Procent de reducere
În funcție de context, rata de actualizare are două definiții și utilizări diferite. În primul rând, rata de actualizare se referă la rata dobânzii percepută băncilor comerciale și altor instituții financiare pentru împrumuturile pe care le iau de la Banca de rezervă federală prin procesul de împrumut din fereastra de reducere, iar în al doilea rând, rata de actualizare se referă la rata dobânzii folosită la reducerea analiza fluxurilor de numerar (DCF) pentru a determina valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare.
Cheie de luat cu cheie
- Rata de reducere a termenului se poate referi la rata dobânzii pe care Federal Reserve o percepe băncilor pentru împrumuturi pe termen scurt sau la rata utilizată pentru a reduce fluxurile de numerar viitoare în analiza fluxurilor de numerar actualizate (DCF).
- Într-un context bancar, creditarea cu reduceri este un instrument esențial al politicii monetare și face parte din funcția Fed în calitate de creditor de ultimă instanță.
- În DCF, rata de actualizare exprimă valoarea în timp a banilor și poate face diferența între dacă un proiect de investiții este viabil sau nu financiar.
Rata de reducere a Fed
Rata de reducere pentru împrumuturile ferestrei cu reduceri ale Fed
În timp ce băncile comerciale sunt libere să împrumute și să se împrumute capital între ele, fără a fi nevoie de o garanție folosind rata interbancară determinată de piață, ele pot împrumuta, de asemenea, banii pentru cerințele lor de exploatare pe termen scurt de la Banca de rezervă federală. Astfel de împrumuturi sunt deservite de cele 12 sucursale regionale ale Fed, iar capitalul împrumutat este utilizat de institutele financiare pentru a îndeplini orice deficiențe de finanțare, pentru a preveni eventualele probleme de lichiditate sau, în cel mai rău caz, pentru a preveni eșecul unei bănci. . Această facilitate specială de împrumut oferită de Fed este cunoscută sub numele de fereastra cu reduceri. Astfel de împrumuturi sunt acordate de agenția de reglementare pentru o perioadă ultra-scurtă de 24 de ore sau mai puțin, iar rata aplicabilă a dobânzii percepute pentru aceste împrumuturi este o rată standard de reducere. Această rată de reducere nu este o rată de piață, ci este administrată și stabilită de către consiliile de administrație ale Băncii Rezervei Federale și este aprobată de Consiliul său guvernator.
Programul cu ferestre de reduceri al Fed are trei niveluri diferite de împrumuturi și fiecare dintre ele utilizează o rată separată, dar conexă. Primul nivel, numit program de credit principal, este axat pe oferirea de capital necesar băncilor „solide din punct de vedere financiar” care au un record de credit bun. Această rată de reducere a creditului primar este de obicei stabilită peste ratele dobânzii existente pe piață, care pot fi disponibile de la alte bănci sau din alte surse de datorii similare pe termen scurt. Următorul nivel, denumit program de credit secundar, oferă împrumuturi similare instituțiilor care nu se califică pentru rata primară și este de obicei stabilit cu 50 de puncte mai mare decât rata primară (1 punct procentual = 100 puncte de bază). Instituțiile din acest nivel sunt mai mici decât și s-ar putea să nu fie la fel de sănătoase din punct de vedere financiar ca cele din nivelul primar, ceea ce reprezintă rata de reducere mai mare pentru creditele oferite de Fed. Al treilea nivel, denumit program de credit sezonier, servește instituțiilor financiare mai mici, care au o variație mai mare în fluxurile de numerar, deși fluxurile de numerar pot fi predictibile într-o bună măsură.
De exemplu, institutele financiare asociate cu sectoarele agriculturii sau turismului pot avea fluctuații ale fluxurilor de numerar datorită modelelor sezoniere, dar, în funcție de condițiile meteorologice, acestea rămân previzibile. Cu toate acestea, instituțiile din acest nivel sunt cele mai riscante, iar ratele percepute la acestea sunt, de asemenea, mai mari.
Deși ratele de actualizare pentru primele două niveluri sunt determinate independent de Fed și procesul de determinare a ratei nu ține cont de intrări bazate pe piață, rata de actualizare pentru cel de-al treilea nivel este determinată pe baza ratelor prevalente pe piață. De obicei, se ia în considerare o medie a unui set selectat de rate de piață a facilităților de creditare alternative comparabile, în timp ce se ajunge la rata de actualizare a programului de credit sezonier.
Toate cele trei tipuri de împrumuturi cu ferestre de reducere sunt garantate, adică - împrumutatul trebuie să mențină o anumită garanție sau garanție împotriva împrumutului.
