Cum sunt legate inflația și șomajul

Relația dintre inflație și șomaj a fost în mod tradițional o corelație inversă. Cu toate acestea, această relație este mai complicată decât pare la prima vedere și s-a descompus în mai multe rânduri în ultimii 45 de ani. Întrucât inflația și (un) ocuparea forței de muncă sunt doi dintre cei mai monitorizați indicatori economici, vom aprofunda relațiile și modul în care acestea afectează economia.

Oferta de munca si cererea

Dacă folosim inflația salarială sau rata de modificare a salariilor, ca o dovadă a inflației în economie, când șomajul este mare, numărul de persoane care caută muncă depășește semnificativ numărul de locuri de muncă disponibile. Cu alte cuvinte, oferta de forță de muncă este mai mare decât cererea pentru aceasta.

Cu atât de mulți lucrători disponibili, nu prea este nevoie ca angajatorii să „liciteze” pentru serviciile angajaților, plătindu-le salarii mai mari. În perioadele cu șomaj ridicat, salariile rămân de obicei stagnate, iar inflația salarială (sau creșterea salariilor) este inexistentă.

În perioadele de șomaj scăzut, cererea de forță de muncă (de către angajatori) depășește oferta. Pe o piață a muncii atât de strânsă, angajatorii trebuie să plătească de obicei salarii mai mari pentru a atrage angajații, ceea ce duce la creșterea inflației salariale.

De-a lungul anilor, economiștii au studiat relația dintre șomajul și inflația salarială, precum și rata generală a inflației.

Creșterea salariului minim crește inflația?

Curba Phillips

AW Phillips a fost unul dintre primii economiști care a prezentat dovezi convingătoare ale relației inverse dintre șomaj și inflația salarială. Phillips a studiat relația dintre șomaj și rata de modificare a salariilor în Regatul Unit pe o perioadă de aproape un secol complet (1861-1957) și a descoperit că acesta din urmă poate fi explicat prin (a) nivelul șomajului și ( b) rata schimbării șomajului.

Phillips a emis ipoteza că, atunci când cererea de forță de muncă este ridicată și există puțini lucrători în șomaj, angajatorii pot fi așteptați să ofere salarii destul de rapid. Cu toate acestea, atunci când cererea de forță de muncă este scăzută și șomajul este ridicat, lucrătorii sunt reticenți să accepte salarii mai mici decât rata actuală și, ca urmare, ratele salariale scad foarte lent.

Un al doilea factor care afectează modificările ratei salariale este rata schimbării șomajului. Dacă afacerea este în plină expansiune, angajatorii vor face o ofertă mai puternică pentru lucrători, ceea ce înseamnă că cererea de forță de muncă crește într-un ritm rapid (adică, procentul șomajului scade rapid), decât ar face dacă cererea de forță de muncă nu crește (de ex. procentul șomajului este neschimbat) sau crește doar într-un ritm lent.

Întrucât salariile și salariile reprezintă un cost de intrare major pentru companii, creșterea salariilor ar trebui să conducă la prețuri mai mari pentru produsele și serviciile dintr-o economie, în cele din urmă împingând rata inflației generale mai mare. Drept urmare, Phillips a influențat relația dintre inflația generală a prețurilor și șomajul, mai degrabă decât inflația salarială. Graficul este cunoscut astăzi drept curba Phillips.

Implicații ale curbei Phillips

Inflația scăzută și angajarea deplină sunt piatra de temelie a politicii monetare pentru banca centrală modernă. De exemplu, obiectivele politicii monetare ale Rezervei Federale SUA sunt ocuparea forței de muncă maxime, prețuri stabile și ratele dobânzilor moderate pe termen lung.

Combaterea dintre inflație și șomaj i-a determinat pe economiști să folosească Curba Phillips pentru a regla politica monetară sau fiscală. Întrucât o curbă Phillips pentru o anumită economie ar arăta un nivel explicit de inflație pentru o rată specifică a șomajului și invers, ar trebui să fie posibil să se urmărească un echilibru între nivelurile dorite de inflație și șomaj.

Indicele prețurilor de consum sau IPC este rata inflației sau a creșterii prețurilor în economia SUA.

Figura 1 arată IPC și ratele șomajului în anii '60.

