Analiza DuPont
Analiza DuPont (cunoscută și sub numele de identitate DuPont sau modelul DuPont) este un cadru pentru analiza performanțelor fundamentale popularizate de DuPont Corporation. Analiza DuPont este o tehnică utilă folosită pentru a descompune diferiții factori de rentabilitate a capitalurilor proprii (ROE). Descompunerea ROE permite investitorilor să se concentreze asupra valorilor cheie ale performanței financiare individual pentru a identifica punctele forte și punctele slabe.
Există trei valori financiare majore care determină rentabilitatea capitalului (ROE): eficiența operațională, eficiența utilizării activelor și efectul financiar. Eficiența operațională este reprezentată de marja de profit net sau venitul net divizat la vânzări sau venituri totale. Eficiența utilizării activelor se măsoară în raport cu cifra de afaceri a activelor. Levierul este măsurat prin multiplicatorul capitalurilor proprii, care este egal cu activele medii împărțite la capitalul mediu.
Cheie de luat cu cheie
- Analiza DuPont este un cadru pentru analiza performanțelor fundamentale popularizate inițial de DuPont Corporation.
- Analiza DuPont este o tehnică utilă folosită pentru a descompune diferiții factori de rentabilitate a capitalurilor proprii (ROE).
- Un investitor poate folosi analiza de acest fel pentru a compara eficiența operațională a două firme similare. Managerii pot folosi analiza DuPont pentru a identifica punctele forte sau punctele slabe care trebuie abordate.
Formula și calculul analizei DuPont
Analiza Dupont este o formulă extinsă a rentabilității, calculată prin înmulțirea marjei de profit net cu cifra de afaceri a activului cu multiplicatorul de capitaluri proprii.
DuPont Analysis = Marja de profit net × AT × EMwhere: Marja profitului net = Venitul netRevenueAT = Cifra de afaceri a activului Cifra de afaceri = Total activele SalesAverage Total activeEM = Multiplicatorul capitalului propriu Multiplicator = Media totală a activelor acțiunilor Acțiuni \ begin {aliniate} & \ text {DuPont Analysis} = \ text {Marja de profit net} \ times \ text {AT} \ times \ text {EM} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {Marja de profit net} = \ frac {\ text {Venit net} } {\ text {Venituri}} \\ & \ text {AT} = \ text {Cifra de afaceri a activului} \\ & \ text {Cifra de afaceri} = \ frac {\ text {Vânzări}} {\ text {Total active totale} } \\ & \ text {EM} = \ text {Multiplicatorul capitalurilor proprii} \\ & \ text {Multiplicatorul capitalurilor proprii} = \ frac {\ text {Total active totale}} {\ text {Total mediu al acționarilor}} \\ \ end {align} DuPont Analysis = Marja de profit net × AT × EMwhere: Marja de profit net = VenitulNet Venit AT = Cifra de afaceri a activului Valoarea cifrei de afaceri = Total active activeSales EM = Multiplicator de capitaluri Multiplicator = Media acționarului mediu Total capitaluri totale
01:41Analiza DuPont
Ce vă spune analiza DuPont
O analiză DuPont este utilizată pentru a evalua părțile componente ale rentabilității capitalului companiei (ROE). Aceasta permite unui investitor să determine ce activități financiare contribuie cel mai mult la modificările ROE. Un investitor poate folosi analiza de acest fel pentru a compara eficiența operațională a două firme similare. Managerii pot folosi analiza DuPont pentru a identifica punctele forte sau punctele slabe care trebuie abordate.
Componente de analiză DuPont
Analiza DuPont împarte ROE în componentele sale constitutive pentru a determina care dintre acești factori sunt cei mai responsabili pentru modificările ROE.
Marja de profit net
Marja de profit netă este raportul dintre profiturile liniei de jos comparativ cu veniturile totale sau vânzările totale. Aceasta este una dintre cele mai fundamentale măsuri de rentabilitate.
