Dacă taurul încă mai rulează, de ce diversificăm?

Stocurile americane au înregistrat o lacrimă de un deceniu. Conform observațiilor recente ale Omar Aguilar, directorul de investiții pentru acțiuni la Charles Schwab Investment Management, piața taurului „s-ar putea prelungi pentru încă 18 până la 24 de luni”. În acest mediu al pieței de taur, orice efort al consilierilor financiari de a vorbi cu clienții lor despre diversificarea cade adesea pe urechile surde. Tendința actuală împotriva diversificării are „sens” din cauza condițiilor actuale ale pieței. Cu toate acestea, datele istorice au demonstrat că pentru câștigul pe termen lung, acum este un moment crucial pentru diversificare.

Nu toate acțiunile experimentează valori maxime

Da, stocurile din SUA au avut o evoluție excelentă. Dar dacă te uiți un pic mai aproape, povestea nu este aceeași în fiecare colț al pieței de acțiuni. Stocurile de energie, de exemplu, au luat o bătaie de cap. Orice lucru legat de petrol și gaze de la jucători importanți precum Exxon (XOM) și Sunoco (SUN) la furnizori de conducte precum Kinder Morgan (KMI) și Williams Companies (WMB) și firme de service precum Halliburton (HAL) și Baker Hughes (BHGS) sunt bine în afara maximului lor.

La fel se poate spune și pentru stocurile de vânzare cu amănuntul, cum ar fi mărcile limitate (LB), Sears (SHLD) și chiar Macys (M). De fapt, o mare parte din S&P 500 se încadrează în aceeași tabără, rezultatele globale fiind susținute doar de câteva nume de tehnologie de mare zbor. Cu toate acestea, chiar și printre acțiunile tehnologice, toate nu sunt neapărat roze. Trebuie doar să aruncați o privire la Facebook (FB) și Netflix (NFLX), membrii care au avut o mare acțiune a așa-numitelor stocuri FAANG, care au fost defăimate când au postat numere dezamăgite.

De fapt, chiar în același timp, Aguilar și-a exprimat părerea că piața taurului va continua, Michael Wilson, strategul principal al acțiunilor americane, Morgan Stanley, a declarat că piața bursieră este deja pe o piață cu rulouri, cu stocurile tehnologice ca excepție de la regulă. Wilson se așteaptă ca stocurile tehnologice să înregistreze o scădere a prețului de 10%, urmată de un avans continuu pe piață.

Stocuri de creștere față de stocuri de valoare

Stocurile individuale nu sunt singura zonă a pieței care merită aruncată o privire mai atentă. Charlie McElligott, șeful strategiei cross-asset de la Nomura, a menționat că „mutarea de trei zile a valorii / creșterii” din SUA a fost cea mai mare din octombrie 2008. ”Comentariile sale au urmat scăderilor notabile ale valorii stocurilor de tehnologie la începutul lunii august 2018. Conduse de stocurile tehnologice, așa-numitele stocuri de creștere au depășit stocurile cu valoare mai mare în ultimii ani.

Analistii și investitorii care cred în inversarea medie s-au așteptat la o schimbare în conducere, așteptând ca stocurile valorice să depășească stocurile de creștere. Credința lor este susținută de un studiu al Băncii din America / Merrill Lynch care a analizat stocurile de creștere și valoare pe o perioadă de 90 de ani și a stabilit că stocurile de creștere au revenit în medie cu 12, 6% anual, în timp ce stocurile de valoare au revenit cu 17% anual. Dacă istoria este un judecător, valoarea arată bine pe termen lung. Desigur, creșterea s-a descurcat bine în ultima perioadă.

Diversificarea bufetului schimbarea inimii

Warren Buffet, bărbatul recunoscut pe scară largă ca fiind cel mai mare investitor din toate timpurile, are, de asemenea, o poveste subiacentă interesantă. Oracle of Omaha, așa cum este cunoscut investitorul valoric Warren Buffet, a ieșit la iveală în bule dotcom în anii 90. El a explicat că nu a investit în companii pe care nu le-a înțeles. Criticii săi au spus că nu era în contact cu vremurile și că stilul său de a investi valoarea este o relicvă a trecutului.

Când piața sa prăbușit la începutul anului 2000, Buffet a fost brusc înapoi în favoarea. Cu toate acestea, după ce a devenit cunoscut pentru evitarea stocurilor de tehnologie, chiar și Oracle și-a schimbat modul. Astăzi, firma Buffet, Berkshire Hathaway, deține acțiuni în valoare de 50 de miliarde de dolari în Apple - cea mai mare exploatație din Berkshire. Diversificarea în tehnologie a plătit enorm pentru Buffet.

Condițiile pieței sunt „excepționale” de data aceasta

Tendința actuală împotriva diversificării are multe paralele în istoria investițiilor. Aproape de fiecare dată când piața bursieră face ceva neobișnuit, auziți mantra „lucrurile stau altfel de data asta.” O piață de taururi de înregistrare favorizează așteptarea că vremurile bune nu se vor termina niciodată. Scăderea prețurilor la petrol creează impresia că prețurile nu vor crește niciodată. Succesul Amazon (AMZN) a stabilit așteptarea ca vânzarea cu amănuntul tradițional să fie moartă și că mall-urile nu pot supraviețui. O lungă perioadă de performanță a stocurilor de creștere sugerează că stocurile valorice nu vor mai conduce piața din nou. Cu toate acestea, istoria ne-a arătat iarăși că conducerea pieței se schimbă de-a lungul timpului, câștigătorii și pierderile vin și pleacă, iar încercarea de a lua decizii corecte de cumpărare și vânzare la momentul potrivit este, în general, o eroare a prostului ... ceea ce ne readuce la diversificare.

Beneficiile diversificării

În 1830, justiția din Massachusetts Samuel Putnam a îndrumat administratorii de investiții „să observe modul în care bărbații cu prudență, discreție și informații își gestionează propriile afaceri, nu în ceea ce privește speculațiile, ci în ceea ce privește dispoziția permanentă a fondurilor lor, luând în considerare și veniturile probabile. ca siguranță probabilă a capitalului de investit. " Acest mandat este recunoscut pe scară largă ca una dintre primele directive care recunoaște că investitorii ar trebui să ia în considerare riscul, precum și returnarea atunci când iau decizii de investiții. Aceeași logică se aplică și indivizilor.

În consecință, asumarea unor riscuri nejustificate pentru urmărirea câștigurilor nu este prudentă. A crede că „de data aceasta este diferit” (în ciuda deceniilor de istorie care sugerează contrariul) nu este prudent. Investiția defensivă este prudentă. Diversificarea este prudentă. Este simplul act de a vă asigura că toate ouăle dvs. nu sunt într-un coș.

În termeni de investiții, diversificarea înseamnă asigurarea tuturor riscurilor dintr-un portofoliu nu este concentrată într-o singură clasă de active (cum ar fi acțiunile americane cu zboruri ridicate). Acesta este motivul pentru care consilierii în domeniul investițiilor profesionale recomandă alocarea activelor într-o varietate de clase de active, de multe ori inclusiv acțiuni interne și străine, acțiuni cu capacități mari și cu capacități mici, obligațiuni corporative și obligațiuni guvernamentale.

Da, diversificarea înseamnă că investitorii nu se vor bucura de câștigul maxim posibil pe care îl oferă cel mai performant activ. De asemenea, înseamnă că nu vor suferi pierderea maximă posibilă pe care o livrează cel mai slab performant activ.