Utilizarea strategiilor cantitative de investiții

Strategiile cantitative de investiții au evoluat în instrumente complexe odată cu apariția calculatoarelor moderne, dar rădăcinile strategiilor se întorc de-a lungul a peste 80 de ani. De obicei, sunt conduse de echipe foarte educate și folosesc modele proprii pentru a-și crește capacitatea de a bate piața. Există chiar și programe off-the-raft care sunt plug-and-play pentru cei care caută simplitate. Modelele cuantice funcționează întotdeauna bine când sunt testate înapoi, dar aplicațiile lor reale și rata de succes sunt discutabile. În timp ce acestea par să funcționeze bine pe piețele taur, atunci când piețele merg fără fir, strategiile quant sunt supuse acelorași riscuri ca orice altă strategie.

Istoria

Unul dintre părinții fondatori ai studiului teoriei cantitative aplicate finanțelor a fost Robert Merton. Vă puteți imagina cât de dificil și de consumator a fost procesul înainte de utilizarea computerelor. Alte teorii din finanțe au evoluat, de asemenea, din unele dintre primele studii cantitative, inclusiv baza diversificării portofoliului bazată pe teoria portofoliului modern. Utilizarea atât a finanțelor cantitative, cât și a calculului a dus la multe alte instrumente comune, inclusiv unul dintre cele mai cunoscute, formula de prețuri pentru opțiunile Black-Scholes, care nu numai că ajută investitorii la opțiunile de preț și la dezvoltarea strategiilor, dar ajută la menținerea piețelor în control cu ​​lichiditatea. .

Atunci când este aplicat direct la gestionarea portofoliului, obiectivul este ca orice altă strategie de investiții: să adauge valoare, alfa sau randamente în exces. Locuitorii, așa cum sunt numiți dezvoltatorii, compun modele matematice complexe pentru a detecta oportunitățile de investiții. Există tot atâtea modele ca ofertanții care le dezvoltă și toți pretind că sunt cei mai buni. Unul dintre punctele cele mai vândute ale strategiei de investiții cuantice este faptul că modelul, și în cele din urmă computerul, ia decizia de cumpărare / vânzare reală, nu una umană. Aceasta tinde să înlăture orice răspuns emoțional pe care îl poate experimenta o persoană atunci când cumpără sau vinde investiții.

Strategiile de cantitate sunt acum acceptate în comunitatea de investiții și sunt administrate de fonduri mutuale, fonduri speculative și investitori instituționali. De obicei, ele poartă numele generatoare alfa, sau alfa gens.

Ce face un analist cantitativ?

In spatele cortinei

La fel ca în „Vrăjitorul din Oz”, cineva se află în spatele cortinei conducând procesul. Ca în orice model, este la fel de bun ca omul care dezvoltă programul. Deși nu există o cerință specifică pentru a deveni o cantitate, majoritatea firmelor care operează modele cuantice combină abilitățile analiștilor de investiții, statisticienilor și programatorilor care codifică procesul în calculatoare. Datorită naturii complexe a modelelor matematice și statistice, este obișnuit să vedem credințe precum diplome de absolvire și doctorate în finanțe, economie, matematică și inginerie.

Istoric, acești membri ai echipei au lucrat în birourile din spate, dar pe măsură ce modelele cuant deveneau mai obișnuite, s-au mutat în față.

Beneficiile strategiilor de cantitate

În timp ce rata de succes generală este discutabilă, motivul pentru care unele strategii cuantice funcționează este faptul că acestea se bazează pe disciplină. Dacă modelul este corect, disciplina menține strategia funcționând cu computerele cu fulgere pentru exploatarea ineficiențelor pe piețe pe baza datelor cantitative. Modelele în sine se pot baza doar pe câteva raporturi precum P / E, datorie la capitaluri proprii și creșterea câștigurilor sau pot utiliza mii de intrări care lucrează împreună în același timp.

Strategiile de succes pot adopta tendințele din etapele lor timpurii, deoarece calculatoarele rulează constant scenarii pentru a localiza ineficiențele înainte ca alții să o facă. Modelele sunt capabile să analizeze simultan un grup mare de investiții, în care analistul tradițional ar putea privi doar câteva la un moment dat. Procesul de screening poate evalua universul în funcție de niveluri de 1-5 sau AF, în funcție de model. Acest lucru face ca procesul de tranzacționare real să fie foarte simplu, prin investirea în investiții cu cea mai mare cotă și prin vânzarea celor cu rating redus.