Utilizarea ratei de reducere a Fed
Instituțiile împrumutate folosesc cu ușurință această facilitate, mai ales atunci când nu pot găsi creditori dispuși pe piață. Ratele de reducere oferite de Fed sunt disponibile la rate de dobândă relativ mai mari, comparativ cu ratele de împrumut interbancare, iar creditele cu discount sunt destinate să fie disponibile ca opțiune de urgență pentru băncile aflate în dificultate. Împrumutul din fereastra de reduceri Fed poate semnala chiar slăbiciune altor participanți la piață și investitori. Utilizarea sa atinge vârfuri în perioadele de suferință financiară.
De exemplu, utilizarea ferestrei de reducere a Fed a crescut la sfârșitul anului 2007 și 2008, întrucât condițiile financiare s-au deteriorat brusc, iar banca centrală a luat măsuri pentru a injecta lichiditate în sistemul financiar. În august 2007, Consiliul guvernatorilor a redus rata de actualizare primară de la 6, 25% la 5, 75%, reducând rata de răspândire a fondurilor Fed de la 1% la 0, 5%. În octombrie 2008, luna după prăbușirea Lehman Brothers, împrumuturile pentru ferestrele cu reduceri au atins valoarea de 403, 5 miliarde de dolari față de media lunară de 0, 7 miliarde de dolari din 1959 până în 2006. Din cauza crizei financiare, consiliul a extins și perioada de creditare de la peste noapte la 30 de zile, apoi la 90 de zile în martie 2008. Odată ce economia a recăpătat controlul, acele măsuri temporare au fost revocate, iar rata de actualizare a revenit doar creditului peste noapte.
În timp ce Fed își menține propria rată de reducere în cadrul programului pentru fereastra de reduceri din SUA, alte bănci centrale de pe glob folosesc, de asemenea, măsuri similare în diferite variante. De exemplu, Banca Centrală Europeană oferă facilități permanente care servesc ca facilitate de creditare marginală. Organizațiile financiare pot obține lichiditate peste noapte de la banca centrală prin prezentarea de active suficiente eligibile ca garanție.
Analiza fluxurilor de numerar reduse
Același termen, rata de actualizare, este utilizat și în analiza fluxurilor de numerar actualizate. DCF este o metodă de evaluare urmată în mod obișnuit, utilizată pentru a estima valoarea unei investiții pe baza fluxurilor de numerar viitoare preconizate. Pe baza conceptului de valoare a timpului de bani, analiza DCF ajută la evaluarea viabilității unui proiect sau a unei investiții prin calcularea valorii actuale a fluxurilor de numerar viitoare așteptate folosind o rată de actualizare.
În termeni simpli, dacă un proiect are nevoie de o anumită investiție acum (precum și în lunile viitoare) și sunt disponibile previziuni cu privire la profiturile viitoare pe care le va genera, atunci - folosind rata de actualizare - este posibil să se calculeze valoarea curentă a tuturor acestor flux de fonduri. Dacă valoarea actuală netă este pozitivă, proiectul este considerat viabil. În caz contrar, este considerat imposibil din punct de vedere financiar.
În acest context al analizei DCF, rata de actualizare se referă la rata dobânzii folosită pentru a determina valoarea actuală. De exemplu, 100 de dolari investiți astăzi într-un sistem de economii care oferă o dobândă de 10% va crește până la 110 dolari. Cu alte cuvinte, 110 USD (valoarea viitoare), atunci când sunt actualizați cu o rată de 10%, valorează 100 USD (valoarea actuală) începând de astăzi. Dacă se știe - sau se poate prevedea în mod rezonabil - toate aceste fluxuri de numerar viitoare (cum ar fi valoarea viitoare de 110 USD), atunci, folosind o rată de actualizare specială, se poate obține valoarea actuală a unei astfel de investiții.
Care este rata de reducere corespunzătoare pentru a utiliza pentru o investiție sau un proiect de afaceri? În timp ce investește în active standard, cum ar fi obligațiunile de trezorerie, rata de rentabilitate fără riscuri este adesea folosită ca rată de actualizare. Pe de altă parte, dacă o afacere evaluează viabilitatea unui proiect potențial, poate utiliza costul mediu ponderat al capitalului (WACC) ca o rată de actualizare, care este costul mediu pe care compania îl plătește pentru capital din împrumutul sau vânzarea capitalurilor proprii. În ambele cazuri, valoarea actuală netă a tuturor fluxurilor de numerar ar trebui să fie pozitivă pentru a continua investiția sau proiectul. (Pentru lectură conexă, consultați „Cum pot calcula o rată de reducere în timp, folosind Excel?”)
01:43