Uleiuri de referință: Brent Blend, WTI și Dubai

Deschide un ziar și există șanse mari să găsești o știre despre prețul petrolului care merge într-o direcție sau alta. Pentru consumatorul obișnuit, este ușor să ai impresia că există o piață unică, la nivel mondial, pentru această sursă crucială de energie.

În realitate, există diferite tipuri de țiței - lichidul gros, neprocesat pe care forenierele îl extrag sub pământ - iar unele sunt mai de dorit decât altele. De exemplu, este mai ușor pentru rafinări să facă benzină și motorină din brut sau cu conținut scăzut de sulf sau „dulce” decât petrolul cu concentrații mari de sulf. Brutul cu densitate mică sau „ușor” este în general favorabil soiului cu densitate ridicată din același motiv.

De unde provine petrolul face și diferența dacă ești cumpărător. Cu cât este mai puțin costisitor să livrezi produsul, cu atât este mai ieftin pentru consumator. Din punct de vedere al transportului, petrolul extras pe mare are anumite avantaje față de aprovizionarea pe uscat, care depinde de capacitatea conductelor.

Datorită acestor nuanțe, cumpărătorii de țiței - împreună cu speculatorii - au nevoie de o modalitate ușoară de a valorifica marfa pe baza calității și a locației sale. Acest scop important este, de exemplu, Brent, WTI și Dubai / Oman. Când rafinatorii achiziționează un contract Brent, ei au o idee bună despre cât de bun va fi uleiul și de unde va proveni. Astăzi, o mare parte din tranzacționarea globală are loc pe piața futures, fiecare contract fiind legat de o anumită categorie de petrol.

Datorită naturii dinamice a ofertei și cererii, valoarea fiecărui reper este în continuă schimbare. Pe termen lung, un marker care s-a vândut cu o primă către un alt index poate deveni brusc disponibil cu o reducere.

Înțelegerea uleiurilor de referință

Principalele repere

Există zeci de repere diferite de petrol, fiecare reprezentând petrol brut dintr-o anumită parte a globului. Cu toate acestea, prețul majorității acestora este legat de unul dintre următoarele trei repere principale:

Brent Blend

Aproximativ două treimi din toate contractele brute din toată lumea se referă la Brent Blend, ceea ce îl face cel mai utilizat marker dintre toate. În aceste zile, „Brent” se referă de fapt la petrolul din patru câmpuri diferite din Marea Nordului: Brent, 40, Oseberg și Ekofisk. Brutul din această regiune este ușor și dulce, ceea ce le face ideale pentru rafinarea combustibilului diesel, benzinei și a altor produse la cerere ridicată. Și pentru că aprovizionarea este cu apă, este ușor de transportat în locații îndepărtate.

West Texas Intermediate (WTI)

WTI se referă la uleiul extras din puțurile din SUA și trimis prin conductă la Cushing, Oklahoma. Faptul că aprovizionările sunt blocate pe uscat este unul dintre dezavantajele brutei din West Texas - este relativ scump să fie livrat către anumite părți ale globului. Produsul în sine este foarte ușor și foarte dulce, ceea ce îl face ideal pentru rafinarea benzinei, în special. WTI continuă să fie principalul reper pentru uleiul consumat în Statele Unite.

Dubai / Oman

Această brută din Orientul Mijlociu este o referință utilă pentru uleiul cu un grad puțin mai mic decât WTI sau Brent. Un produs „coș” format din brut din Dubai, Oman sau Abu Dhabi, este ceva mai greu și are un conținut mai mare de sulf, situându-l în categoria „acru”. Dubai / Oman este principala referință pentru petrolul din Golful Persic livrat pe piața asiatică.

figura 1

Brent este referința pentru aproximativ două treimi din petrolul comercializat în întreaga lume, WTI fiind reperul dominant în SUA și Dubai / Oman influențat pe piața asiatică.

Sursa: IntercontinentalExchange (ICE)

Importanța pentru piața futures

A fost o dată când cumpărătorii ar cumpăra în primul rând petrol brut pe „piața spot” - adică ar plăti prețul curent și ar accepta livrarea în câteva săptămâni. Dar după criza petrolului de la sfârșitul anilor '70, rafinăriile și cumpărătorii guvernamentali au început să caute o modalitate de a reduce la minimum riscul creșterilor bruște de preț.

Soluția a apărut sub forma viitorului petrolului, care este legat de un produs de referință specific. În cazul viitorului, cumpărătorii pot bloca prețul unei mărfuri cu câteva luni sau chiar ani în avans. Dacă prețul brutei de referință crește semnificativ, cumpărătorul este mai bun cu contractul futures. Multe futures sunt decontate în numerar, deși unele permit livrarea fizică a mărfii.

Diferite contracte brute comercializează pe diferite burse. Futures Brent sunt disponibile pe ICE Futures Europe, în timp ce contractele WTI sunt vândute în principal pe New York Mercantile Exchange sau NYMEX. Influentul contract Oman Crude Oil Futures (DME Oman) a fost comercializat pe bursa mercantilă din Dubai începând cu 2007. Aceste contracte stipulează nu numai locul în care este găurit petrolul, ci și calitatea acestuia.

Opțiuni brute

În plus față de viitor, participanții pe piață pot investi și în opțiuni legate de un anumit punct de referință brut. Aceste instrumente derivate sunt un alt mod important de a contribui la atenuarea riscului de preț. În cazul în care valoarea unui anumit marker brut se abate, proprietarul unei opțiuni de apel ar avea dreptul - deși nu obligația - să cumpere un anumit număr de butoaie la un preț prestabilit.

Cu toate acestea, nu toate opțiunile legate un criteriu brut sunt utilizate în scopuri de acoperire. Speculatoarele sunt, de asemenea, jucători importanți pe piață, mizând că modificările ofertei sau cererii vor conduce la creșterea sau scăderea prețului anumitor produse brute.

Investitorii pot juca, de asemenea, ceea ce se va întâmpla cu diferența sau se va răspândi între două criterii de referință. Participanții analizează, de obicei, elementele fundamentale ale unei surse specifice de petrol și ghicesc dacă decalajul dintre doi markeri se va lărgi sau se va închide. Ca și opțiunile tradiționale de ulei, aceste „opțiuni de răspândire” sunt disponibile pe schimburile majore.

Tranzacționarea tinde să fie deosebit de grea atunci când unul dintre cele două criterii de referință suferă o volatilitate neobișnuită. De exemplu, opțiunile de răspândire WTI-Brent pe NYMEX au înregistrat un volum record de tranzacționare din 2011 până în 2013, după ce o scădere a prețurilor brute din SUA a trimis prețuri WTI într-o coadă în raport cu Brent.

Linia de jos

Piața brutului este incredibil de diversă, calitatea și locația inițială a petrolului având un impact major asupra prețului. Deoarece sunt relativ stabile, majoritatea prețurilor petrolului brut din întreaga lume sunt corelate la punctele de referință Brent, WTI sau Dubai / Oman.