Un mod de a vă gândi la marja netă este să vă imaginați un magazin care vinde un singur produs pentru 1, 00 USD. După costurile asociate cu achiziționarea inventarului, menținerea unei locații, plata angajaților, impozitele, dobânzile și alte cheltuieli, proprietarul magazinului păstrează profit de 0, 15 USD pentru fiecare unitate vândută. Aceasta înseamnă că marja de profit a proprietarului este de 15%, care poate fi calculată după cum urmează:
Profit Marja = Venit netRevenue = 0, 15 $ 1, 00 $ = 15% \ begin {align} & \ text {Marja de profit} = \ frac {\ text {Venit net}} {\ text {Venituri}} = \ frac {\ $ 0, 15} { \ $ 1, 00} = 15 \% \\ \ end {aliniat} Marja de profit = Venitul venit net = 1, 00 $ 0, 15 $ = 15%
Marja de profit poate fi îmbunătățită dacă costurile pentru proprietar au fost reduse sau dacă prețurile sunt majorate, ceea ce poate avea un impact mare asupra ROE. Acesta este unul dintre motivele pentru care acțiunile unei companii vor experimenta niveluri ridicate de volatilitate atunci când managementul aduce o modificare a orientării sale pentru marjele, costurile și prețurile viitoare.
Ratia cifrei de afaceri a activelor
Raportul cifrei de afaceri a activelor măsoară cât de eficient își folosește o companie pentru a genera venituri. Imaginați-vă că o companie are 100 de dolari din active și a realizat 1.000 de dolari din venituri totale anul trecut. Activele au generat de 10 ori valoarea lor în venituri totale, care este aceeași cu raportul cifrei de afaceri a activelor și poate fi calculat după cum urmează:
Raport cifra de afaceri a activelor = RevenueAverage Active = 1.000 $ 100 $ = 10 \ begin {aliniat} & \ text {Ratio de afaceri activ} = \ frac {\ text {Venituri}} {\ text {Mijloace medii}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 100} = 10 \\ \ end {aliniat} Rata de afaceri a activelor = Valoarea medie a activelor = 100 USD 1.000 $ = 10
Un raport normal al cifrei de afaceri va varia de la un grup de industrie la altul. De exemplu, un retailer sau un magazin alimentar cu reduceri va genera o mulțime de venituri din activele sale cu o marjă mică, ceea ce va face ca raportul de cifră de afaceri să fie foarte mare. Pe de altă parte, o companie de utilități deține active fixe foarte scumpe în raport cu veniturile sale, ceea ce va duce la un raport al cifrei de afaceri mult mai mic decât cel al unei firme de vânzare cu amănuntul.
Raportul poate fi util atunci când compari două companii care sunt foarte similare. Deoarece activele medii includ componente precum inventarul, modificările acestui raport pot semnala că vânzările se încetinesc sau se accelerează mai devreme decât ar fi prezentat în alte măsuri financiare. Dacă cifra de afaceri a activelor unei companii crește, ROE-ul acesteia se va îmbunătăți.
Levier financiar
Pârghia financiară sau multiplicatorul de capitaluri proprii reprezintă o analiză indirectă a utilizării datoriei de către o companie pentru a-și finanța activele. Presupunem că o companie are 1.000 USD de active și 250 USD din capitalul proprietarului. Ecuația bilanțului vă va spune că compania are și datorii de 750 USD (active - pasive = capitaluri proprii). Dacă compania se împrumută mai mult pentru achiziționarea activelor, raportul va continua să crească. Conturile utilizate pentru a calcula efectul de levier financiar sunt atât pe bilanț, astfel încât analiștii vor împărți activele medii în capitaluri proprii, mai degrabă decât soldul la sfârșitul perioadei, după cum urmează:
Financial Leverage = Equity Assets Media = 1, 000 $ 250 $ = 4 \ begin {align} & \ text {Financial Leverage} = \ frac {\ text {Media Active}} {\ text {Media Equity}} = \ frac {\ $ 1, 000} {\ $ 250} = 4 \\ \ end {aliniat} Leasing financiar = Active medii de capitaluri proprii = 250 $ 1.000 = 4
Majoritatea companiilor ar trebui să utilizeze datoria cu capitaluri proprii pentru a finanța operațiunile și creșterea. Dacă nu utilizați nicio pârghie, compania poate fi dezavantajată în comparație cu colegii săi. Cu toate acestea, utilizarea unei datorii prea mari pentru a crește raportul de indatorare financiară - și, prin urmare, creșterea ROE - poate crea riscuri disproporționate.