Dacă șomajul ar fi de 6% - și prin stimulare monetară și fiscală, rata ar fi scăzut la 5% - impactul asupra inflației ar fi neglijabil. Cu alte cuvinte, cu o scădere de 1% a șomajului, prețurile nu vor crește cu mult.

Dacă, în schimb, șomajul a scăzut la 4% de la 6%, putem vedea pe axa stângă că rata inflației corespunzătoare va crește la 3% de la 1%.

Figura 1: Inflația americană (IPC) și rata șomajului în anii '60

Sursa: Biroul SUA de Statistică a Muncii

Refuzul monetar

Anii 1960 au făcut dovada convingătoare a valabilității curbei Phillips, astfel încât o rată a șomajului mai mică ar putea fi menținută la nesfârșit, cu condiția să fie tolerată o rată de inflație mai mare. Cu toate acestea, la sfârșitul anilor '60, un grup de economiști monetari acuzați, conduși de Milton Friedman și Edmund Phelps, au susținut că curba Phillips nu se aplică pe termen lung. Aceștia au susținut că, pe termen lung, economia tinde să revină la rata naturală a șomajului, deoarece se adaptează la orice rată a inflației.

Rata naturală este rata șomajului pe termen lung care se observă odată ce efectul factorilor ciclici pe termen scurt s-a disipat, iar salariile s-au adaptat la un nivel în care oferta și cererea de pe piața muncii sunt echilibrate. Dacă lucrătorii se așteaptă ca prețurile să crească, ei vor cere salarii mai mari, astfel încât salariile lor reale (ajustate la inflație) să fie constante.

Într-un scenariu în care politicile monetare sau fiscale sunt adoptate pentru a reduce șomajul sub rata naturală, creșterea rezultată a cererii va încuraja firmele și producătorii să crească prețurile și mai repede.

Pe măsură ce inflația accelerează, lucrătorii pot furniza forță de muncă pe termen scurt din cauza salariilor mai mari - ceea ce duce la o scădere a ratei șomajului. Cu toate acestea, pe termen lung, când lucrătorii sunt pe deplin conștienți de pierderea puterii lor de cumpărare într-un mediu inflaționist, disponibilitatea lor de a furniza forță de muncă scade și rata șomajului crește la rata naturală. Cu toate acestea, inflația salarială și inflația generală a prețurilor continuă să crească.

Prin urmare, pe termen lung, o inflație mai mare nu ar aduce beneficii economiei printr-o rată mai mică de șomaj. În același punct, o rată mai scăzută a inflației nu ar trebui să aducă un cost economiei printr-o rată mai mare de șomaj. Întrucât inflația nu are impact asupra ratei șomajului pe termen lung, curba Phillips pe termen lung se transformă într-o linie verticală la rata naturală a șomajului.

Constatările lui Friedman și Phelps au dat naștere la distincția dintre curbele Phillips pe termen scurt și lung. Curba Phillips pe termen scurt include inflația preconizată ca factor determinant al ritmului actual al inflației și, prin urmare, este cunoscută de formidabilul monicer „Curba Phillips-așteptată”.

( * Notă: Rata naturală a șomajului nu este un număr static, ci se schimbă în timp, datorită influenței mai multor factori. Acestea includ impactul tehnologiei, modificările salariilor minime și gradul de sindicalizare. În SUA, rata naturală a șomajului a fost de 5, 3% în 1949; a crescut constant până când a atins un maxim de 6, 3% în 1978-79 și apoi a scăzut ulterior. Se așteaptă să fie la 4, 8% pentru un deceniu începând din 2016.)

Defalcarea relațiilor

Anii ’70

Punctul de vedere al monetaristilor nu a obtinut prea multa tractiune initial asa cum s-a facut atunci cand popularitatea curbei Phillips a fost la apogeu. Cu toate acestea, spre deosebire de datele din anii '60, care au susținut definitiv premisa Curvei Phillips, anii '70 au confirmat semnificativ teoria lui Friedman și Phelps. De fapt, datele din multe puncte din următoarele trei decenii nu oferă dovezi clare despre relația inversă dintre șomaj și inflație.

