Piața obligațiunilor așteaptă un mare steag roșu pentru investitorii de acțiuni

Producțiile în plonjare a obligațiunilor guvernamentale americane în întreaga gamă de scadențe indică o încetinire a creșterii economice și, prin urmare, o veste proastă pentru piața bursieră. „Există, în mod evident, o separare între locul în care piața de acțiuni vede lumea și locul în care piața de obligațiuni vede lumea”, a declarat Kevin Giddis, șeful veniturilor fixe la compania de investiții bancare și managementul averii, Raymond James Financial, pentru The Wall Street Journal.

Tabelul de mai jos urmărește mișcarea indicelui S&P 500 (SPX) de la nivelul maxim record înregistrat în tranzacționarea intraday din 21 septembrie 2018, până la recentul nivel scăzut de tranzacționare intraday din 26 decembrie 2018 și apoi până la închiderea din 1 februarie 2019. Întrebarea este cât poate dura acest miting.

Cât poate dura Raliul de stoc?

• Plonjare de sus în partea de jos în 2018: -20, 2%
• Raliul din 2018 de jos: + 15, 3%

Sursa: Yahoo Finance

Semnificația pentru investitori

Cu siguranță, recentul miting al stocurilor a convins mulți investitori că riscul unei piețe de urs a scăzut dramatic. Dar, în cazul în care investitorii din capitaluri proprii și din datorii se îndreaptă către un consens pesimist pe calea economiei, prețurile acțiunilor vor fi probabil din nou în jos în jos, însoțite de o volatilitate crescută. "Întrebarea pentru piața bursieră este: revenim din nou la nivelurile de vânzare în decembrie sau este un miting real?" spune Darrell Cronk, președintele Institutului de Investiții Wells Fargo, în observații către Jurnal.

Randamentul pe nota de trezorerie a SUA de 10 ani este un punct de referință sau punct de referință, care este utilizat pentru a stabili o varietate de rate de creditare, de la ipoteci la domiciliu la împrumuturi pentru studenți, printre altele. Randamentul T-Note a scăzut timp de trei luni consecutive, cel mai lung declin din vara lui 2015, notează Jurnalul. În acel moment, temerile în creștere cu privire la decelerarea creșterii PIB-ului în China și în întreaga lume au trimis acțiuni din SUA.

Declinurile pe piața locuințelor, activitatea de fabricație și încrederea consumatorilor sunt printre evoluțiile economice negative recente. Pe de altă parte, SUA au adăugat încă 304.000 de locuri de muncă în ianuarie, mult mai mult decât au prevăzut economiștii, iar economiștii chestionați de Jurnal se așteaptă ca PIB-ul american să continue în creștere în 2019, într-un ritm de 2, 2%.

Cifra locurilor de muncă a fost cu 77% mai mare decât numărul prevăzut de economiști, pentru un sondaj MarketWatch. Randamentele la biletele și obligațiunile SUA de 2 ani, 10 ani și 30 de ani de la Trezoreria SUA au crescut ușor ca răspuns, dar au fost în continuare în scădere pentru săptămână. În general, economiștii nu cred că Rezerva Federală va inversa abordarea mai prudentă sau mai exigentă a creșterilor viitoare ale ratelor dobânzii anunțate săptămâna trecută, arată același articol.

Jurnalistul lui Barron, James Grant, vede, de asemenea, pericol mai departe. „O piață nouă, poate lungă, de ursuri de obligațiuni, cu multă volatilitate pe parcurs”, spune el. Creșterea rapidă a datoriei naționale a SUA, cu 22 de trilioane de dolari și „cu încă 1 trilion de dolari, în acest an fiscal ostensibil de prosper”, este un mare motiv pentru care Grant anticipează că randamentele au scăzut și sunt stabilite pentru o creștere seculară de zeci de ani. "Întreprinderi cu capital ieftin construite cu efect de pierdere", remarcă el, întrebându-se, retoric, "Cum vor avea aceste creări de pe piața taurului în fața ratelor mai mari, a creditului mai strâns și a creșterii ciclu de venituri?"

Privind înainte

În cazul în care piața obligațiunilor este corectă, investitorii de capitaluri proprii ar trebui să contribuie la scăderea creșterii economice și a veniturilor corporative. Dar știrile pot să nu fie mult mai bune pe termen lung. O inversare a tendinței seculare a ratelor dobânzilor de la scădere la creștere ar putea fi, de asemenea, o evoluție marcantă pentru piețe.