Curba cu randament interpolat (curba I)
O curbă de randament interpolată (curba I) este o curbă a randamentului obținută prin utilizarea trezoriei pe termen lung. Deoarece trezoriile pe parcurs sunt limitate la scadențe specifice, randamentul scadențelor care se află între trezoriile pe parcurs trebuie să fie interpolat. Poate fi realizată printr-o serie de metodologii, inclusiv bootstrapping și regresii.
Înțelegerea curbei cu randament interpolat (curba I)
Curba de randament este curba care se formează pe un grafic atunci când randamentul și diferitele scadențe ale titlurilor de trezorerie sunt reprezentate. Graficul este reprezentat cu axa y reprezentând ratele dobânzii, iar axa x indicând durate crescânde de timp. Deoarece obligațiunile pe termen scurt au, de obicei, randamente mai mici decât obligațiunile pe termen mai lung, curba este înclinată în sus de jos în stânga la dreapta.
Atunci când curba de randament este reprezentată folosind date despre randamentul și scadența trezorerielor pe termen lung, aceasta este denumită curbă de randament interpolată sau curba I. Rețineți că trezoreria pe parcurs sunt cele mai recent emise facturi, note sau obligațiuni ale Trezoreriei SUA, cu o scadență specială. În schimb, trezoreriele aflate în derulare sunt datorii trezorerie comercializabile constând în emisiuni mai experimentate. Trezoreria pe parcurs va avea un randament mai mic și un preț mai mare decât o emisiune similară și nu constituie decât un procent mic din totalul valorilor mobiliare emise.
Interpolarea este pur și simplu o metodă folosită pentru a determina valoarea unei entități necunoscute. Titlurile de trezorerie emise de guvernul SUA nu sunt disponibile pentru fiecare perioadă de timp. De exemplu, veți putea găsi randamentul pentru o obligațiune de un an, dar nu pentru o obligațiune de 1, 5 ani. Pentru a determina valoarea unui randament sau a ratei dobânzii care lipsește pentru a obține o curbă a randamentului, informațiile care lipsesc pot fi interpolate folosind diferite metode, inclusiv analiza de bootstrapping sau regresie. Odată ce curba de randament interpolată a fost obținută, diferențele de randament pot fi calculate din aceasta, deoarece puține dintre obligațiuni au scadențe comparabile cu cele ale Trezoreriei pe parcurs.
Metoda bootstrapping folosește interpolarea pentru a determina randamentele pentru titlurile cupoanță zero ale Trezoreriei cu diverse scadențe. Folosind această metodă, o obligațiune purtătoare de cupon este eliminată de fluxurile sale de numerar viitoare, adică plățile cuponului și transformate în mai multe obligațiuni cu cupon zero. De obicei, se vor cunoaște unele rate la capătul scurt al curbei. Pentru ratele care sunt necunoscute din cauza lichidității insuficiente la termen scurt, se pot utiliza rate interbancare ale pieței monetare.
Pentru recapitulare, mai întâi interpolați ratele pentru fiecare tenor lipsă. Poate fi făcută folosind o metodă de interpolare liniară. Odată ce toate ratele de structură a termenului au fost determinate, folosiți metoda bootstrapping pentru a obține curba zero din structura par termen. Este un proces iterativ care face posibilă derivarea unei curbe de randament cupon zero de la ratele și prețurile obligațiunilor purtătoare de cupon.
Câteva tipuri diferite de tranzacții cu valori fixe cu venituri fixe la randament se răspândesc în curba de randament interpolată, ceea ce îl face un reper important. De exemplu, anumite obligații ipotecare colateralizate ale agenției (OCM) tranzacționează la o răspândire la curba I la un loc de pe curbă egal cu viața lor medie ponderată. Viața medie ponderată a unei OCM va sta cel mai probabil undeva în trezoriile pe parcurs, ceea ce face necesară derivarea curbei de randament interpolată.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.