Flux de numerar în exces
Fluxul de numerar în exces este un termen utilizat în contractele de împrumut sau în creanțele de obligațiuni și se referă la porțiunea fluxurilor de numerar ale unei companii care sunt deseori plătite de un creditor. Fluxul de numerar în exces este de obicei numerar primit sau generat de o companie care declanșează o plată către creditor, așa cum este stipulat în contractul de credit. Întrucât compania are un împrumut restant cu creditorul, anumite fluxuri de numerar sunt supuse diferitelor restricții de utilizare de către companie.
Calcularea fluxului de numerar în exces
Nu există o formulă setată pentru calcularea excesului de flux de numerar, deoarece fiecare contract de credit ar putea avea cerințe diferite care să conducă la o plată către creditor.
O aproximare a calculului excesului de flux de numerar ar putea începe cu preluarea profitului sau a venitului net al companiei, prin adăugarea deprecierii și amortizării înapoi, și cu deducerea cheltuielilor de capital necesare pentru susținerea operațiunilor comerciale și a dividendelor, dacă există.
Cu alte cuvinte, un contract de credit ar putea contura o cantitate de flux de numerar în exces care declanșează o plată, dar și modul de folosire sau cheltuire a numerarului. Un creditor ar putea permite utilizarea numerarului pentru operațiuni comerciale, eventual dividende și anumite cheltuieli de capital. Termenii care definesc fluxul de numerar în exces și orice plăți sunt de obicei negociați între împrumutat și creditor.
Dacă se generează un flux de numerar în exces, un creditor ar putea solicita o plată care este de 100%, 75% sau 50% din suma în exces a fluxului de numerar.
Cheie de luat cu cheie
- Fluxul de numerar în exces este de obicei numerar primit sau generat de o companie care declanșează o plată către creditor, așa cum este stipulat în contractul de credit.
- Creditorii impun restricții privind modul în care se poate cheltui excesul de numerar în efortul de a menține controalele fluxului de numerar al companiei. Cu toate acestea, creditorul nu dorește să creeze atât de multe restricții încât să afecteze viabilitatea financiară a companiei.
- Dacă se generează un flux de numerar în exces, un creditor ar putea solicita o plată care este de 100%, 75% sau 50% din suma în exces a fluxului de numerar.
Ce indică fluxul de numerar în exces
Fluxurile de numerar în exces sunt înscrise în contracte de împrumut sau indentificări de obligațiuni pentru a oferi un credit suplimentar pentru riscul de credit pentru creditorii sau investitorii. Dacă apare un eveniment care are ca rezultat un exces de flux de numerar definit în contractul de credit, compania trebuie să efectueze o plată creditorului. Plata poate fi un procent din excesul de flux, care depinde de obicei de ce eveniment a generat fluxul de numerar în exces.
Creditorii definesc ceea ce este considerat fluxul de numerar în exces, de obicei printr-o formulă care constă dintr-un procent sau o sumă peste și peste venitul net sau profitul pentru perioada respectivă. Cu toate acestea, acea formulă variază de la creditor la creditor și revine debitorului să negocieze termenii cu creditorul. Creditorii impun restricții privind modul în care se poate cheltui excesul de numerar în efortul de a menține controalele fluxului de numerar al companiei. Dar creditorul nu dorește să creeze atât de multe restricții încât să afecteze viabilitatea financiară a companiei.
Evenimente Declanșarea plăților obligatorii
Dacă o companie adună capital suplimentar printr-o măsură de finanțare, compania ar fi obligată să plătească creditorului suma generată minus orice cheltuieli care au apărut pentru generarea capitalului.
De exemplu, dacă o companie emite acțiuni noi sau capitaluri proprii, banii strânși ar declanșa o plată către creditor. De asemenea, dacă o companie ar emite datorii, cum ar fi o ofertă de obligațiuni, orice încasări ar declanșa probabil o plată către creditor.
Vânzările de active ar putea, de asemenea, să declanșeze o plată. O companie ar putea avea investiții sau deține acțiuni, precum un interes minoritar în alte companii. Dacă compania ar vinde aceste investiții pentru un profit, creditorul ar necesita probabil plata acestor fonduri. După cum s-a menționat anterior, nu există nicio regulă stabilită cu privire la procentul care ar fi plătit creditorului, deoarece depinde de împrumutat și creditor să negocieze acești termeni la începutul procesului de cerere de credit.
Excepții de la excesul de flux de numerar
Anumite vânzări de active pot fi excluse de la declanșarea unei plăți, cum ar fi vânzarea de inventar. O companie aflată în desfășurarea sa normală de operare ar putea avea nevoie să cumpere și să vândă inventar pentru a-și genera venitul operațional. Drept urmare, este probabil ca o vânzare de active, care cuprinde un inventar, să fie scutită de o obligație de plată anticipată.
