Comerțul cu numerar și transport
O tranzacție de numerar și de transport este o strategie de arbitraj care exploatează contravaloarea dintre activul de bază și instrumentul derivat corespunzător. Cheia profitabilității este o eventuală corecție a acestei greșeli.
Înțelegerea comerțului cu cash-and-carry
O tranzacție de numerar și de purtare (denumită uneori doar „tranzacție de transport”) este o strategie de tranzacționare pe care un investitor o poate utiliza pentru a profita de discrepanțele de preț pe piață. De obicei, implică o poziție îndelungată într-o garanție sau marfă în timp ce vinde simultan instrumentul derivat asociat, în special prin scurtarea unui contract futures sau opțiuni.
Garanția sau marfa achiziționată se păstrează până la data livrării contractului și este utilizată pentru a acoperi obligația poziției scurte. Prin vânzarea unui contract futures, investitorul a luat o poziție scurtă și știe cât de mult se va face la data livrării și la costul garanției, din cauza componentei poziției îndelungate a comerțului cash-and-carry. De exemplu, în cazul unei obligațiuni, investitorul primește plata cuponului din obligațiunea pe care a cumpărat-o, plus orice venit din investiții obținut prin investirea cupoanelor, precum și prețul viitor predeterminat la data livrării viitoare.
Conceptul din spatele comerțului cu numerar și transport este destul de simplu.
- Investitorul identifică două valori mobiliare care sunt incorecte unul față de celălalt, de exemplu prețul brut la preț și prețul futures brute, care prezintă o oportunitate de arbitraj.
- Investitorul trebuie să achiziționeze mai întâi produsul brut și să vândă un contract futures brute, apoi să dețină sau să „poarte” marfă spot până la expirarea contractului futures brute, moment în care investitorul livrează produsul brut.
- Indiferent de prețul de livrare, un profit este asigurat dacă, și numai dacă, prețul de achiziție al spotului brut PLUS costul de transport este mai puțin decât prețul la care contractul futures brut a fost vândut inițial.
Această strategie este cunoscută în mod obișnuit sub numele de tranzacționare de bază. Adesea, tranzacțiile de transport sunt puse în aplicare pentru a profita de ratele dobânzii implicite generate din pozițiile care pot ajunge să fie mai favorabile decât împrumutul sau împrumutul prin canale tradiționale.
Cheie de luat cu cheie
- O tranzacție de numerar și de transport este o strategie de arbitraj care exploatează raportarea greșită între activul de bază și derivatul corespunzător.
- De obicei, investitorul intră într-o poziție lungă într-un activ, în timp ce vinde simultan instrumentul derivat aferent, în special prin scurtarea unui contract futures sau opțiuni.
- Un profit este asigurat dacă, și numai dacă, prețul de achiziție al spotului brut PLUS costul de transport este mai puțin decât prețul la care contractul futures brut a fost vândut inițial.
Exemplu de comerț cu numerar și transport
Presupunem că un activ tranzacționează în prezent la 100 USD, în timp ce contractul futures pe o lună are un preț de 104 USD. În plus, costurile lunare de transport, precum costurile de stocare, asigurare și finanțare pentru acest activ, se ridică la 2 dolari. În acest caz, comerciantul sau arbitrul ar cumpăra activul (deschide o poziție lungă) la 100 USD și ar vinde simultan contractul futures pe o lună (inițiază o poziție scurtă) la 104 USD. Costul de cumpărare și deținere a activului este de 102 USD, dar investitorul a blocat deja o vânzare la 104 USD . Comerciantul ar transporta apoi activul până la data de expirare a contractului futures și l-ar livra împotriva contractului, asigurând astfel un arbitraj sau un profit fără risc de 2 USD.
Comerț cu baze negative
Acest concept poate fi transferat pe piața instrumentelor derivate de credit, unde baza (diferența dintre prețul de numerar imediat al unei mărfuri și prețul futures al acesteia) reprezintă diferența de distribuție între creditele de credit implicite (CDS) și obligațiunile pentru același emitent de creanță și cu altele similare, dacă nu chiar exact, scadențe. Aici, strategia se numește comerț de bază negativă. (Pe piața instrumentelor derivate de credit, baza poate fi pozitivă sau negativă; o bază negativă înseamnă că răspândirea CDS este mai mică decât împrumutul obligațiunilor.) Comerțul se face de obicei cu obligațiuni care se tranzacționează la egalitate sau cu reducere și o singură -nume CDS (spre deosebire de un index CDS) al unui tenor egal cu scadența obligațiunii. (Pentru detalii, consultați Obțineți rezultate pozitive cu tranzacții de bază negative .)
Tranzacții de numerar și de transport cu opțiuni
Pe piața de opțiuni, un exemplu de comerț cu transport este un spread box. Aici, un comerciant scurtează o bază sintetică (vânzarea apelului și cumpărarea putului la aceeași expirare și grevă) la un preț de grevă și trece mult timp la baza unei sintetice la un preț de grevă mai mare (sau invers). Diferența dintre prețul căsuței se extinde din diferența dintre prețurile de grevă este reportul. De exemplu, dacă un comerciant execută o tranzacție de transport cu o casă distribuită în S&P 500 cu 1.000 și 2.000 de greve, dacă spread-ul costă 1.050 USD, 50 USD reprezintă rata dobânzii asociate cu costul de transport.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.