Cum să comerțez opțiuni de suc de portocale

Tranzacționarea sucurilor de portocale a devenit populară la nivel global, iar volumele de tranzacționare continuă să crească. Fiind unul dintre cele mai populare sucuri de fructe din lume, comerțul cu sucuri de portocale atrage o varietate de participanți pe piață, care includ fermieri, procesatori, depozite, producători de piață și arbitri. Mai multe instrumente financiare, cum ar fi futures și opțiuni, sunt disponibile pentru tranzacționarea sucului de portocale. Acest articol discută opțiunile de tranzacționare a contractelor de sucuri de portocale, scenarii de tranzacționare, piețele de tranzacționare a sucurilor de portocale și profilurile de participanți, riscurile, recompensele și modul în care factorii determinanți afectează prețurile opțiunilor pentru tranzacționarea sucurilor de portocale. Opțiunile de suc de portocale la schimbul de contracte futures ICE sunt luate ca exemple citate de-a lungul articolului.

Produsele soft, care includ bumbac, cacao, suc de portocale, cafea, zahăr, își găsesc acum loc în portofoliile de tranzacționare ale participanților activi pe piață ca o clasă alternativă de valori mobiliare. Lipsa capacităților de stocare și prelucrare înainte de 1950 a restricționat sucul de portocale la ceea ce se numea o marfă de consum în aceeași zi sau o marfă perisabilă. În anii '50, industria sucurilor de portocale a fost revoluționată de dezvoltarea sucului de portocale concentrat congelat (FCOJ). Prin procesare, înghețare și arome aromatizante, sucul de portocale a devenit băutura preferată a fructelor din lume și marfa care este azi.

În timp ce producția de piață, arbitrajul și speculațiile continuă să rămână inima comerțului, acoperirea este scopul principal pentru care atât de multe produse continuă să fie permise pentru tranzacționare pe schimburile mondiale de top. Acoperirea se realizează prin produse derivate precum futures și opțiuni care pot fi utilizate în mod eficient de producători, precum și de consumatori pentru a realiza gestionarea riscurilor.

Ce este un contract pentru opțiunile de suc de portocale ?

În tranzacționarea opțiunilor de suc de portocale, activul care stă la baza este un contract futures FCOJ-A. Un astfel de contact futures valorează 15.000 de kilograme de solide concentrate de suc de portocale. Aceasta înseamnă că, în cazul în care un contract de opțiune cu suc de portocale expiră în bani (ITM), cumpărătorul opțiunii de apelare / punere a sucului de portocale va avea dreptul de a încheia un contract futures cu suc lung de portocale. El poate apoi să folosească acel contract futures pentru a întreprinde una dintre mai multe acțiuni: tranzacționează (vinde / cumpără) contractul futures, schimbă contractul pentru sucul fizic de portocale sau poate trece contractul la următorul contract futures.

Exemplu de utilizare a opțiunilor de suc de portocale pentru acoperire

Pentru simplitate, toate exemplele de mai jos folosesc o unitate de suc de portocale concentrat congelat. Mențiunile de portocale sau suc de portocale se referă la o unitate de suc concentrat de portocale congelat. Calculele realiste sunt furnizate în secțiunile următoare.

Presupunem că este ianuarie și sucul concentrat de portocale congelat se tranzacționează în prezent la 135 de centi / lire (prețul spot). Un fermier portocaliu se așteaptă ca recolta sa (1 unitate FCOJ, sau 15.000 de lire sterline) să fie gata de vânzare până în iunie (în șase luni). Fermierul este nervos de scăderea prețurilor în portocale, așa că dorește să asigure prețul minim de vânzare a portocalelor (să zicem aproximativ 130 de cenți / lire) pentru momentul în care recolta lui este gata. Agricultorul caută un gard viu sau o protecție a prețurilor la cultura sa. Pentru a face acest lucru, el poate cumpăra un singur suc de portocale contract de opțiune.

O opțiune de vânzare oferă agricultorului dreptul de a vinde activul de bază la un preț de vânzare (sau grevă) specificat într-un anumit interval de timp. Fermierul portocaliu selectează contractul de opțiune cu prețul de grevă de 135 de cenți și expirarea în iunie, moment în care recolta lui va fi gata. El plătește în avans o primă de opțiune de 4 centi pe liră (4 cenți X 15.000 lire sterline = 600 USD).

Cumpărarea opțiunii de vânzare va oferi fermierului portocaliu dreptul, dar nu și obligația, de a lua o poziție scurtă într-un contract futures cu suc de portocale la prețul prestabilit de 135 de cenți la expirarea opțiunii. Acest contract futures îi va da dreptul de a vinde portocalele la acest preț predeterminat (135 cenți / lire X 15.000 lire sterline = 20.2500 USD).