Alte cheltuieli sau cheltuieli de capital ar putea fi scutite de la declanșarea unei plăți, cum ar fi numerar folosit ca depozite pentru a deține o afacere nouă sau numerar deținut la o bancă care este folosită pentru a ajuta la plata unui produs financiar care acoperă riscul de piață pentru companie.
Exces de numerar Vs. Numerar gratuit
Fluxul de numerar gratuit este numerarul pe care o companie îl produce prin operațiunile sale, mai puțin costul cheltuielilor cu activele. Cu alte cuvinte, fluxul de numerar gratuit - sau FCF - este numerarul rămas după ce o companie își plătește cheltuielile de exploatare și cheltuielile de capital, cunoscute și sub denumirea de CAPEX. FCF arată cât de eficient este o companie la generarea de numerar. Investitorii folosesc fluxul de numerar gratuit pentru a măsura dacă o companie ar putea avea suficient numerar, după operațiuni de finanțare și cheltuieli de capital, pentru a plăti investitorilor prin dividende și răscumpărare de acțiuni.
Valoarea excesivă a fluxului de numerar pentru o companie este diferită de cifra de flux de numerar gratuită a companiei. Fluxul de numerar în exces este definit în contractul de credit, care ar putea prevedea excluderea anumitor cheltuieli la calculul excesului de flux de numerar. Excepție de la excesul de flux de numerar ar putea fi impozitele plătite, numerarul folosit pentru a genera afaceri noi, dar aceste cheltuieli de numerar ar fi incluse în calculul fluxului de numerar gratuit.
Limitele utilizării fluxului de numerar în exces
Ca în orice măsură financiară, există limitări la utilizarea fluxului de numerar în exces, ca măsură a performanței unei companii. Suma considerată în exces este determinată de creditor și nu reprezintă adevăratul flux de numerar al companiei, deoarece articolele sunt excluse din calculul său pentru a ajuta întreprinderea să își îmbunătățească performanțele pentru a asigura rambursarea datoriei.
Exemplu de flux de numerar în exces
În 2010, Dunkin 'Brands, Inc. a încheiat un contract de credit cu Barclays Bank PLC și o serie de alți creditori părți la acord pentru un împrumut pe termen lung de 1, 25 miliarde de dolari B și 100 de milioane de linii de credit revolver.
Mai jos sunt termenii legali folosiți în contractul de credit care definește fluxul de numerar în exces.
În „Termeni definiți” din acord, fluxul de numerar în exces este specificat într-o formulă verbală drept „o sumă egală cu excesul”:
- (a) suma, fără duplicare, a:
- Venitul net consolidat al împrumutatului pentru o astfel de perioadă
- Suma egală cu valoarea tuturor taxelor fără numerar (inclusiv amortizarea și amortizarea)
- Ajustarea fondului de rulment consolidat pentru o astfel de perioadă
Peste:
- (b) suma, fără duplicare, a:
- Suma tuturor câștigurilor, veniturilor și creditelor fără numerar incluse în sosirea unui astfel de venit net consolidat
- Suma [în dolari] a cheltuielilor de capital, a cheltuielilor cu software și a achizițiilor capitalizate
- Plăți consolidate din datorii finanțate planificate
- Suma [în dolari] a investițiilor realizate în numerar ... realizate în această perioadă în măsura în care astfel de investiții au fost finanțate cu flux de numerar generat intern, la care se adaugă orice randament al unei astfel de investiții
- Contravaloarea totală care trebuie plătită în numerar ... legată de achizițiile permise
Toți termenii cu majuscule din extrasul de mai sus sunt „Termeni definiți” din acord. Excesul de "(a)" elemente peste "(b)" sunt stabilite cu atenție ca definiție a excesului de flux de numerar. Elementele evidențiate din exemplul de mai sus nu sunt în niciun caz exhaustive; în schimb, ele ilustrează detaliile fine ale unei definiții a excesului de flux de numerar.
Un exemplu numeric
Să presupunem că compania A are următoarele rezultate financiare la sfârșitul anului:
- Venit net: 1.000.000 USD
- Cheltuieli de capital pentru operațiuni: 500.000 USD
- Dobânda plătită la datorie cu numerar: 100.000 USD
Să spunem că atât Capex, cât și dobânda plătită sunt permise în baza contractului de credit, ceea ce înseamnă că compania poate utiliza numerar pentru aceste cheltuieli. Cu toate acestea, orice numerar rămas după deducerea cheltuielilor din venitul net ar fi considerat exces și ar declanșa o plată către creditor.
- Flux de numerar în exces: 400.000 USD sau (1.000.000 USD - 500.000 USD - 100.000 USD)
- Procentul excesului de numerar pentru plată: 50%
- Plata datorată creditorului: 200.000 USD sau (400.000 USD * 50%)