Anii ’70 au fost o perioadă a inflației și a șomajului ridicat în SUA, din cauza a două șocuri masive de aprovizionare cu petrol. Primul șoc al petrolului a fost din embargoul din 1973 al producătorilor de energie din Orientul Mijlociu, care au determinat ca prețurile petrolului să se cuadruplă în aproximativ un an. Al doilea șoc petrolier s-a produs atunci când Șahul Iranului a fost răsturnat într-o revoluție, iar pierderea producției din Iran a determinat dublarea prețurilor petrolului între 1979 și 1980. Această evoluție a dus la șomaj ridicat și la o inflație ridicată.

Anii ’90

Anii de boom ai anilor 1990 au fost o perioadă a inflației scăzute și a șomajului scăzut . Economiștii atribuie o serie de motive pentru această confluență pozitivă a circumstanțelor. Acestea includ:

• Concurența globală care a menținut un capac cu privire la creșterea prețurilor de către producătorii americani
• Așteptările reduse ale inflației viitoare, întrucât politicile monetare stricte au dus la scăderea inflației de mai bine de un deceniu
• Îmbunătățirea productivității datorită adoptării la scară largă a tehnologiei
• Schimbări demografice în forța de muncă, cu mai mulți boomeri îmbătrâniți și mai puțini adolescenți

IPC vs. Șomaj

În graficele de mai jos, putem vedea corelația inversă dintre inflație, măsurată de IPC, și șomajul se reafirmă, doar pentru a se descompune uneori.

• În 2001, recesiunea ușoară, ca urmare a perioadei de 9-11, a împins șomajul până la aproximativ 6%, în timp ce inflația a scăzut sub 2, 5%
• La mijlocul anilor 2000, pe măsură ce șomajul a scăzut, inflația a urcat la aproape 5% înainte de a se întoarce în 2006, când șomajul a fost redus
• În timpul Marii Recesiuni, IPC a scăzut dramatic, deoarece șomajul a crescut până la aproape 10%
• Din 2012 până în 2015, putem observa că corelația inversă s-a stricat în cazul în care inflația și șomajul s-au mișcat în tandem
• În ultimii doi ani, șomajul a scăzut, în timp ce inflația a început să crească, deși nu de mult
• Începând cu 2010, inflația americană a rămas încă extrem de scăzută chiar (în prezent 2, 5%), deoarece rata șomajului a înregistrat o scădere constantă de la 10% în octombrie 2009 la aproximativ 4% în 2018. Cu alte cuvinte, corelația inversă dintre cei doi indicatori nu este la fel de puternic ca în anii anteriori

Indicele prețurilor de consum din SUA (IPC) sau rata inflației: 1998 - 2017

Diagrama IPC de la Biroul Statisticilor Muncii.

Rata șomajului din SUA: din 1998 până în 2017

Date despre șomaj de la Biroul Statisticilor Muncii.

Salariile de mediu actuale

O caracteristică neobișnuită a mediului economic de astăzi a fost câștigurile salariale primitoare, în ciuda scăderii ratei șomajului de la Marea Recesiune.

• În graficul de mai jos, variația procentuală anuală a salariilor (linie punctată roșie) pentru sectorul privat abia a înregistrat un nivel mai mare din 2008
• În cea mai mare parte a deceniului trecut, inflația a fost, de asemenea, sub control

Graficul salariului de la Biroul Statisticilor Muncii.

Linia de jos

Corelația inversă dintre inflație și șomaj ilustrată în curba Phillips funcționează bine pe termen scurt, mai ales atunci când inflația este destul de constantă așa cum a fost în anii '60. Nu se menține pe termen lung, deoarece economia revine la rata naturală a șomajului, deoarece se adaptează la orice rată a inflației.

Deoarece este și mai complicat decât pare la prima vedere, relația dintre inflație și șomaj s-a descompus în perioade precum anii '70 stagflationari și anii '90 în plină expansiune.

În ultimii ani, economia a cunoscut șomaj redus, inflație scăzută și câștiguri salariale neglijabile. Cu toate acestea, Rezerva Federală este angajată în prezent în întărirea politicii monetare sau a creșterii ratelor dobânzii pentru a combate potențialul inflației. Încă trebuie să vedem cum aceste acțiuni de politică vor avea un impact asupra economiei, salariilor și prețurilor.