Sucul de portocale pune calcule de opțiune la expirare

• În cazul în care prețul sucului de portocale scade la 110 cenți pe liră, opțiunea lungă cu suc de portocale va intra în bani. Aceasta înseamnă că prețul de grevă este mai mare decât prețul pieței și, prin urmare, opțiunea merită bani. Agricultorul va exercita opțiunea. Agricultorul va obține poziția pe termen scurt la 135 de cenți. El va câștiga 25 de cenți / lire din poziția futures (135 cenți / lire - 110 cenți / lire = 25 cenți / lire). El a plătit prima opțiune de 4 centi / lire, ducând profitul net la 21 de centi pe liră. Își poate vinde sucul de portocale la prețul de piață de 110 cenți, ducând prețul total de vânzare la 110 + 21 = 131 cenți / lire. Pentru un contract de 15.000 lire sterline, el va primi 15.000 * 131 cenți = 19.650 dolari.
• Dacă prețul sucului de portocale rămâne în jurul acelorași niveluri (să spunem la 133 de cenți) în momentul expirării, opțiunea va fi exercitată. El va obține contractul pe termen scurt la 135 de cenți și îl poate pătra la 133 de cenți, oferindu-i un profit de 2 cenți. Își va vinde recolta de portocale la rate de piață de 133 de cenți. Deducând cei 4 centi pe care i-a plătit ca primă de opțiune, prețul său net de vânzare este de 131 cenți / lire (133 + 2 - 4 = 131 cenți / lire). Pentru un contract de 15.000 de lire sterline, el va primi 19.650 de dolari.
• Dacă prețul sucului de portocale crește până la 150 de centi în momentul expirării, opțiunea va expira fără valoare (întrucât prețul curent este mai mare decât prețul de grevă al opțiunii put). Fermierul nu va putea exercita opțiunea și nu va primi contractul pe termen scurt. Cu toate acestea, el va putea vinde cultura portocalie la rate de piață de 150 de centi pe liră. Deducând cei 4 centi pe care i-a plătit ca primă de opțiune, prețul său net de vânzare va fi de 146 de cenți / lire (mai bun decât nivelul preconizat de 130 de cenți / lire). Pentru un contract de 15.000 de lire sterline, el va primi 21.900 de dolari.

În toate scenariile posibile, utilizarea unei opțiuni de vânzare a contractelor de suc de portocale a oferit fermierului avantaje duble. Riscul său este limitat pe dezavantaj, cu o garanție a nivelului prețurilor minime (131 cenți), în plus este capabil să beneficieze de creșterea prețurilor ascendente. Aceasta vine cu costul opțiunii de 4 centi / lire.

Pe de altă parte, să luăm în considerare un procesator de suc de portocale care trebuie să cumpere o unitate de suc de portocale concentrat congelat în șase luni. Prețul curent al unei unități de FCOJ este de 135 de cenți. Procesatorul este îngrijorat de faptul că prețurile portocalii pot crește, așa că vrea să-și limiteze prețul de achiziție la maximum 140 de centi / lire. Pentru a obține protecția prețurilor, procesorul poate cumpăra o singură opțiune de apel la sucul de portocale. Ea alege o opțiune cu prețul grevei de 135 de cenți și data de expirare a șase luni în viitor. Costul de opțiune în avans este de 4, 5 centi de lire sterline (4, 5 cenți X 15.000 lire sterline = 675 dolari). În momentul expirării, această opțiune de apel, dacă este în bani, îi va da dreptul să ia o poziție lungă de futures cu suc de portocale, pe care să o poată încadra la prețurile existente pe piață pentru a bloca prețul de cumpărare.

Calcule pentru opțiunea de apel de suc de portocale la expirare:

