Cilindru
În finanțe, „cilindrul” este un termen utilizat pentru a descrie o tranzacție sau o serie de tranzacții, care nu necesită nicio investiție inițială sau continuă în numerar. Termenul este cel mai frecvent utilizat în tranzacțiile cu instrumente derivate, cum ar fi pe piețele valutare sau pe piețele de opțiuni.
Cheie de luat cu cheie
- Un cilindru este un tip de tranzacție financiară în care investitorul nu contribuie cu numerar inițial.
- Cilindrii sunt adesea asociați cu tranzacții care implică produse derivate, cum ar fi opțiuni.
- Deși tranzacțiile cu cilindri nu necesită bani în avans, investitorul plătește efectiv pentru poziție asumându-și riscuri financiare. În consecință, tranzacțiile cu cilindri nu sunt investiții fără riscuri.
Înțelegerea cilindrilor
Instrumentele derivate financiare sunt un mecanism prin care două sau mai multe părți pot efectua tranzacții prin care fac schimb de riscuri financiare asociate cu diferite tipuri de active. În mod critic, tranzacțiile cu instrumente derivate nu necesită niciuna dintre părți să dețină sau să dețină activele subiacente respective.
De exemplu, unul dintre cele mai mari riscuri financiare cu care se confruntă investitorii este riscul fluctuațiilor valutare. Companiile și persoanele fizice dețin deopotrivă o expunere semnificativă la riscul valutar sub formă de inventar, depozite bancare și active financiare denominate în diverse monede. Acești actori se pot proteja împotriva acestor riscuri folosind produse derivate, cum ar fi futures valutare și contracte forward. De asemenea, comercianții pot specula asupra mișcărilor valutare folosind aceleași instrumente.
Multe dintre aceste tranzacții nu impun participanților să facă schimb de numerar la inițierea contractului. În schimb, valoarea contractului va fluctua în funcție de valoarea schimbătoare a activelor subiacente, iar părțile vor schimba numerar la sfârșitul contractului pe baza modificării valorii acelor active.
În alte cazuri, primele vor fi plătite la inițierea contractului, deși aceste plăți sunt modeste în comparație cu valoarea totală a contractului. De exemplu, atunci când cumpără o opțiune de apel, investitorul va plăti o primă vânzătorului de opțiuni. Cu toate acestea, această primă este în general mică comparativ cu valoarea activelor de bază reprezentate de opțiune.
Datorită acestor factori, este posibil ca un comerciant întreprinzător să realizeze o investiție sau o serie de investiții, în care nu este necesară o cheltuială inițială de capital și în care câștigurile obținute de la fiecare investiție sunt reinvestite continuu în tranzacțiile ulterioare. Desigur, este posibil ca această strategie să nu reușească, iar eșecul strategiei ar putea fi în cele din urmă destul de costisitor.
Exemplu din lumea reală a unui cilindru
Emma este un comerciant de opțiuni care dorește să construiască un comerț cu cilindri care implică acțiuni în XYZ Corporation, care în prezent tranzacționează pentru 20 de dolari pe acțiune.
Pentru a realiza acest lucru, ea începe prin a vinde o opțiune de vânzare împotriva acțiunilor XYZ. Opțiunea de vânzare are un preț de grevă de 10 dolari și expiră într-un an. Aceasta înseamnă că, pentru anul următor, deținătorul opțiunii are dreptul să vândă 100 de acțiuni XYZ către Emma pentru o acțiune de 10 dolari. Desigur, deținătorul opțiunii ar exercita acest drept numai dacă prețul de piață al XYZ scade sub 10 USD. În schimbul asumării acestui angajament față de titularul opțiunii, Emma primește o primă de 5 dolari.
Cu această primă în mână, următorul pas al Emma este să cumpere o opțiune de apelare prin acțiuni XYZ. Opțiunea pe care o alege are un preț de grevă de 30 de dolari și o dată de expirare cu un an în viitor. Dacă prețul acțiunilor XYZ crește peste 30 de dolari, atunci Emma își poate exercita opțiunea, cumpărând acțiuni la prețul de grevă de 30 de dolari și vândându-le la prețul de piață mai mare, obținând astfel un profit. În schimbul acestui drept, Emma plătește o primă de 5 dolari vânzătorului de opțiuni. Deoarece Emma primise deja 5 dolari din vânzarea opțiunii de vânzare înainte, investiția sa în numerar netă este de 0 dolari.
Dacă ne uităm înapoi la tranzacțiile Emma, putem observa că a structurat o tranzacție cu cilindri fără costuri anticipate pentru ea însăși. Acum are o poziție derivată în stocul XYZ, pe care a obținut-o fără a cheltui nimic în numerar.
Cu toate acestea, este important de menționat că doar pentru că poziția nu a necesitat bani în avans, acest lucru nu înseamnă că Emma obține un profit fără riscuri. În schimb, ceea ce s-a întâmplat de fapt este că Emma a „plătit” pentru poziția XYZ, acceptând riscul financiar. Mai exact, ea și-a asumat răspunderea de a fi responsabilă de vânzarea acțiunilor XYZ în pierdere dacă prețul acestora scade sub 10 dolari pe acțiune. În schimb, ea a câștigat dreptul de a cumpăra acțiuni XYZ la un profit dacă prețul lor crește peste 30 de dolari.
În mod clar, un investitor și-ar asuma această poziție doar dacă consideră că acțiunile XYZ sunt mai susceptibile să crească peste 30 de dolari decât să scadă sub 10 USD în timpul orizontului investiției. Cu alte cuvinte, Emma își va asuma această poziție doar dacă este acționată pe acțiunile XYZ.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.