Iată ce se va întâmpla dacă euro eșuează

În 2015, Uniunea Europeană (UE) a fost într-o stare de flux. Au existat probleme bancare majore la Deutsche Bank AG (NYSE: DB), Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) și practic la fiecare instituție financiară italiană. Grecia suferea din punct de vedere economic și alte câteva țări păreau a fi destinate aceluiași lucru. În 2016, Regatul Unit a votat pentru a părăsi UE cu votul Brexit, iar Banca Centrală Europeană (BCE) a introdus rate ale dobânzii negative în încercarea disperată de a stimula creșterea. Dar în 2017, valul se transforma.

Starea curentă a euro

Zona euro s-a bucurat de cel mai bun an din 2017 într-un deceniu care arată că a ieșit în sfârșit din criza datoriilor care a amenințat euro. Potrivit Eurostat, agenția de statistică a Uniunii Europene, zona euro s-a extins cu 2, 5% în 2017, ceea ce a depășit creșterea Statelor Unite la 2, 3%. Grecia ar ieși din statutul său de salvare până la jumătatea anului 2018, iar alte țări care au suferit după marea recesiune din 2008 au fost mai puternice și au înregistrat șomaj mai puțin. Euro sa apreciat față de dolar, deși acest lucru face ca exporturile din zonă să fie mai puțin competitive la nivel mondial [1]. În timp ce zona euro a fost în sfârșit într-o creștere economică, ce s-ar întâmpla dacă s-ar întâmpla o altă recesiune și euro s-ar prăbuși?

Sfârșitul Spațiului Schengen

Un euro prăbușit ar compromite probabil așa-numita „zonă Schengen”, numită după Acordul Schengen din 1995. În cadrul acestui acord, 26 de țări europene separate au convenit să permită libera circulație a persoanelor, bunurilor, serviciilor și capitalurilor în limitele zonei euro. Nu orice membru al UE este, de asemenea, membru al Schengen și nu fiecare participant la Schengen face parte din UE, dar o prăbușire a monedei euro ar afecta totuși țările din interiorul și din afara regiunii.

Din punct de vedere economic, este posibil să existe valute concurente în aceeași zonă economică. Nu există nimic care să împiedice germanii sau italienii să tranzacționeze atât mărcile germane Deutsche, cât și lira italiană, de exemplu. Acest scenariu pare puțin probabil, deoarece sfârșitul euro ar crește presiunea pentru a dizolva întregul experiment al UE.

Dacă Schengen ar cădea, țările din zona euro ar trebui să pună în aplicare controale la frontieră, puncte de control și alte reglementări interne eliminate anterior în Acordul Schengen. Costurile acestui lucru se vor răspândi în întreprinderile private, în special în cele care se bazează pe transportul continental sau turism.

În măsura în care contingentele sau tarifele la import sunt puse în aplicare de diferite țări membre și în măsura în care aceste măsuri sunt reciproc în altă parte, ar exista o scădere corespunzătoare a creșterii economice și comerciale internaționale. Un colaps al monedei euro ar afecta mai multe țări decât cele din Europa, deși în moduri incerte. Alte regiuni, în special partenerii comerciali majori din America de Nord și Asia, s-ar confrunta cu consecințe financiare și, eventual, politice.

Impact în afara UE

Multe dintre presupusele avantaje economice din interiorul UE nu se transferă partenerilor comerciali externi. Libertățile de muncă și de capital nu se extind asupra Statelor Unite sau Chinei, cu excepția cazului în care consumatorii și producătorii străini au acces la o țară membră. Acest lucru face dificilă prezicerea potențialului de cădere, deoarece este posibil ca politici pro-creștere și mai puternice să poată înlocui supra-statul birocratic așezat la Bruxelles. Pe de altă parte, un izolatism economic crescut de mișcările naționaliste amenință întreprinderile internaționale și piețele financiare.

Pe termen scurt, piețele vor reacționa negativ la un plus de incertitudine. UE este o marfă cunoscută, chiar dacă este imperfectă, și pe piețe precum previzibilitatea. Pe termen lung, cu toate acestea, piețele ar putea beneficia de o Europă din nou în creștere. Între 2010 și 2015, Europa a rămas semnificativ în urma regiunilor din America, Africa, Asia și Pacific în ceea ce privește creșterea reală a produsului intern brut (PIB). Dacă o lume post-euro returnează Europa continentală la o creștere economică competitivă, este foarte probabil ca economia globală să beneficieze.