• Dacă prețul sucului de portocale scade la 110 centi în momentul expirării, opțiunea va expira fără valoare (întrucât prețul curent este mai mic decât prețul de opțiune al opțiunii de apel). Cumpărătorul nu va putea exercita opțiunea și nu va primi contractul pe termen lung. Cu toate acestea, ea va putea cumpăra portocalele la rata de piață de 110 cenți pe liră. Adăugând cei 4, 5 cenți pe lire pe care i-a plătit ca primă pentru opțiunea de apel, prețul său net de cumpărare va fi de 114, 5 cenți pe liră (mai bun decât nivelul preconizat de 140 de cenți / lire). Costul său net va fi de 114, 5 cenți * 15.000 lire sterline = 17.175 dolari.
• Dacă prețul sucului de portocale rămâne în jurul acelorași niveluri (să spunem la 137 de centi / lire) la momentul expirării, opțiunea va fi exercitată (întrucât prețul curent este mai mare decât prețul de grevă al opțiunii de apel). Producătorul de sucuri de portocale va obține contractul pe termen lung la o sumă prestabilită de 135 de cenți și îl poate pătra la 137 de cenți, oferindu-i un profit de 2 centi / lire. Ea își va cumpăra portocalele la prețuri de piață de 137 de cenți. Deducând cei 4, 5 cenți pe care i-a plătit ca primă de opțiune, prețul de cumpărare net este de 134, 5 cenți / lire (137 + 2 - 4, 5 = 134, 5 cenți). Costul său net va fi de 134, 5 cenți * 15.000 lire sterline = 20.175 dolari.
• Dacă prețul sucului de portocale crește până la 150 de centi / lire, opțiunea lungă de apel pentru suc de portocale va intra în bani și va fi exercitată. Cumpărătorul va obține poziția pe termen lung la 135 de cenți. Poate să-l pătrundă la prețul convergent de 150 de cenți, câștigând (150 - 135) = 15 cenți din poziția futures. Ea a plătit prima opțiune în avans de 4, 5 cenți, obținând profit net la 10, 5 cenți / lire. Ea poate cumpăra portocale la prețul de piață de 150 de cenți, ducând prețul total de cumpărare la 139, 5 cenți / lire (150 - 10, 5 = 139, 5 cenți / lire). Costul său net va fi de 139, 5 cenți * 15.000 lire sterline = 20.925 dolari.

De asemenea, în acest caz, utilizarea opțiunilor de suc de portocale garantează un preț maxim de cumpărare în toate scenariile, cu avantajul unui preț de cumpărare mai mic în cazul scăderilor prețurilor de pe piață. Prin plata unei fracțiuni a costului sub formă de primă de opțiune, producătorul și consumatorul pot proteja eficient riscul de dezavantaj și totuși să mențină potențialul de profit / economisire ascendent.

În afară de scenariile de acoperire, comercianții realizează în mod activ pariuri speculative pentru contractele cu suc de portocale pentru a beneficia de modificări de preț și de oportunități de arbitraj. Producătorii de piață aduc o contribuție importantă, oferind suficientă lichiditate și spreaduri strânse pe piața de opțiuni.

Prin ce diferă opțiunile de suc de portocale față de viitor?

În mod ideal, futures sau opțiuni pot fi utilizate pentru acoperire, speculații sau arbitraj. Cu toate acestea, un avantaj clar pe care opțiunile lungi îl au față de viitor este faptul că pozițiile pe opțiuni lungi nu au nevoie de bani în marjă sau de o marcă pe piață zilnică precum futures. Această comoditate vine cu costul ca prima de opțiune nerefundabilă să fie plătită în avans și este predispusă la degradarea timpului. Opțiunile scurte necesită un capital de marjă.

Opțiunile lungi limitează, de asemenea, pierderile (limitate la prima de opțiune plătită), în timp ce futures-urile au un potențial de pierdere nelimitat atât pe poziții lungi cât și pe cele scurte.

Profilul pieței și participanții la tranzacționarea opțiunilor de sucuri de portocale

Tranzacțiile cu sucuri de portocale concentrate înghețate au început în 1945 și se presupune că este unul dintre motivele pentru care portocalele au luat unul dintre cele mai importante locuri din culturile americane. În prezent, contractele futures de suc de portocale concentrate congelate se tranzacționează la bursa ICE. Decontarea fizică a unui contract egal cu 15.000 de kilograme de solide portocalii se face prin livrare în bidoane sau rezervoare. Țările de origine permise pentru portocale sunt Statele Unite, Brazilia, Costa Rica și Mexic.

Brazilia ocupă lista națiunilor producătoare de portocale urmată de Statele Unite. Aceste două țări sunt cele mai influente piețe pentru determinarea prețurilor internaționale de portocale. Aproximativ 98 la sută din portocalele din SUA provin din Florida, unde recolta este sensibilă la evenimente meteorologice extreme, precum uraganele sau snopuri neașteptate la rece, care pot șterge întreaga cultură a sezonului. Concentrația majorității culturii într-o singură locație și posibilitățile de evenimente meteorologice extreme, precum și condiții similare în Brazilia, au dus la incertitudine ridicată și, prin urmare, volatilitate ridicată a prețurilor portocalii. Această volatilitate se reflectă în evaluările opțiunilor portocalii.

