Fed-ul poate provoca într-adevăr un accident de acțiuni așa cum pretinde Trump?

Președintele Donald Trump a scăzut cu zero creșterea ratei dobânzii din Rezerva Federală drept principalul motiv pentru care a avut parte ieri de prețul acțiunilor.

"Este o corecție care cred că este cauzată de Fed și de ratele dobânzii", a declarat Trump jurnaliștilor. „Dolarul este foarte puternic, foarte puternic și provoacă dificultăți în a face afaceri.” În timpul unei conversații telefonice cu Fox News ulterior, președintele a spus că Fed „merge loco” și că nu este mulțumit. Potrivit lui Trump, creșterea ratei dobânzii a Fed în acest an a fost „prea repede, mult prea rigidă”.

Fed controlează pârghiile economiei SUA prin elaborarea de politici, astfel încât este logic că comercianții ar fi temători atunci când președintele critică banca centrală. Istoricul și precedentele ne spun că capacitatea Fed de a provoca o prăbușire bruscă a pieței bursiere poate fi de fapt limitată.

Politica Fed poate provoca blocaje bruște ale pieței bursiere?

Elaborarea politicilor Rezervei Federale are un efect indirect asupra piețelor și economiei. O creștere a ratelor dobânzii face datoria mai scumpă, în timp ce o scădere corespunzătoare poate face mai ieftină. Dar efectele schimbărilor ratelor dobânzilor nu sunt imediate și necesită timp pentru a răspunde în economia mai largă.

De exemplu, unii experți spun că rădăcinile crizei financiare din 2008 datează din anul 2000, când agenția federală a început să scadă ratele dobânzilor. Ratele scăzute ale dobânzii au alimentat un boom al locuințelor până în 2005, când agenția a început o politică de creștere a ratei pentru a tempera creșterea într-o economie supraîncălzită. (Vezi și: Criza financiară 2007-2008 în revizuire).

Te-ai aștepta ca reducerea creșterii economice să atragă o reacție negativă pe piețele din SUA, deoarece semnalează o contracție economică iminentă. Însă piețele la acea vreme au reacționat pozitiv la creșterile ratei și au continuat să crească în sus, ajungând la evaluări și mai mari, deoarece agenția s-a dublat la creșterea ratei. Când piețele s-au prăbușit în sfârșit în 2008, catalizatorul nu a fost o scădere suplimentară a ratelor Fed, ci căderea băncii de investiții Bear Stearns. (Vezi și: Disecția colapsului fondului de acoperire a ursului Stearns).

Ce s-a intamplat ieri?

Pe fondul ratelor scăzute de șomaj din punct de vedere istoric, al unei economii zumzene și a unei piețe record de taur, Fed a majorat deja dobânzile de trei ori în acest an. Împreună cu aceste creșteri este o poziție agresivă care indică faptul că agenția federală nu ar putea fi inversă creșterilor suplimentare ale ratei în viitor.

În cadrul unui interviu PBS săptămâna trecută, președintele Fed, Jerome Powell, a declarat că nu mai sunt necesare rate de dobândă acomodabile sau rate mici pentru a încuraja creșterea economică. „Ratele dobânzilor sunt încă acomodabile, dar trecem treptat într-un loc în care vor fi neutre”, a spus el, adăugând că, probabil, economia americană a fost un „drum îndepărtat de la ratele neutre (dobânzile)”.

O rată neutră permite creșterea economică fără riscul unei inflații semnificative. Rata este o estimare, iar calculul acesteia depinde de o serie de factori, inclusiv inflația și starea economiei globale. Rata actuală a Fed este de 2, 25 la sută, iar comentatorii se așteaptă ca agenția să o crească la 3, 4 la sută.

Experți de la JP Morgan Chase International au susținut public mișcările Fed. „Fed nu a înnebunit. Politica de normalizare a Fed este exact cea adecvată ", a declarat președintele Jacob Frenkel.

Steven Mnuchin, secretarul Trezoreriei, a făcut ecou din acest sentiment, referindu-se la prăbușirea de ieri a pieței bursiere ca o „corecție”. "Bazele economiei americane continuă să fie puternice", a spus el. "Cred că acesta este motivul pentru care piața bursieră continuă să funcționeze bine ... Faptul că există o corecție a pieței nu este surprinzător."