Securitate acoperită de active - ABS vs. Obligație de datorie colateralizată - CDO

Securitatea garantată de active (ABS) este un tip de investiție care este susținut de o serie de datorii, cum ar fi împrumuturi auto sau împrumuturi de capitaluri proprii. O obligație de garanție garantată (CDO) este o versiune a unui ABS care poate include credite ipotecare, precum și alte tipuri de active.

În ambele cazuri, proprietarul unui astfel de produs câștigă bani, direct sau indirect, din rambursarea principalului și a dobânzii de către grupul de consumatori ale căror împrumuturi au fost ambalate pentru a crea această garanție.

Securitate bazată pe active - ABS

ABS-ul a evoluat din valori mobiliare (MBS), care au fost introduse pentru prima dată în anii '80. Un MBS este format din ipoteci care sunt vândute de către instituțiile bancare care le-au emis. O bancă de investiții sau o altă instituție financiară va cumpăra aceste datorii și le va reambala, după ce le va sorta în categorii precum rezidențiale sau comerciale. Fiecare pachet devine un MBS care poate fi achiziționat de către investitori.

ABS este, în mod similar, un ansamblu de active, dar pool-ul constă în orice datorie, în afară de credite ipotecare. Acesta poate fi format din datorii pe carduri de credit, împrumuturi auto restante, împrumuturi pentru studenți sau orice alte datorii.

În ambele cazuri, investitorul într-un MBS sau un ABS câștigă bani, direct sau indirect, deoarece debitorii rambursează dobânda și principalul pentru împrumuturi.

Obligația de datorie colateralizată - CDO

Un CDO este un ABS emis de un vehicul cu scop special (SPV). SPV este o entitate comercială sau o încredere constituită special pentru a emite respectiva obligație de datorie garantată. Uneori, datoria de bază va clasifica în continuare un CDO.

• Obligațiile de împrumut garantate (CLO) sunt CDO-uri constituite din împrumuturi bancare.
• Obligațiile de obligațiuni garantate (CBO) sunt compuse din obligațiuni sau alte CDO-uri.
• CDO-urile cu finanțare structurată au active subiacente de ABS, rezidențiale sau comerciale MBS sau datorii de investiții imobiliare (REIT).
• CDO-urile în numerar sunt susținute de instrumente de creanță ale pieței de numerar, în timp ce alte instrumente derivate de credit acceptă CDO-uri sintetice.

În plus, o obligație ipotecară colateralizată (OCM) este un tip complex de MBS. Spre deosebire de un CDO, un CMO se bazează numai pe MBS. Aceasta înseamnă că poate fi afectat în mod deosebit de greu de modificările ratei dobânzii, de plățile anticipate ale datoriilor și de riscurile de credit ipotecar.

CDO-urile și OCM-urile sunt ambele destinate investitorilor instituționali, nu persoanelor.

Într-o OPC, rata dobânzii și plățile principale pot fi defalcate în diferite clase de valori mobiliare, în funcție de riscul ipotecilor.

Cu toate acestea, într-un CDO, instrumentele cu diferite grade de calitate a creditului și rate de rentabilitate sunt grupate în cel puțin trei loturi, numite tranșe, fiecare cu același nivel de scadență. Tranșele de capitaluri proprii plătesc cel mai mare randament, dar au cele mai mici ratinguri de credit. Tranșele senior oferă cea mai bună calitate a creditului, dar cel mai mic randament. Tranșele mezzanine se situează undeva între tranzacțiile de capitaluri proprii și cele superioare din punct de vedere al calității și randamentului creditului.

consideratii speciale

Obiectul titlurilor garantate de credite ipotecare și obligațiile garantate nu poate apărea fără referire la criza financiară din 2008, care a fost cauzată în mare măsură de valoarea prăbușită a valorilor mobiliare garantate de creditele ipotecare subprime.

Bula prețurilor la domiciliu a fost alimentată de creditarea subprime. Acele ipoteci subprime au fost ambalate și vândute pentru a fi reambalate și revândute instituțiilor. Pe măsură ce bula a început să se dezumflă, proprietarii de locuințe au fost forțați să fie neplătiți, iar titlurile care au obținut un venit din rambursarea acestor împrumuturi au scăzut în valoare.

În cele din urmă, criza financiară sa disipat, iar până în 2011 piața valorilor mobiliare susținută de credite ipotecare a revenit la ceva normal.

Cheie de luat cu cheie

• Un ABS este un tip de investiție care oferă profituri bazate pe rambursarea datoriilor datorate de un grup de consumatori.
• Un CDO o versiune a unui ABS care poate include datorii ipotecare, precum și alte tipuri de datorii.
• Aceste tipuri de investiții sunt comercializate în principal către instituții, nu către investitori individuali.