Revenirea la monedele naționale

Termenul oficial pentru a părăsi euro și a instala o monedă veche se numește „redenominare”. O astfel de conversie ar fi, cu siguranță, mai puțin complicată decât coordonarea adoptării euro în 2002, dar investitorii ar trebui să fie totuși prudenti de incertitudine.

Redenominarea ar presupune două schimbări ample. Prima este adoptarea oficială a unei noi monede în limitele unei națiuni. Aceasta înseamnă ajustarea salariilor actuale, a prețurilor și a altor valori la banii noi, într-o bază aproximativ proporțională. În al doilea rând, valoarea internațională a monedei ar trebui să fie tarifată pe piețele valutare (valutare). Aceasta se bazează pe mulți factori, inclusiv capacitatea productivă a fiecărui guvern național și riscul relativ al unei monede devalorizate.

Este probabil ca multe țări îndatorate cu mulți creditori străini, precum Grecia, să încerce să se redenomineze pentru a reduce povara lor reală de rambursare. O modalitate de a realiza acest lucru este redenominarea și începerea imediată a unei inflații puternice pentru a reduce puterea de cumpărare a datoriei rambursate. Economiștii se referă uneori la aceasta ca la „o devalorizare internă instantanee”. Dezavantajul unei astfel de politici este faptul că creează un rău în economia țării devalorizată, deoarece conturile bancare, pensiile, salariile și valorile activelor suferă.

Paralele istorice strânse pot fi găsite după prăbușirea Imperiului Austro-Ungar, care a stat între 1867 și 1918. După ce Imperiul s-a destrămat, multe țări membre au sperat să păstreze moneda austro-ungară ca monedă. Din păcate, mai multe guverne iresponsabile au folosit politici monetare extrem de expansive pentru a plăti datoriile mari din al doilea război mondial, declanșând hiperinflația în Austria până la începutul anilor 1920. Slovenia, Ungaria și alții au experimentat mare parte din același lucru. Până în 1930, fiecare fostă națiune a fost nevoită să folosească o monedă nouă, adesea susținută de aur sau argint.

Impact asupra activităților bancare, Forex și comerțului internațional

Dacă singura modificare ar fi o înlocuire a monedei euro prin monede naționale concurente, abolirea monedei euro ar crea doar schimbări reale pe termen lung în politica monetară. Zona euro a fost vândută inițial, parțial, prin conceptul de creare a unei omologi europene la Rezerva Federală a SUA. Eliminarea euro ar descentraliza autoritatea monetară înapoi națiunilor membre; de exemplu, o bancă centrală germană ar controla ratele dobânzilor și oferta de bani în Germania, în timp ce o bancă centrală portugheză le va controla în Portugalia.

Băncile s-ar putea recapitaliza în monedele lor naționale, deși probabil că ar trebui să mențină solduri valutare mai active pentru comerțul regional și reconcilierea. Diversele rate de schimb ar modifica valorile relative ale unor active deținute la nivel internațional, iar lucrătorii de pe piețele de muncă europene mai puțin inflaționiste vor înregistra un spor relativ al veniturilor în comparație cu guvernele europene cu o politică monetară liberă. De exemplu, este probabil ca lucrătorii din Germania extrem de productivă să aibă mai ușor timp să ofere bunuri și servicii produse în Slovenia mai puțin productivă.

Cu toate acestea, este puțin probabil ca alte politici economice să rămână neschimbate în cazul în care euro eșuează. Chiar dacă UE a supraviețuit din punct de vedere tehnic, alte restricții ar putea fi implementate în materie de imigrație sau comerț. Partidele pro-euro ar avea probabil consecințe politice, permițând partidelor naționaliste să obțină influență și să pună în aplicare noi politici fiscale. Dacă Schengen a eșuat și, consecințele economice ar putea fi extrem de perturbatoare, chiar dacă numai pe termen scurt.