Iată graficul de volatilitate disponibil în raportul de schimb ICE (Sursa: CRB-Infotech):

O astfel de volatilitate variabilă duce la o volatilitate ridicată, ceea ce face ca opțiunile de suc de portocale să fie potrivite pentru distribuirea raporturilor comerciale. Răspândirile de raport utilizând opțiuni se potrivesc acelor instrumente care au o volatilitate ridicată (adică, niveluri ridicate de variații de volatilitate între opțiunile ITM, ATM și OTM).

Schimbul ICE are opțiuni FCOJ A disponibile pentru tranzacționare în orașele New York, Londra și Singapore, acoperind ideal toate locațiile geografice din APAC, Europa și Statele Unite în timpul ciclului de 24 de ore.

Factorii care afectează prețul portocaliei și evaluările opțiunilor portocalii:

Orice marfă agricolă este afectată de vreme și de boli. Portocalele nu fac excepție. De fapt, majoritatea portocalelor pentru sucul de portocale sunt cultivate în două locații, Florida și Brazilia. Acest lucru înseamnă că un eveniment meteo sau o boală extremă într-o singură locație poate perturba sau chiar distruge o cantitate uriașă de aprovizionare globală FCOJ. Ambele țări sunt afectate de uragane și înghețuri nejustificate și înghețuri. De asemenea, Brazilia suferă de secetă din mai până în iunie, ceea ce poate afecta cultura portocalie. Aceste evenimente meteorologice afectează cultura portocalie, ceea ce afectează prețurile FCOJ și prețurile opțiunilor.

Comercianții de opțiuni cu suc de portocale trebuie să acorde o atenție deosebită anotimpurilor și prognozelor meteo. Prognozele privind uraganele pot duce la creșteri puternice ale prețurilor, deoarece comercianții anticipează deteriorarea culturii de portocale. Odată ce uraganul va trece, prețurile se vor ajusta pentru a reflecta daunele reale suferite de cultură. În așteptarea înghețului de iarnă care dăunează culturii de portocale și reducerea ofertei, prețurile cresc deseori în noiembrie. Această creștere a prețurilor se poate inversa în decembrie și ianuarie, odată ce gradul de deteriorare a înghețului devine clar. Raportul de schimb ICE (Sursa: CRB-Infotech) oferă următoarea ilustrație:

De asemenea, comercianții ar trebui să fie conștienți de modul în care modificările obiceiurilor de consum pot afecta prețurile sucurilor de portocale. O creștere a consumului în țara în care sunt cultivate portocalele ar putea reduce oferta de export. Consumatorii ar putea să nu mai vadă sucul de portocale ca o băutură pentru sănătate și să treacă la alte băuturi, așa cum s-a întâmplat în Statele Unite. Reducerea consumului poate duce la scăderi ale prețurilor.

Politicile guvernamentale, legile muncii locale și evoluțiile comerciale internaționale pot afecta producția și oferta portocalie. Raportul privind cererea și oferta de suc de portocale și de la Departamentul Agriculturii din SUA acoperă estimările în toate regiunile producătoare de portocale din Statele Unite și din străinătate. Comercianții de opțiuni cu suc de portocale ar trebui să urmeze, de asemenea, noutăți specifice specifice tranzacțiilor cu sucuri de portocale de pe piața populară și furnizorii de date de știri precum Bloomberg.

Pentru a comercializa opțiuni de suc de portocale, este nevoie de un cont de tranzacționare a mărfurilor cu brokerii reglementați, care au autorizat aderarea la schimbul respectiv.

Contractul ICE cu sucuri portocalii nr. 1 (deschis) - 1 an | FindTheData

Linia de jos

Interesul, precum și cerințele de diversificare au determinat comercianții să se uite dincolo de clasele de securitate obișnuite de acțiuni, obligațiuni și mărfuri simple de vanilie. Sucul de portocale a fost o marfă moale extrem de volatilă în ultimii ani, ceea ce o face un activ de tranzacționare cu risc ridicat. În afară de factorii enumerați mai sus, care afectează prețurile spotului portocaliu, tranzacționarea opțiunilor de suc de portocale este afectată și de factori specifici modelelor de prețuri de opțiuni - exercițiu sau preț de grevă, timp de expirare, rata de rentabilitate fără risc (rata dobânzii) și volatilitatea. Comercianții de opțiune cu suc de portocale ar trebui să fie conștienți de aceste dependențe. Tranzacționarea opțiunilor de suc de portocale este recomandabilă numai pentru comercianții cu experiență care au cunoștințe suficiente în tranzacționarea opțiunilor.