturi necesare = Număr de acțiuni care pot fi achiziționate cu un singur mandat

De exemplu, dacă prețul curent de piață al unei acțiuni este de 45 USD, prețul de subscriere al unui mandat este de 30 USD, iar numărul de acțiuni pe care le poate cumpăra un singur mandat este de 1:

Valoarea garanției = $ 45– $ 301 = 15 $ \ begin {aliniat} și \ text {Valoarea garanției} = \ frac {\ $ 45 - \ $ 30} {1} = \ $ 15 \\ \ end {aliniat} Valoarea garanției = 1 $ 45 - $ 30 = $ de 15

Considerații fiscale privind drepturile și garanțiile

Drepturile și garanțiile sunt impozitate în același mod ca orice altă garanție. Diferența dintre prețurile de exercițiu și de vânzare a acestor valori mobiliare este impozitată ca un câștig pe termen lung sau pe termen scurt. Orice câștig sau pierdere obținut din drepturi de tranzacționare sau din garanții pe piața secundară este impozitat în același mod (cu excepția faptului că toate câștigurile și pierderile vor fi pe termen scurt).

Linia de jos

Drepturile și garanțiile pot permite acționarilor actuali să achiziționeze acțiuni suplimentare cu o reducere și să își mențină partea de proprietate în companie. Cu toate acestea, niciunul dintre aceste instrumente nu este utilizat în ziua de azi, deoarece opțiunile de stoc și piață au devenit mult mai populare. Pentru mai multe informații despre drepturi și garanții, consultați agentul de stoc sau consilierul financiar.