Ce este răspândit un taur?

Un spread put bull este o variație a strategiei populare de scriere a putului, în care un investitor de opțiuni scrie o cotă pe un stoc pentru a colecta venituri premium și poate cumpăra stocul la un preț de chilipir. Un risc major de a scrie scris este faptul că investitorul este obligat să cumpere acțiunea la prețul de grevă, chiar dacă stocul scade cu mult sub prețul de grevă, ceea ce duce la o pierdere instantanee și considerabilă. Distribuția taurului atenuează acest risc inerent de scriere de vânzare prin cumpărarea concomitentă a unei vânzări la un preț mai mic, ceea ce reduce prima netă primită, dar reduce și riscul poziției scurte.

Definiție Bull Put Spread

Un spread put-tau presupune scrierea sau vânzarea pe termen scurt a unei opțiuni de vânzare și cumpărarea simultană a unei alte opțiuni de vânzare (pe același activ subiacent) cu aceeași dată de expirare, dar un preț de grevă mai mic. Răspândirea unui taur este unul dintre cele patru tipuri de bază de spread verticale - celelalte trei fiind răspândirea apelului taur, răspândirea apelului de urs și răspândirea ursului. Prima primită pentru piciorul de punere scurtă a unei împrăștieri a unui taur este întotdeauna mai mare decât suma plătită pentru timpul pus, ceea ce înseamnă că inițierea acestei strategii presupune primirea unei plăți sau a unui credit în avans. Prin urmare, o răspândire a unui taur este cunoscută și sub denumirea de credit (pus) împrăștiat sau o distribuție scurtă.

Profitând de la un Bull Put Spread

O răspândire a taurului trebuie să fie luată în considerare în următoarele situații:

• Pentru a obține venituri din prime : Această strategie este ideală atunci când comerciantul sau investitorul dorește să obțină venituri din prime, dar cu un grad de risc mai mic decât prin scrieri.
• Pentru a cumpăra un stoc la un preț mai mic : O distribuție de taurină este o modalitate bună de a cumpăra un stoc dorit la un preț efectiv mai mic decât prețul său actual de piață.
• Pentru a valorifica piața laterală către piețele marginal mai ridicate : Scrierile de scriere și cotele de taur sunt strategii optime pentru piețele și stocurile care tranzacționează lateral pentru a fi marginal mai mari. Alte strategii bullish, cum ar fi cumpărarea de apeluri sau inițierea de spreaduri de apeluri taur, nu ar funcționa la fel de bine pe astfel de piețe.
• Pentru a genera venituri pe piețele cotate : Scrierea în scris este o activitate riscantă atunci când piețele alunecă din cauza riscului mai mare de a fi atribuite stocuri la prețuri inutil. O marjă de tranzacționare a taurului poate permite scrierea de către piață chiar și pe astfel de piețe, limitând riscul dezavantaj.

Un stoc ipotetic, Bulldozers Inc., se tranzacționează la 100 USD. Un comerciant cu opțiuni se așteaptă ca acesta să tranzacționeze până la 103 dolari într-o lună și, deși ar dori să scrie valori pe stoc, este preocupat de riscul de dezavantaj potențial. Prin urmare, comerciantul scrie trei contracte de 100 de dolari - tranzacționarea la 3 dolari - care expiră într-o lună și cumpără simultan trei contracte din 97 dolari - tranzacționarea la 1 dolar - care expiră și într-o lună.

Deoarece fiecare contract de opțiune reprezintă 100 de acțiuni, venitul net din prima pentru comerciantul de opțiuni este:

(3 $ 100 x 3) - (1 x 100 x 3) = 600 $

(Comisiile nu sunt incluse în calculele de mai jos, din motive de simplitate.)

Luați în considerare posibilele scenarii de la o lună în acest moment în minutele finale de tranzacționare la data expirării opțiunii:

Scenariul 1 : Bulldozers Inc. se tranzacționează la 102 $.

În acest caz, sumele de 100 $ și 97 $ sunt ambele din bani și vor expira fără valoare.

Prin urmare, comerciantul trebuie să păstreze suma totală a primei nete de 600 USD (mai puțin comisioane).

Un scenariu în care acțiunile tranzacționează peste prețul de grevă al piciorului de vânzare scurtă este cel mai bun scenariu posibil pentru o răspândire a taurilor.

Scenariul 2 : Bulldozers Inc. se tranzacționează la 98 $.

În acest caz, suma de 100 de dolari este în bani cu 2 $, în timp ce suma de 97 $ este fără bani și, prin urmare, nu are valoare.

