Beneficiile Chinei schimbând politica sa pentru un singur copil

În 1979, Deng Xiaoping a implementat politica pentru un singur copil, după ce un oficial al partidului, numit Song Jian, a calculat ceea ce a văzut ca fiind populația optimă a Chinei: 700 de milioane de oameni, pe care țara a depășit-o în 1965. Impactul acestui experiment social este greu de măsurat. În 2006, un oficial chinez a susținut că au fost evitate 400 de milioane de nașteri. Yong Cai, profesor UNC-Chapel Hill, și directorul Centrului pentru politici publice din Brookings-Tsinghua, Wang Feng, contestă această afirmație, punând numărul la 200 de milioane.

Faptele par să susțină estimarea mai conservatoare. Fertilitatea în China a scăzut brusc în anii ’70, înainte de punerea în aplicare a politicii și s-a schimbat puțin în anii de după intrarea în vigoare:

Această scădere a fertilității a fost parțial compensată de o creștere cu 74% a speranței de viață la naștere din 1960 până în 2013 (reprezentată mai sus), iar populația Chinei a mai mult decât dublat în acea perioadă. Pe de altă parte, creșterea anuală a populației a încetinit și chiar a scăzut în urma ratei Statelor Unite, care a fost de 0, 716% în 2013.

Rata de fertilitate mai scăzută și creșterea mai lentă a populației sunt caracteristice țărilor industrializate. Statele Unite sunt capabile să mențină creșterea populației și o piramidă de distribuție a vârstei de jos, datorită imigrației. În caz contrar, Statele Unite ar semăna mai mult cu Letonia, Lituania, Grecia sau celelalte 13 țări europene care, potrivit datelor Băncii Mondiale, au înregistrat o scădere a populației în 2013.

Imigrația în China este minusculă, așa că, pe măsură ce economia țării s-a dezvoltat în ultimele decenii, este probabil ca rata fertilității și a creșterii populației să fi scăzut cu sau fără politica cu un singur copil. Există numeroase excepții de la lege, iar aplicarea diferă în funcție de jurisdicție. Wang Feng subliniază că China și Thailanda, care nu au nicio politică pentru un singur copil, „au avut traiectorii de fertilitate aproape identice de la mijlocul anilor ’80.

Asta nu înseamnă că politica nu a avut niciun efect. Este un efect personal enorm asupra femeilor care au suferit avorturi și sterilizări forțate. Este dus la un dezechilibru de gen la naștere din cauza avorturilor selectate de sex. Această preferință pentru băieți este chiar recunoscută oficial: familiile rurale care au o fată sunt adesea autorizate să încerce pentru un băiat. Conform prognozelor ONU, dezechilibrul de gen la naștere poate persista până în 2060.

The Economist raportează că efectele unui raport de sex înclinat la naștere sunt înrădăcinate. Până în 2050, în China ar putea fi oriunde 186 de bărbați singuri pentru fiecare 100 de femei singure. Cel mai bun caz este un maxim de 160 în 2030. „Stresul căsătoriei” a fost deja asociat cu un uptick în crimă violentă din China și se va agrava înainte de a se îmbunătăți.

Impozite de demografie

China a fost beneficiarul manualului dividendului demografic în tranziția sa de la o economie agrară la una industrială. Acest fenomen rezultă dintr-o scădere a ratelor de mortalitate infantilă, ceea ce la rândul său determină familiile să aibă mai puțini bebeluși. Drept urmare, timp de câteva decenii, o mare cohortă de lucrători intră în câștigul principal și în cheltuielile lor, stimulând producția și consumul, în timp ce proporția persoanelor în vârstă (65+ ani) și mai tinere (0-14 ani) depinde mic.

Potrivit lui Keiichiro Oizumi, economist principal la Japan Research Institute, dividendul demografic al Chinei este aproape de cheltuit. În 2011, el a prezis că „populația de vârstă productivă” a Chinei (15-64 de ani) va începe să scadă ca proporție a întregului în 2015. Presupunând o natalitate constantă, populația Chinei va începe să scadă până în 2030.

China datorează niște impozite înapoi demografice. Cei mai vechi boomeri chinezi au acum 60 de ani. Copiii acestei generații au format un al doilea boom în anii 1990 și au viața lor de muncă înaintea lor, dar piramida de distribuție a vârstei devine încă îngrijorător de mare.

