De ce clasa IPO din 2019 a devenit la fel de riscantă ca și stocurile de bust Dotcom

Piața IPO din 2019 are paralele neliniștitoare cu bula dotcom de la sfârșitul anilor 1990. În special, bazat pe IPO-uri în valoare de cel puțin 100 de milioane de dolari fiecare, companiile neprofitabile au strâns colectiv mai mult numerar în 2019 decât în ​​oricare alt an de la cel puțin 2000, pe un raport detaliat în Bloomberg.

„Era un articol de credință pe care nu puteai să-l faci public până nu obții un profit”, a declarat Rett Wallace, CEO al Triton Research Inc, care este specializată în listări noi. "Nu este o cale către rentabilitate, un profit", a adăugat el. În accidentul dotcom din 2000-2002, Nasdaq Composite Index (IXIC) a scăzut cu 77%, iar S&P 500 Index (SPX) a scăzut cu 45%.

Semnificația pentru investitori

„Ceea ce vezi este mult mai profund de curbele J”, a spus Wallace. Adică investitorii se mulțumesc să suporte pierderi post-IPO pe perioade mai lungi. „Pierdeți mai mulți bani pentru mai mult timp, iar zona din curba J este mai mare. Consuma mai mulți bani decât generația anterioară de comparabile pe care le-ați văzut, ca Amazon ”, a adăugat el.

IPO-urile cu profil înalt ale companiilor neprofitabile din 2019 includ servicii de ridicare a vehiculelor Uber Technologies Inc. (UBER) și Lyft Inc. (LYFT). Acțiunile lor au scăzut cu 33% și, respectiv, cu 43% față de prețurile de ofertă. Excluzând câștigurile unice, în 2018 au pierdut 3, 3 miliarde de dolari și, respectiv, 900 de milioane de dolari.

WeWork își trage IPO-ul

Între timp, alte 107 companii s-au prezentat pentru a face publice, multe dintre ele fiind și pierderi de bani. WeWork, care și-a schimbat oficial numele în Compania We, a trimis să facă publică o evaluare care se apropie de 50 de miliarde de dolari. Dar compania și asiguratorii săi au tras oficial IPO la 30 septembrie 2019, după ce cofondatorul și CEO Adam Neumann a renunțat la critici, iar compania nu a reușit să atragă suficient sprijin instituțional pentru oferta publică

Cu toate acestea, din 1999, aproape 50% din IPO-urile pentru companii neprofitabile au depășit piața mai largă în primul an de tranzacționare. Noi IPO-uri neprofitabile au depășit, de asemenea, piața în fiecare din ultimii patru ani și până în 2019.

În multe IPO-uri de astăzi, ca și în epoca dotcom, investitorilor li se cere „să parieze pe tehnologie neprobată și modele de venituri testate”, așa cum rezumă Bloomberg. „Trebuie să ieșiți într-o perioadă foarte lungă de timp și să presupuneți o dimensiune a pieței și apoi, de obicei, o cotă de piață obscen ridicată pentru singura companie care vine”, a spus Jeffrey Osborne, un analist cu Cowen, pentru Bloomberg.

IPO-urile tehnice au dominat epoca dotcom, dar astăzi marketerii suplimentelor pe bază de CBD compus derivat din canabis sunt, de asemenea, printre companiile noi. „Ca majoritatea restului de canabis, opinia publică s-a mișcat mult mai repede decât știința și legea”, a declarat John Kagia, ofițer șef de cunoștințe al firmei de cercetare a canabisului New Frontier Data, pentru Bloomberg.

Privind înainte

Citând, de exemplu, producătorul de mașini electrice Tesla Inc. (TSLA), Osborne a remarcat: „Din fericire pentru Elon Musk, el a fost pe o piață taur de șase sau șapte ani”. În ciuda faptului că a scăzut cu 36% față de nivelul său recent intraday la 7 decembrie 2018, Tesla tranzacționează de peste 14 ori prețul de ofertă de 17 dolari în 2010. „Aceste tipuri de nume ies complet în favoarea într-un mediu recesionar”, a adăugat el, într-o notă de precauție.

Pe de altă parte, pot exista astăzi unele pozitive. Jay Ritter, profesor de finanțe la Universitatea din Florida, care s-a specializat în studierea pieței IPO încă de la începutul anilor 1980, a declarat pentru Wall Street Journal: „În acel moment [în timpul bulei dotcom], o mulțime de companii au devenit publice foarte devreme. etape în care nu era clar ce va fi scuturarea într-o anumită nișă. Acum există mai puțin incertitudine. "