Full Carry
Totalul reportului este un termen care se aplică pieței futures. Termenul implică faptul că costurile de stocare, asigurare și plată a dobânzii pentru o anumită cantitate a unei mărfuri au fost contabilizate integral în lunile ulterioare ale contractului, comparativ cu luna curentă.
Cheie de luat cu cheie
- Transportul complet reprezintă costul dobânzii, stocării și asigurării pentru o marfă.
- Aceste costuri oferă o explicație pentru ce contractele ulterioare sunt mai scumpe,
- Condițiile pieței, determinate de ofertă și cerere, pot muta prețurile cu mult sub sau cu o valoare mai mare.
Înțelegerea transportului complet
Transportul complet este, de asemenea, cunoscut sub denumirea de „piață cu transport integral” sau „piață cu taxă integrală”, iar comercianții folosesc aceste fraze pentru a explica o situație în care prețul contractului de livrare ulterioară este egal cu prețul lunii de livrare aproape plus costul transportării mărfii subiacente între luni.
Costurile complete de transport includ dobânda, asigurarea și depozitarea. Acest lucru permite comercianților să calculeze costurile de oportunitate, deoarece banii legați de marfă nu pot obține dobândă sau câștiguri de capital în altă parte.
Este rezonabil să ne așteptăm ca piețele futures să aibă contracte pentru livrare mai lungă, cu prețuri mai mari decât contractele pentru livrare mai strânsă, deoarece costă bani pentru finanțarea și / sau depozitarea mărfii subiacente pentru acea perioadă suplimentară de timp. Termenul care descrie prețurile mai mari pentru contractele ulterioare este contango. Apariția naturală a contango este de așteptat pentru acele mărfuri care au costuri mai mari asociate cu depozitarea și dobânda. Cu toate acestea, cererea anticipată în lunile ulterioare poate pune o primă la prețurile contractuale ulterioare, complet independente de orice costuri de transport.
De exemplu, să zicem că marfa X are un preț futures de 10 USD / unitate. Dacă costul transportului pentru marfa X este de 0, 50 USD / lună, iar contractul din iunie tranzacționează la 10, 50 USD / unitate. Acest preț indică o livrare completă sau, cu alte cuvinte, contractul reprezintă costul integral asociat cu deținerea mărfii pentru o lună suplimentară. Dar dacă prețurile la contractele ulterioare ar crește peste 10, 50 dolari, acest lucru ar presupune că participanții pe piață anticipează evaluări mai mari pentru marfa din ultimele luni din alte motive decât costurile de transport.
Costurile de transport pot modifica în timp. În timp ce costurile de stocare într-un depozit pot crește, ratele dobânzilor pentru finanțarea celor de bază pot crește sau scădea. Cu alte cuvinte, investitorii trebuie să monitorizeze aceste costuri de-a lungul timpului pentru a se asigura că deținerile lor au un preț corespunzător.
Arbitraj potențial
Transportul complet este un concept idealizat, deoarece ceea ce prețurile de pe piață pentru un contract futures mai lung nu este neapărat valoarea exactă a prețului la vedere plus costul transportului. Este aceeași cu diferența dintre prețul tranzacționat al unei acțiuni și evaluarea acesteia folosind valoarea actuală netă a fluxurilor de numerar viitoare ale companiei subiacente. Oferta și cererea pentru un contract de acțiuni sau contracte futures se modifică constant, astfel încât prețurile să fluctueze în jurul valorii idealizate.
Pe piața futures, contractele de livrare mai lungi ar putea tranzacționa sub contracte de livrare aproape într-o condiție numită întârziere. Unele dintre motivele potențiale pot fi lipsurile pe termen scurt, evenimentele geopolitice și evenimentele meteorologice în așteptare.
Dar chiar dacă lunile mai lungi tranzacționează mai mult decât lunile mai scurte, acestea nu pot reprezenta exact transportul complet. Aceasta stabilește oportunități de tranzacționare pentru a exploata diferențele. Strategia de a cumpăra o lună contractuală și de a o vinde pe cealaltă se numește calendar spread. Ce contact este cumpărat și care este vândut depinde dacă arbitrajul consideră că piața a prețat o supraevaluare sau o subevaluare.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.