Exemplu de utilizare a analizei DuPont
Un investitor a urmărit două companii similare, SuperCo și Gear Inc., care și-au îmbunătățit recent randamentul asupra capitalurilor proprii în comparație cu restul grupului colegial. Acest lucru ar putea fi un lucru bun dacă cele două companii utilizează mai bine activele sau îmbunătățesc marjele de profit.
Pentru a decide ce companie este o oportunitate mai bună, investitorul decide să folosească analiza DuPont pentru a determina ce face fiecare companie pentru a-și îmbunătăți ROE și dacă această îmbunătățire este durabilă.
După cum puteți vedea în tabel, SuperCo și-a îmbunătățit marjele de profit prin creșterea venitului net și reducerea activelor sale totale. Modificările SuperCo și-au îmbunătățit marja de profit și cifra de afaceri a activelor. Investitorul poate deduce din informațiile că SuperCo și-a redus o parte din datorii, întrucât capitalul mediu a rămas același.
Analizând îndeaproape Gear Inc., investitorul poate vedea că întreaga schimbare a ROE s-a datorat creșterii efectului de levier financiar. Aceasta înseamnă că Gear Inc. a împrumutat mai mulți bani, ceea ce a redus capitalul mediu mediu. Investitorul este îngrijorat deoarece împrumuturile suplimentare nu au modificat venitul net, veniturile sau marja de profit ale companiei, ceea ce înseamnă că efectul de levier nu poate adăuga nicio valoare reală firmei.
Sau, ca un exemplu din viața reală, luați în considerare magazinele Wal-Mart (NYSE: WMT). Wal-Mart are un venit net de-a lungul celor douăsprezece luni de 5, 2 miliarde de dolari, venituri de 512 miliarde de dolari, active de 227 miliarde de dolari și capitaluri proprii ale acționarilor de 72 de miliarde de dolari.
Marja de profit a companiei este de 1% sau 5, 2 miliarde USD / 512 miliarde USD. Cifra sa de afaceri este de 2, 3 sau 512 miliarde USD / 227 miliarde USD. Pârghia financiară (sau multiplicatorul eqiuty) este de 3, 2 sau 227 miliarde USD / 72 miliarde USD. Astfel, randamentul sau capitalul propriu (ROE) este de 7, 4% sau 1% x 2, 3 x 3, 2.
Analiza DuPont vs. ROE
Valoarea rentabilității (ROE) este venitul net împărțit la capitalul propriu al acționarilor. Analiza Dupont este încă ROE, doar o versiune extinsă. Numai calculul ROE relevă cât de bine utilizează o companie capital de la acționari.
Cu o analiză Dupont, investitorii și analiștii pot săpate în ceea ce determină schimbările în ROE, sau de ce un ROE este considerat mare sau mic. Adică, o analiză Dupont vă poate ajuta să deducem dacă profitabilitatea, utilizarea activelor sau datoria care determină ROE.
Limitări ale utilizării analizei DuPont
Cel mai mare dezavantaj al analizei DuPont este că, deși este expansiv, se bazează în continuare pe ecuațiile contabile și datele care pot fi manipulate. În plus, chiar și cu exhaustivitatea sa, analiza Dupont lipsește contextul pentru care raporturile individuale sunt mari sau mici sau chiar dacă acestea ar trebui considerate ridicate sau mici.
Aflați mai multe despre analiza DuPont
Pentru a descompune în continuare analiza DuPont, inclusiv formula extinsă în cinci pași, a se vedea: Analiza Dupont a decodării de Investopedia.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.