Modelele Quant deschid de asemenea variații de strategii precum lung, scurt și lung / scurt. Fondurile cuantice de succes păstrează cu atenție controlul riscurilor datorită naturii modelelor lor. Majoritatea strategiilor încep cu un univers sau un punct de referință și folosesc ponderi ale sectorului și industriei în modelele lor. Aceasta permite fondurilor să controleze diversificarea într-o anumită măsură, fără a compromite modelul în sine. Fondurile cuantice rulează de obicei la un cost mai mic, deoarece nu au nevoie de atât de mulți analiști și manageri de portofoliu tradiționali pentru a le administra.

Dezavantajele strategiilor de cantitate

Există motive pentru care atât de mulți investitori nu îmbrățișează pe deplin conceptul de a lăsa ca o casetă neagră să își gestioneze investițiile. Pentru toate fondurile cu succes de acolo, la fel cum mulți par să nu aibă succes. Din nefericire, pentru reputația cursanților, atunci când nu reușesc, nu reușesc timpul mare.

Managementul capitalului pe termen lung a fost unul dintre cele mai renumite fonduri de hedge quant, deoarece a fost condus de unii dintre cei mai respectați lideri academici și de doi economiști câștigători ai Premiului Memorial Nobel, Myron S. Scholes și Robert C. Merton. În anii 90, echipa lor a generat randamente peste medie și a atras capital de la toate tipurile de investitori. Au fost renumiți pentru că nu numai exploatau ineficiențele, ci foloseau accesul ușor la capital pentru a crea pariuri enorme în direcția pieței.

Natura disciplinată a strategiei lor a creat de fapt slăbiciunea care a dus la prăbușirea lor. Gestionarea capitalului pe termen lung a fost lichidată și dizolvată la începutul anului 2000. Modelele sale nu includeau posibilitatea ca guvernul rus să poată împlini o datorie proprie. Acest eveniment a declanșat evenimente, iar o reacție în lanț mărită prin pârghie a creat ravagii. LTCM a fost atât de puternic implicată în alte operațiuni de investiții încât colapsul său a afectat piețele mondiale, declanșând evenimente dramatice.

Pe termen lung, Rezerva Federală a intervenit pentru a ajuta, iar alte bănci și fonduri de investiții au sprijinit LTCM pentru a preveni alte daune. Acesta este unul dintre motivele pentru care fondurile cuantice pot eșua, deoarece se bazează pe evenimente istorice care pot să nu includă evenimente viitoare.

În timp ce o echipă cuantă puternică va adăuga constant aspecte noi modelelor pentru a prezice evenimentele viitoare, este imposibil de a prezice viitorul de fiecare dată. Fondurile cuantice pot deveni, de asemenea, copleșite atunci când economia și piețele se confruntă cu o volatilitate mai mare decât media. Semnalele de cumpărare și vânzare pot veni atât de repede încât cifra de afaceri ridicată poate crea comisioane mari și evenimente impozabile. Fondurile cuantice pot reprezenta, de asemenea, un pericol atunci când sunt comercializate sub formă de suport pentru urs sau se bazează pe strategii scurte. Prezicerea scăzerilor, folosirea instrumentelor derivate și combinarea levierului poate fi periculoasă. O întorsătură greșită poate duce la implozii, care adesea fac vestea.

Linia de jos

Strategiile cantitative de investiții au evoluat de la cutiile negre din birou la instrumentele de investiții principale. Acestea sunt concepute pentru a utiliza cele mai bune minți din afaceri și cele mai rapide computere, atât pentru a exploata ineficiențele, cât și pentru a folosi pârghia pentru a face pariuri pe piață. Pot avea mare succes dacă modelele au inclus toate intrările corecte și sunt suficient de agile pentru a prezice evenimente anormale ale pieței. De partea flip, în timp ce fondurile quant sunt riguros testate până când funcționează, slăbiciunea lor este că se bazează pe date istorice pentru succesul lor. Deși investiția în stil cuantic își are locul pe piață, este important să fie conștienți de deficiențele și riscurile sale. Pentru a fi în concordanță cu strategiile de diversificare, este o idee bună să tratați strategiile cuant ca un stil de investiții și să o combinați cu strategii tradiționale pentru a realiza o diversificare adecvată.