Definiția raportului de schimb
Raportul de schimb este numărul relativ de acțiuni noi care vor fi acordate acționarilor existenți ai unei companii care a fost dobândită sau care s-a fuzionat cu o altă. După ce au fost livrate acțiunile companiei vechi, raportul de schimb este utilizat pentru a da acționarilor aceeași valoare relativă în acțiunile noi ale entității fuzionate.
Formula pentru raportul de schimb este
Raport de schimb = Preț de acțiune țintă Pret de acțiune \ begin {aliniat} & \ text {Schimb de schimb} = \ frac {\ text {Preț de acțiune țintă}} {\ text {Preț de acțiune achiziționant}} \\ \ end {aliniat} Proporțiunea de schimb = Prețul acțiunii acționarului Preț de acțiune
Ce vă spune raportul de schimb?
Un raport de schimb este conceput pentru a oferi acționarilor cantitatea de acțiuni dintr-o companie achizitoare care menține aceeași valoare relativă a acțiunilor pe care acționarul deținut în țintă sau compania dobândită. Prețul acțiunii companiei țintă este crescut de obicei cu suma „primei de preluare” sau a unei sume suplimentare de bani pe care un achizitor o plătește pentru dreptul de a cumpăra 100% din acțiunile restante ale companiei și deține o dobândă de control 100% pentru companie.
Valoarea relativă nu înseamnă totuși că acționarul primește același număr de acțiuni sau aceeași valoare în dolar pe baza prețurilor curente. În schimb, valoarea intrinsecă a acțiunilor și valoarea de bază a companiei sunt luate în considerare atunci când apar un raport de schimb.
Cheie de luat cu cheie
- Raportul de schimb calculează câte acțiuni trebuie să emită o societate dobânditoare pentru fiecare acțiune pe care un investitor o deține într-o companie țintă sau dobândită, pentru a oferi aceeași valoare relativă investitorului.
- Prețul de achiziție al companiei țintă include adesea o primă de preț plătită de către dobânditor datorită cumpărării controlului de 100% din acțiunile de acțiuni ale țintei.
Exemplu de utilizare a raportului de schimb
Rata de schimb dintr-o fuziune și achiziție este opusă unei tranzacții cu valoare fixă în care un cumpărător oferă vânzătorului o sumă în dolari, ceea ce înseamnă că numărul de acțiuni sau alte active care susțin valoarea dolarului poate fluctua într-un raport de schimb.
De exemplu, imaginați-vă că cumpărătorul oferă vânzătorului două acțiuni ale companiei cumpărătorului în schimbul unei părți din compania vânzătorului. Înainte de anunțarea tranzacției, acțiunile cumpărătorului sau ale achizitorului pot fi tranzacționate la 10 dolari, în timp ce acțiunile vânzătorului sau ale țintei tranzacționează la 15 dolari. Datorită raportului de schimb de la 2 la 1, cumpărătorul oferă efectiv 20 de dolari pentru o acțiune a vânzătorului care tranzacționează la 15 dolari.
Raporturile de schimb fixe sunt de obicei limitate de plafoane și planșe pentru a reflecta schimbările extreme ale prețurilor acțiunilor. Șepcile și podelele împiedică vânzătorul să primească considerabil considerabil mai puține decât cele anticipate și, de asemenea, împiedică cumpărătorul să renunțe semnificativ la mai mult decât a fost prevăzut. Raporturile de schimb pot fi însoțite și de o componentă de numerar într-o fuziune sau achiziție, în funcție de preferințele companiilor implicate în tranzacție.
Implicații investiționale
După anunțarea unei tranzacții, există, de obicei, un decalaj în evaluarea dintre acțiunile vânzătorului și ale cumpărătorului, pentru a reflecta valoarea timpului a banilor și a riscurilor. Unele dintre aceste riscuri includ tranzacția blocată de guvern, dezaprobarea acționarilor sau schimbări extreme pe piețe sau economii.
Profitând de decalaj, crezând că afacerea va trece, este denumit arbitraj de fuziune și este practicat de fondurile speculative și de alți investitori. Utilizând exemplul de mai sus, presupunem că acțiunile cumpărătorului rămân la 10 USD și acțiunile vânzătorului se ridică la 18 $. Va exista un decalaj de 2 dolari pe care investitorii îl pot asigura achiziționând o parte din vânzător pentru 18 dolari și scurtând două acțiuni ale cumpărătorului pentru 20 de dolari.
Dacă tranzacția se închide, investitorii vor primi două acțiuni ale cumpărătorului în schimbul unei acțiuni de vânzător, închizând poziția scurtă și lăsând investitorilor cu 20 USD în numerar. Minus costul inițial de 18 dolari, investitorii vor netifica 2 USD.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.