Prin urmare, comerciantul are două opțiuni: (a) închide piciorul short short la 2 $ sau (b) cumpără acțiunea la 98 $ pentru a îndeplini obligația care rezultă din exercitarea puterii scurte.

Primul curs de acțiune este de preferat, deoarece cel de-al doilea va suporta comisioane suplimentare.

Închiderea piciorului short put la 2 $ ar atrage o depășire de 600 $ (adică 2 x 3 contracte x 100 acțiuni pe contract). Deoarece comerciantul a primit un credit net de 600 de dolari la inițierea răspândirii taurului, randamentul total este de 0 $.

Prin urmare, comerciantul se desface chiar și de tranzacționare, dar nu este în portofoliu în măsura comisioanelor plătite.

Scenariul 3 : Bulldozers Inc. se tranzacționează la 93 de dolari.

În acest caz, suma de 100 $ este în bani cu 7 dolari, în timp ce suma de 97 $ este în bani cu 4 dolari.

Prin urmare, pierderea pe această poziție este: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = 900 $.

Dar, de când comerciantul a primit 600 de dolari la inițierea extinderii taurului, pierderea netă = 600 $ - 900 $

= - 300 USD (plus comisioane).

calculele

Pentru recapitulare, acestea sunt calculele cheie asociate cu o răspândire de taur:

Pierdere maximă = diferența dintre prețurile de grevă ale vânzărilor (adică prețul grevei pentru puterea scurtă, mai puțin prețul grevei pentru puterea lungă) - prima netă sau creditul primit + comisioanele plătite

Câștig maxim = primă netă sau credit primit - comisioane plătite

Pierderea maximă apare atunci când stocul tranzacționează sub prețul grevei pe termen lung. În schimb, câștigul maxim apare atunci când stocul tranzacționează peste prețul de grevă al puterii scurte.

Breakeven = prețul grevei pentru putul scurt - prima netă sau creditul primit

În exemplul precedent, punctul de respingere este de 100 $ - 2 $ = 98 $.

Avantajele unui Bull Spread

• Riscul este limitat la diferența dintre prețurile de grevă de la short-set și cele pe termen lung. Acest lucru înseamnă că există un risc redus al poziției care să producă pierderi mari, cum ar fi cazul acțiunilor scrise pe un stoc glisant sau pe piață.
• Răspândirea taurului profită de decăderea timpului, care este un factor foarte puternic în strategia de opțiuni. Având în vedere că majoritatea opțiunilor expiră sau merg neexercitat, șansele sunt de partea unui scriitor pus sau a unui inițiator de distribuție.
• Răspândirea taurului poate fi adaptată la profilul de risc. Un comerciant relativ conservator poate opta pentru o răspândire restrânsă, în cazul în care prețurile la grevă nu sunt foarte îndepărtate, deoarece acest lucru va reduce riscul maxim, precum și câștigul potențial maxim al poziției. Un comerciant agresiv poate prefera o răspândire mai largă pentru a maximiza câștigurile, chiar dacă aceasta înseamnă o pierdere mai mare în cazul în care stocul scade.
• Întrucât este o strategie de răspândire, un spread put va avea cerințe de marjă mai scăzute în comparație cu put-uri.

Dezavantaje ale unui Bull Spread

• Câștigurile sunt limitate în această opțiune strategie și pot să nu fie suficiente pentru a justifica riscul de pierdere în cazul în care strategia nu rezolvă.
• Există un risc semnificativ de alocare pe piciorul de punere scurtă înainte de expirare, mai ales dacă stocul alunecă. Acest lucru poate duce la faptul că comerciantul este obligat să plătească un preț cu mult peste prețul curent de piață pentru o acțiune. Acest risc este mai mare dacă diferența este substanțială între prețurile de grevă ale perioadei scurte și cele îndelungate în distribuirea taurului.
• Așa cum sa menționat anterior, un spread spread a funcționat cel mai bine pe piețele care tranzacționează lateral până la un nivel marginal mai mare, ceea ce înseamnă că gama de condiții optime de piață pentru această strategie este destul de limitată. Dacă piețele ar crește, comerciantul ar fi mai bine să cumpere apeluri sau să folosească un apel de taur; Dacă piețele scufundă, strategia de răspândire a taurilor va fi în general neprofitabilă.

Linia de jos

Răspândirea taurului este o strategie opțională potrivită pentru generarea de venituri premium sau cumpărarea de stocuri la prețuri efective sub piață. Cu toate acestea, deși această strategie are un risc limitat, potențialul său pentru câștiguri este de asemenea limitat, ceea ce poate restrânge apelul la investitori și comercianți relativ sofisticați.