De ce indicele prețurilor de consum este controversat

Biroul Statisticilor Muncii (BLS) produce indicele prețurilor de consum (IPC). Este cea mai urmărită și folosită măsură a ratei inflației din SUA. De asemenea, este utilizat pentru a determina produsul intern brut real (PIB).

Din perspectiva unui investitor, IPC, ca reprezentant pentru inflație, este o măsură critică care poate fi utilizată pentru a estima randamentul total, pe o bază nominală, necesară pentru ca un investitor să-și îndeplinească obiectivele financiare.

Timp de câțiva ani, au existat controverse despre dacă IPC supraestimează sau subestimează inflația, cum este măsurată și dacă este un proxy adecvat pentru inflație. Unul dintre motivele principale ale acestei afirmații este faptul că economiștii diferă de modul în care consideră că trebuie măsurată inflația.

Controversa

Inițial, IPC a fost determinată prin compararea prețului unui coș fix de bunuri și servicii care se întind pe două perioade diferite. În acest caz, IPC a fost un indice de cost al mărfurilor (COGI). Cu toate acestea, de-a lungul timpului, Congresul american a fost de părere că IPC ar trebui să reflecte modificările costurilor pentru menținerea unui nivel de viață constant. În consecință, IPC a evoluat într-un indice de cost al vieții (COLI).

De-a lungul anilor, metodologia utilizată pentru calcularea IPC a suferit numeroase revizii. Conform BLS, modificările au eliminat prejudecățile care au determinat IPC să supraestimeze rata inflației. Noua metodologie ia în considerare schimbările în calitatea mărfurilor și înlocuirea. Înlocuirea, schimbarea achizițiilor de către consumatori ca răspuns la modificările prețurilor, modifică ponderarea relativă a mărfurilor din coș. Rezultatul general tinde să fie un IPC mai mic. Cu toate acestea, criticii consideră schimbările metodologice și trecerea de la un COGI la un COLI ca pe o manipulare intenționată care permite guvernului american să raporteze un IPC mai mic.

John Williams, economist american și analist al raportărilor guvernamentale, preferă un IPC sau o măsură de inflație, calculată folosind metodologia inițială bazată pe un coș de mărfuri cu cantități și calități fixate.

David Ranson, un alt economist american, pune sub semnul întrebării viabilitatea oficială a IPC ca indicator al inflației. Spre deosebire de Williams, Ranson nu susține punctul de vedere că IPC este manipulat. În schimb, Ranson este de părere că IPC este un indicator încet al inflației și nu este un indicator bun al inflației actuale. Potrivit lui Ranson, creșterea prețului mărfurilor este un indicator mai bun al inflației curente, deoarece inflația afectează inițial prețurile mărfurilor și poate dura câțiva ani pentru ca această inflație a mărfurilor să își croiască drumul printr-o economie și să fie reflectată în IPC. Ranson își bazează măsura inflației pe un coș de metale prețioase.

Ceea ce se arată imediat este că există trei definiții diferite ale IPC. Deoarece aceste definiții nu sunt echivalente operațional, fiecare metodă de măsurare a inflației duce la rezultate diferite.

IPC diferite sau niveluri de inflație

Diferitele metode de măsurare a inflației produc indicații diferite ale inflației pentru aceeași perioadă. De exemplu, Rezumatul indicelui prețurilor de consum din noiembrie 2006, care este publicat de BLS, a declarat că „în primele 11 luni ale anului 2006, IPC-U a crescut cu o rată anuală (SAAR) ajustată sezonier (2, 2%)”. Estimarea de Williams a IPC pentru aceeași perioadă a fost de 5, 3%, în timp ce Ranson a raportat o estimare de 8, 2%.

Diferențele dintre IPC BLS și cifrele obținute de Williams și Ranson ar fi de o amploare suficientă, astfel încât, dacă IPC este manipulat în jos, rezultatul unui plan de investiții ar putea fi mai puțin eficace. Prin urmare, un investitor prudent poate dori să obțină mai multe informații și o mai bună înțelegere a acestor puncte de vedere disparate despre IPC și măsurile inflaționiste și efectele pe care le pot avea asupra deciziilor de investiții.

