Cum pot calcula randamentul unei obligații ajustate de inflație?

Metodele de calcul al randamentului standard se aplică în continuare obligațiunilor ajustate de inflație, doar investitorii sunt mai susceptibili să acorde atenție randamentului real cu o obligațiune ajustată la inflație. Obligațiile ajustate la inflație au randamente care par a fi mai mici decât obligațiunile neajustate (nominale). Randamentele obligațiunilor pentru obligațiunile ajustate la inflație sunt specificate ca o rată procentuală care depășește inflația măsurată.

Pentru a găsi randamentul real (mai degrabă decât nominal) al oricărei obligațiuni, calculați creșterea anuală și scadeți rata inflației. Acest lucru este mai ușor pentru obligațiunile ajustate de inflație decât pentru obligațiunile neajustate, care sunt cotate doar în modificările nominale.

Luați în considerare diferența dintre o obligațiune a Trezoreriei SUA (obligațiunea T) și o garanție protejată împotriva inflației (TIPS) a Trezoreriei. O obligațiune T standard cu o valoare nominală de 1.000 USD și o rată a cuponului de 7% va întoarce întotdeauna 70 USD. Pe de altă parte, TIPS, își ajustează valoarea nominală în funcție de inflație. Dacă inflația este de 5% pe parcursul unui an, TIPS de o valoare nominală de 1.000 USD s-ar transforma într-o valoare nominală de 1.050 USD chiar dacă prețul de piață secundar al TIPS ar scădea în același timp.

TIPS pentru valoarea nominală de 1.000 USD cu un cupon de 4% ar genera inițial un randament de 40 USD. Dacă inflația ar ajusta valoarea nominală la 1.050 dolari, plata cuponului ar fi în schimb de 42 dolari (40 x 1.05 dolari). Să presupunem că TIPS-urile au fost tranzacționate la 925 USD pe piața secundară. Calculul randamentului real ar utiliza prețul secundar de piață (ca oricare altă obligațiune) în valoare de 925 USD, dar ar utiliza plata cuponului ajustat la inflație de 42 USD. Randamentul real va fi de 4, 54% (42 ÷ 925).

Obligațiile care sunt legate de indicele prețurilor de consum (IPC), de exemplu, generează randamente care au o presupunere de inflație încorporată. Dacă obligațiunile guvernamentale nominale produc 5% și TIPS obțin 3% pentru aceeași scadență, se presupune că IPC anualizat va fi de 2%. Dacă inflația reală pe parcursul anului depășește 2%, deținătorii de obligațiuni TIPS primesc un randament real mai mare decât deținătorii de obligațiuni nominale. Acest prag de 2% este denumit punct de egalizare a inflației, dincolo de care TIPS devine o valoare mai bună decât obligațiunea nominală.