Definiția raportului CAPE
Raportul CAPE este o măsură de evaluare care folosește câștigul real pe acțiune (EPS) pe o perioadă de 10 ani pentru a elimina fluctuațiile profiturilor corporative care apar în diferite perioade ale unui ciclu de afaceri. Raportul CAPE, folosind acronimul pentru raportul preț-câștig ajustat ciclic, a fost popularizat de Robert Shiller, profesorul universității Yale. Este, de asemenea, cunoscut sub numele de Shiller P / E raport.
Raportul se aplică, în general, indiciilor de acțiuni largi pentru a evalua dacă piața este subestimată sau supraevaluată. În timp ce raportul CAPE este o măsură populară și urmată pe scară largă, mai mulți practicieni din industria principală au pus sub semnul întrebării utilitatea acestuia ca predictor al profiturilor viitoare ale pieței bursiere.
Formula pentru raportul CAPE este:
Raport CAPE = Preț acțiune 10 ani medii, câștiguri ajustate de inflațieCAPE \ text {ratio} = \ frac {\ text {Preț acțiune}} {10 - \ text {medie an}, \ text {inflație} - \ text {ajustat câștiguri}} raport CAPE = media de 10 ani, câștiguri ajustate de inflație Prețul cotat
Ce vă spune raportul CAPE?
Rentabilitatea unei companii este determinată într-o măsură semnificativă de diverse influențe ale ciclului economic. În timpul expansiunilor, profiturile cresc substanțial pe măsură ce consumatorii cheltuiesc mai mulți bani, dar în timpul recesiunilor, consumatorii cumpără mai puțin, profiturile scufundă și se pot transforma în pierderi. În timp ce variațiile de profit sunt mult mai mari pentru companiile din sectoarele ciclice - cum ar fi mărfurile și finanțele - decât pentru firmele din sectoarele defensive, precum utilitățile și produsele farmaceutice, puține companii pot menține o rentabilitate constantă în fața unei recesiuni profunde.
Deoarece volatilitatea câștigurilor pe acțiune determină, de asemenea, raporturi preț-câștig (P / E) care sări în jurul semnului = în mod sigur, Benjamin Graham și David Dodd au recomandat în cartea lor seminală din 1934, Security Analysis, ca pentru examinarea raporturilor de evaluare, să se folosească o medie a câștigurilor de preferință de șapte sau zece ani.
Cheie de luat cu cheie
- Raportul CAPE este utilizat pentru a analiza performanțele financiare pe termen lung ale unei companii publice, luând în considerare impactul diferitelor cicluri economice asupra veniturilor companiei.
- Raportul CAPE este similar raportului preț-câștig și este utilizat pentru a determina dacă un stoc este supraevaluat sau sub-evaluat.
- Raportul ia în considerare impactul influențelor economice prin compararea prețului acțiunilor cu câștigul mediu, ajustat pentru inflație, pe o perioadă de 10 ani.
Exemplu al raportului CAPE în utilizare
Raportul preț-câștig (CAPE) ajustat ciclic a intrat inițial în centrul atenției în decembrie 1996, după ce Robert Shiller și John Campbell au prezentat cercetărilor la Rezerva Federală care sugerau că prețurile acțiunilor erau în creștere mult mai rapid decât câștigurile. În iarna anului 1998, Shiller și Campbell și-au publicat articolul de ultimă generație „Evaluări Ratios și Long-Run Stock Market Outlook”, în care au netezit câștigurile pentru S&P 500, luând în medie câștigurile reale din ultimii 10 ani, revenind. până în 1872.
Acest raport se situa la un număr record 28 în ianuarie 1997, cu singura altă instanță (la acea vreme) a unui raport comparativ ridicat în 1929. Shiller și Campbell au afirmat că raportul prevedea că valoarea reală a pieței va fi cu 40% mai mică. în zece ani decât era pe atunci. Această prognoză s-a dovedit a fi remarcabilă, deoarece prăbușirea pieței din 2008 a contribuit la S&P 500 cu 60% din octombrie 2007 până în martie 2009.
Raportul CAPE pentru S&P 500 a urcat constant în a doua decadă a acestui mileniu, pe măsură ce redresarea economică din SUA a atras impulsul, iar prețurile acțiunilor au atins niveluri record. În iunie 2018, raportul CAPE se situa la 33, 78, comparativ cu media pe termen lung de 16, 80. Faptul că anterior raportul a depășit doar 30 în 1929 și 2000 a declanșat o dezbatere furibundă dacă valoarea ridicată a raportului oferă o corecție majoră a pieței.
Limitările raportului CAPE
Criticii raportului CAPE susțin că acesta nu este foarte util, întrucât este în mod inerent retrospectiv, mai degrabă decât viitor. O altă problemă este că raportul se bazează pe veniturile GAAP (principii contabile general acceptate), care au suferit modificări marcante în ultimii ani.
În iunie 2016, Jeremy Siegel de la Wharton School a publicat un document în care a spus că prognozele privind randamentele viitoare ale capitalurilor proprii utilizând raportul CAPE ar putea fi excesiv de pesimiste din cauza schimbărilor în modul în care se calculează veniturile GAAP. Siegel a spus că folosind date consistente despre câștiguri, cum ar fi câștigurile operaționale sau NIPA (profitul național și contul de produse) după profitul corporativ, mai degrabă decât câștigurile GAAP, îmbunătățește capacitatea de prognoză a modelului CAPE și prognozează rentabilități mai mari ale capitalurilor americane.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.