Calcule de inflație și profit

Rata inflației are impact și asupra rezultatelor pe care investitorii și analistul le calculează pe măsură ce determină randamentul unui portofoliu. Investitorii trebuie să își calculeze rata totală de rentabilitate necesară (RRR) pe o bază nominală, ținând cont de efectul inflației. Pe măsură ce rata inflației crește, trebuie obținute rentabilități nominale mai mari pentru a obține o rată reală de rentabilitate dorită. Randamentul nominal anual necesar este aproximat ca randamentul real necesar plus rata inflației. Pentru orizonturi de investiții scurte, metoda aproximativă funcționează bine.

Cu toate acestea, pentru orizonturi de investiții mai lungi (cum ar fi 20 de ani sau mai mult), ar trebui folosită o metodă ușor diferită, deoarece metoda aproximativă va introduce o inexactitate suplimentară, care se va agrava pe măsură ce orizontul de investiții va crește. O estimare mai exactă a randamentului nominal anual necesar este calculată ca produs al unuia plus rata inflației anuale și a unuia plus rata anuală de rentabilitate necesară.

Următorul tabel măsoară cele trei metode respective ale cifrelor inflației, cu o rată dorită de 3% a rentabilității reale. Rezultatele din tabel arată că pe măsură ce diferența dintre rata inflației și rata reală a rentabilității crește, diferența dintre randamentele cerute totale aproximate și cele determinate cu exactitate crește.

Efectul acestor diferențe este mărit pe măsură ce crește orizontul de investiții. Următorul tabel arată efectul asupra valorii de 1 dolar compus timp de 10, 20 și 30 de ani la diferitele rentabilități nominale totale determinate pentru fiecare estimare a inflației. Prima rată de rentabilitate a fiecărei perechi este randamentul aproximativ, iar cea de-a doua rată este mai precisă.

Implicații pentru PIB

PIB-ul este unul dintre numeroșii indicatori economici pe care îi pot folosi investitorii pentru a măsura rata de creștere și puterea unei economii. IPC joacă un rol esențial în determinarea PIB-ului real. Prin urmare, manipularea IPC ar putea implica manipularea PIB, deoarece IPC este utilizat pentru a dezumfla unele dintre componentele nominale ale PIB pentru efectele inflației. IPC și PIB au o relație inversă, deci un IPC mai scăzut - și efectul său invers asupra PIB - ar putea sugera investitorilor că economia este mai puternică decât este în realitate.

IPC și cheltuielile guvernamentale

De asemenea, guvernele folosesc IPC pentru a stabili cheltuielile viitoare. Multe cheltuieli guvernamentale se bazează pe IPC și, prin urmare, orice scădere a IPC ar avea un efect semnificativ asupra cheltuielilor viitoare ale guvernului.

Un IPC mai mic oferă cel puțin două avantaje majore guvernului:

1. Multe plăți guvernamentale, cum ar fi securitatea socială și rentabilitățile din TIPS, sunt legate de nivelul IPC. Prin urmare, un IPC mai mic se traduce prin plăți mai mici și cheltuieli guvernamentale mai mici.
2. IPC dezumflă unele componente utilizate pentru calcularea PIB-ului real - o rată a inflației mai mică reflectă o economie mai sănătoasă. Cu alte cuvinte, dacă rata reală a inflației este mai mare decât IPC după cum o calculează guvernul, atunci rata reală de rentabilitate a investitorului va fi mai mică decât se aștepta inițial, întrucât valoarea neplanificată a inflației se elimină la câștiguri.

Factori care se adaugă la controversă

Mulți dintre factorii care contribuie la controversa IPC sunt învăluite în complexități legate de metodologia statistică. Alți contribuitori majori la controversa au legat de definiția inflației și de faptul că inflația trebuie măsurată prin procură.

