EBIT / EV multiplu
EBIT / EV multiplu este un raport financiar utilizat pentru a măsura „randamentul veniturilor” unei companii. EBIT reprezintă venituri înainte de dobânzi și impozite, în timp ce EV este valoarea întreprinderii. Conceptul acestui multiplu ca reprezentant pentru randamentul veniturilor a fost introdus de Joel Greenblatt, un investitor de valoare remarcabil și profesor la Columbia Business School.
Înțelegerea EBIT / EV multiplu
Valoarea întreprinderii (EV) este o măsură utilizată pentru a pune în valoare o companie. Investitorii folosesc adesea EV atunci când se comparează între companii pentru o posibilă investiție, deoarece EV oferă o imagine mai clară a valorii reale a unei companii, spre deosebire de luarea în considerare a capitalizării de piață.
EV este o componentă importantă a mai multor raporturi pe care investitorii le pot utiliza pentru a compara companii, cum ar fi EBIT / EV multiplu și EV / Vânzări.
EV-ul unei afaceri poate fi calculat folosind această formulă:
EV = MC + Total datorii - C
Unde:
MC = Capitalizarea de piață, care este egală cu prețul curent al acțiunilor înmulțit cu numărul de acțiuni bursiere restante.
Total datorii = suma datoriilor pe termen scurt și pe termen lung.
C = Toate numerarele și echivalentele de numerar.
Rezultatul EV arată câți bani ar fi necesari pentru a cumpăra întreaga companie. Unele calcule EV includ adăugarea interesului minoritar și a stocurilor preferate. Cu toate acestea, pentru marea majoritate a companiilor, dobânda minoritară și acțiunile preferate în structura capitalului sunt neobișnuite. Astfel, EV este calculat în general fără ele.
Dacă se presupune că EBIT / EV este un randament al câștigului, cu cât este mai mare multiplu, cu atât mai bine pentru un investitor. Astfel, există o prejudecată implicită față de companiile cu niveluri mai scăzute de datorii și sume mai mari de numerar. O companie cu un bilanț cu efect de levier, toate celelalte fiind egale, este mai riscantă decât o companie cu un efect de levier mai mic. Compania cu sume modeste de datorii și / sau deținerea de numerar mai mare va avea un EV mai mic, ceea ce ar produce un randament de câștig mai mare.
Cheie de luat cu cheie
- Investitorii și analiștii utilizează multiple EBIT / EV ca raport financiar pentru a măsura randamentul veniturilor companiei și pentru a determina valoarea companiei.
- Cu cât este mai mare EBIT / EV multiplu, cu atât mai bine pentru investitor, deoarece acest lucru indică compania are niveluri scăzute de datorii și sume mai mari de numerar.
- Unul dintre avantajele EBIT / EV multiplu este faptul că permite investitorului să compare eficient randamentele câștigurilor între companii cu diferite niveluri ale datoriei și rate ale impozitelor.
Beneficiile EBIT / EV multiple
Raportul EBIT / EV poate oferi o comparație mai bună decât raporturile de rentabilitate mai convenționale, precum rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE) sau rentabilitatea capitalului investit (ROIC). Deși raportul EBIT / EV nu este utilizat frecvent, acesta are câteva avantaje cheie în compararea companiilor.
În primul rând, utilizarea EBIT ca măsură a rentabilității, spre deosebire de venitul net (NI), elimină efectele potențial de denaturare ale diferențelor dintre ratele de impozitare.
În al doilea rând, utilizarea EBIT / EV se normalizează pentru efectele diferitelor structuri de capital. Greenblatt afirmă că EBIT „ne permite să punem întreprinderile cu niveluri diferite de datorii și rate diferite de impozitare, în condiții de egalitate atunci când comparăm randamentul veniturilor”.
EV, pentru Greenblatt, este mai potrivit ca numitor, deoarece ține cont de valoarea datoriei, precum și de capitalizarea de piață. Un dezavantaj al raportului EBIT / EV este că nu se normalizează pentru costurile de amortizare și amortizare. Astfel, există încă efecte potențiale de denaturare atunci când companiile folosesc diferite metode de contabilizare a mijloacelor fixe.
Exemplu de EBIT / EV multiplu
Compania X are un EBIT de 3, 5 miliarde de dolari, o capitalizare de piață de 40 de miliarde de dolari, o datorie de 7 miliarde de dolari și 1, 5 miliarde de dolari în numerar. Compania Z are un EBIT de 1, 3 miliarde de dolari, plafonul de piață de 18 miliarde de dolari, datorii de 12 miliarde de dolari și 0, 6 miliarde de dolari în numerar.
EBIT / EV pentru Compania X ar fi de aproximativ 7, 7%, în timp ce randamentul veniturilor pentru Compania Z ar fi de aproximativ 4, 4%. Randamentul veniturilor companiei X este superior nu numai pentru că are un EBIT mai mare, dar și pentru că are un efect mai mic.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.