Achiziție diluantă
O achiziție diluantă este o tranzacție de preluare care scade câștigul câștigului pe acțiune (EPS) prin contribuția cu venituri mai mici (sau negative) sau dacă sunt emise acțiuni suplimentare pentru a plăti achiziția. O achiziție diluată poate scădea temporar valoarea acționarului, dar dacă acordul are valoare strategică, poate duce la o creștere suficientă a EPS în anii următori.
BREAKING DOWN Achiziție diluantă
În general, dacă capacitatea de câștig independent a întreprinderii țintă nu este la fel de puternică ca cea a dobânditorului, combinația va fi EPS-dilutivă pentru dobânditor. Acest lucru poate fi valabil în primii unu sau doi ani de închidere post-tranzacție, dar, pe măsură ce veniturile și sinergiile costurilor se ocupă prin economii de scară, achiziția ar trebui să devină limitativă la câștiguri. Piața tinde să pedepsească prețul acțiunii achizitorului dacă beneficiile nu sunt imediat clare. Un EPS mai mic, până la urmă, la același multiplu de tranzacționare va reduce prețul acțiunilor. (În schimb, un anunț al unei tranzacții cu acrețiune EPS în anul 1 va răsplăti rapid acționarii cu un preț mai mare al acțiunilor.)
Modelare pentru diluare (sau acumulare)
Înainte ca o companie să înainteze o ofertă de preluare, va reuni modele financiare proforme care combină toate situațiile financiare ale celor două companii. Nu este o simplă chestiune de a adăuga conturi; multe ajustări și ipoteze trebuie făcute la multe elemente pentru a obține o aproximare a enunțurilor combinate. Accentul se va concentra pe contul de profit, unde va fi elaborat EPS pro-forma. Diluarea la câștig poate avea loc dacă rentabilitatea firmei țintă este mai mică decât rentabilitatea dobânditorului. În unele cazuri, firma țintă poate să funcționeze în roșu. Un alt mod în care poate apărea diluarea EPS este dacă rezultă un număr mai mare de acțiuni din cauza acțiunilor suplimentare emise pentru acord. Modelul ar trebui să aibă mai mulți ani și poate să arate sau nu diluarea inițial; cu toate acestea, în cele din urmă diluarea va da loc acreției dacă afacerea se execută așa cum a fost prevăzută de firma achizitoare.
Exemplu de achiziție diluantă
La jumătatea anului 2016, Microsoft și-a anunțat achiziția de LinkedIn. Microsoft a afirmat că se aștepta ca acordul să aibă o diluare minimă de aproximativ 1% la câștigurile neacordate pe acțiune pentru restul exercițiului financiar 2017 post-închidere și pentru anul fiscal 2018, dar atunci va deveni limitativ în anul fiscal 2019. 150 USD milioane de sinergii anual până în 2018 au fost prognozate la data anunțării tranzacției. Microsoft a plătit pentru LinkedIn toate în numerar; prin urmare, nicio diluare nu a provenit din acțiuni suplimentare. Rețineți că Microsoft a specificat un număr EPS care nu este GAAP, care include compensații de acțiuni, dar exclude ajustările contabile de cumpărare și cheltuielile de integrare și tranzacție. Investitorii informați pot diferenția între numerele GAAP și non-GAAP atunci când evaluează meritele financiare ale acordului.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.