BLS descrie IPC ca o măsură a modificării medii a prețului bunurilor și serviciilor în timp achiziționate de gospodării în medie zilnic. BLS folosește un cadru de viață pentru a-și ghida deciziile cu privire la procedurile statistice utilizate pentru a determina IPC. Acest cadru înseamnă că rata inflației indicată de IPC reflectă schimbările în costul vieții sau costul menținerii unui nivel fix de viață sau a calității vieții. Cu alte cuvinte, este un indice al costului vieții.

Procedurile utilizate de BLS pentru calcularea IPC sunt prezentate în detaliu în manualul de metode BLS, capitolul 17, intitulat „Indicele prețurilor de consum” .

IPC și comportamentul consumatorului

Pentru a ilustra un exemplu simplificat al efectului IPC asupra comportamentului consumatorului și a diferitelor sale metodologii de calcul, să presupunem următorul scenariu în care substituirea se întâmplă la nivelul articolului în cadrul unei categorii, în conformitate cu metodologia BLS.

Să presupunem că singurul bun de consum este carnea de vită. Există doar două reduceri diferite; filet mignon (FM) și friptura osoasă (TS). În perioada anterioară, când au fost măsurate ultima dată prețurile și consumul, s-a achiziționat numai FM, iar prețul TS a fost cu 10% mai mic decât prețul FM. La următoarea măsurare, prețurile au crescut cu 10%. Au fost construite un set de prețuri care să reflecte acest scenariu și sunt prezentate în tabelul de mai jos.

IPC, sau inflația, pentru acest scenariu conținut, este calculată ca creșterea costului unei cantități și calități constante de carne de vită sau a unui coș fix de mărfuri. Rata inflației este de 10%. Acesta este în esență modul în care IPC a fost calculat inițial de BLS și este metodologia utilizată de Williams. Această metodă nu afectează dacă consumatorii își schimbă obiceiurile de cumpărare ca răspuns la o creștere a prețurilor.

Metodologia BLS actuală de calcul a IPC are în vedere modificările preferințelor de cumpărare ale consumatorilor. În exemplul simplificat prezentat, dacă nu există nicio schimbare în comportamentul consumatorului, IPC calculat ar fi de 10%. Acest rezultat este identic cu cel obținut cu metoda coșului fix utilizat de Williams. Cu toate acestea, dacă consumatorii își schimbă comportamentul de cumpărare și înlocuiesc integral TS pentru FM, IPC va fi de 0%. Dacă consumatorii își reduc cumpărăturile de FM cu 50% și achiziționează TS în schimb, IPC calculat BLS va fi de 5%.

Calculele anterioare au arătat că metodologia IPC utilizată de BLS, având în vedere scenariul și comportamentele consumatorilor descrise mai sus, au ca rezultat un IPC care depinde de comportamentul consumatorului. În plus, poate fi măsurat un nivel de inflație mai mic decât o creștere a prețului observată. Deși acest exemplu este contur, efecte similare în lumea reală sunt cu siguranță în domeniul posibilității.

Ce ar trebui să facă investitorii ">

Investitorii ar putea utiliza numerele oficiale de IPC, acceptând cifrele raportate de guvern la valoarea nominală. În mod alternativ, investitorii se confruntă cu alegerea măsurii inflației de către Williams sau Ranson, acceptând implicit argumentul potrivit căruia cifrele raportate oficial nu sunt de încredere. Prin urmare, depinde de investitori să se informeze în legătură cu acest subiect și să ia propria poziție asupra problemei.

Niveluri diferite de IPC pentru o singură creștere a prețului, în funcție de comportamentul consumatorului, pot fi calculate folosind metodologia BLS și nu este plauzibil că, în funcție de tiparele de consum, un consumator poate experimenta rate diferite de inflație. Prin urmare, răspunsul poate fi specific investitorilor.

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.

← Formularul SEC PRRN14A

Utilizarea arborilor decizionali în finanțe →