O consecință a acestei inversări demografice este așa-numita structură familială 4-2-1: patru bunici, doi părinți și un copil, de care câștigurile celorlalți șase pot depinde cu toții. Au fost excepții pentru părinții care sunt amândoi doar copii de ceva timp. Pe măsură ce dependenții se acumulează, guvernul este tot mai preocupat de creșterea ratei fertilității.

În 2013, una dintre primele acțiuni ale lui Xi Jinping, în calitate de lider al Chinei, a fost de a permite cuplurilor să aibă un al doilea copil dacă oricare dintre părinți este singurul copil. Schimbarea trebuia să catalizeze rata fertilității, cu două milioane de cupluri proiectate să aplice pentru a doua sarcină în 2014. Participanța a dezamăgit: 800.000 de cupluri au aplicat în primele nouă luni ale anului. Pentru copiii care lucrează doar cu doi părinți în retragere și patru bunici în vârstă de care trebuie să aibă grijă, asigurarea a doi copii este o vânzare grea.

Oportunități în asistența medicală

În urma reformei din 2013, investitorii au fost exuberanți cu privire la un alt baby-boom. Acțiuni în orice, de la producătorii de produse din hârtie (pentru a curăța după toți murdari) până la piane (pentru că fiecare copil are nevoie de ai săi) a crescut, în timp ce au scăzut acțiunile la cel puțin un producător de contraceptive.

Probabil că acestea au fost pariuri slabe. Rata de fertilitate a Chinei ar putea crește în sus, dar tendința mai mare va fi spre o societate îmbătrânită cu mai puțini lucrători productivi. Împreună cu creșterea bolilor netransmisibile cauzate de poluare și alți factori, această perspectivă creează oportunități în sectorul sănătății în plină expansiune din China.

McKinsey & Company estimează că cheltuielile pentru îngrijirea sănătății în țară vor atinge 1 trilion de dolari în 2020, în creștere de la 350 de miliarde de dolari în 2011. Investițiile directe străine sunt din ce în ce mai binevenite: plafoanele de proprietate străină pentru spitale au fost eliminate în Zona de comerț liber din Shanghai și ridicate la 70 % în altă parte. Capacitățile rămase se așteaptă să dispară în cele din urmă. Cea mai mare rețea de centre de radioterapie și centre de imagistică diagnostică, Concord Medical Group (CCM), tranzacționează ca un ADR.

Asigurare

Se deschide și piața asigurărilor private, deși 90% din populație depinde în continuare de asigurarea finanțată de stat. American International Group Inc. (AIG) deținea puțin peste un sfert din acțiunile tranzacționate din Hong Kong a unuia dintre cei mai mari asigurători privați din China, PICC Property & Casualty Co., care și-a vândut pachetul în 2016.

Dispozitive mediale

Dispozitivele medicale oferă o altă oportunitate de a investi în sectorul sănătății din China. Cel mai mare producător chinez, Mindray Medical International Limited (MR) a devenit privat în 2016. O piesă indirectă este Becton Dickinson & Co. (BDX). Compania a cumpărat CR Bard pentru 24 de miliarde de dolari în 2017, ceea ce i-a oferit o prezență mare în China.

Produse farmaceutice

Producătorii de droguri pot fi deocamdată un punct de intrare necorespunzător. GlaxoSmithKline (GSK) a fost amendată cu aproape 500 de milioane USD în 2014 pentru acuzații de corupție, de 10 până la 20 de ori mai mult decât valoarea preconizată. Cazul pune în lumină vulnerabilitatea politică accentuată a multinaționalelor în timpul celei mai recente represiuni a corupției din țară, precum și asupra deșeurilor care afectează industria farmaceutică din China. Prescripția excesivă de medicamente este răspândită, iar corupția reprezintă aproximativ 20-30% din prețurile medicamentelor.

Linia de jos

În ciuda reformelor recente ale politicii pentru un singur copil, China nu devine mai tânără. În loc să parieze pe un baby-boom, investitorii ar trebui să exploreze oportunitățile din sectorul asistenței medicale, care se dezvoltă rapid și este tot mai deschis către investiții străine. Se recomandă însă prudență, deoarece corupția este aspră și incertitudinea politică crește.