JPMorgan spune că 2019 poate fi „semnalul” anului de creștere a riscului

JPMorgan vede riscuri suplimentare în anul următor, după un 2018 foarte volatil, în care piața taurului a reușit să rămână în viață, dar abia a fost. În cel de- ^al 23- ^lea raport anual ^al Ipotezelor pe piața de capital pe termen lung, analiștii băncii au menționat: „2019 s-ar putea dovedi a fi un an simbolic, posibil chiar seminal. În cazul în care expansiunea SUA va persista până la jumătatea anului 2019, va stabili un nou record pentru durata unui ciclu american. "

Dar, pe fondul unei astfel de extinderi îndelungate și a celei mai lungi piețe de taur înregistrate pentru S&P 500, analistul a raportat că „riscurile ciclice se construiesc, multe economii funcționează peste tendință, cu o slabire mică, iar evaluările activelor sunt crescute.”

Creșterea riscurilor cântărește profiturile americane

Sursa: JPMorgan Asset Management, „Ipoteze pe piața de capital pe termen lung din 2019”

Ce înseamnă

Raportul JPMorgan analizează modul în care factorii economici structurali vor afecta randamentul activelor în următorii 10-15 ani. În ciuda riscurilor de piață, analiștii băncii rămân optimisti, citând previziuni pe termen lung de creștere economică și ratele dobânzii de echilibru puțin modificate față de anul trecut. Analiștii JPMorgan se așteaptă să înregistreze o ușoară creștere de la 5, 25% la 5, 50% într-un portofoliu de valori mobiliare 60/40 din SUA, condus în mare parte de rentabilități mai mari ale obligațiunilor. Între timp, se așteaptă ca randamentele pentru acțiunile cu capacități mari din SUA să scadă ușor.

„Această piață taur S&P 500 este cea mai lungă înregistrată, cu câștiguri minime până la vârf de aproape două ori media pieței taur din ultimii 50 de ani” - JPMorgan

Deși au fost nemodificați față de anul trecut, analiștii se așteaptă ca creșterea reală a PIB a SUA, în prezent la 1, 75%, să rămână în urmă în urma creșterii globale a PIB de 2, 50%. Analiștii prognozează însă că economia și piețele din SUA se vor confrunta și cu următoarele riscuri ciclice care s-au agravat în ultimele 12 luni.

Noi riscuri și tendințe:

• Războiul comercial SUA-China sugerează că globalizarea poate fi împiedicată de protecționismul comercial;
• Normalizarea politicii monetare americane creează condiții financiare globale mai strânse, grăbind sfârșitul pieței taurului;
• Putina presiune înclinată asupra inflației prețurilor îi determină pe analiști să creadă că inflația ar putea de multe ori să nu atingă obiectivele băncii centrale în ciclurile viitoare;
• Datoria guvernului asupra bilanțurilor băncii centrale ar putea compromite independența băncii centrale;
• Nivelul de pârghie corporativă ar putea accelera o încetinire economică;
• O îndatorare mai mare în întreaga economie complică eficacitatea politicii monetare;
• Raportul Sharpe estimat pentru Trezoreria SUA este acum mai mare decât pentru acțiunile americane pentru prima dată într-un deceniu și este în concordanță cu o economie cu ciclu tardiv.

Ce urmeaza

În timp ce JPMorgan menține în continuare un oarecare optimism în față, analiștii de la Morgan Stanley observă semnele de pericol care au apărut în urma vânzării pieței globale de luna trecută. Într-un raport recent privind „cercetarea cantitativă a capitalurilor proprii”, analiștii băncii ilustrează că acțiunile din întregul spectru au scăzut și au avut o performanță semnificativă în octombrie.

„În ceea ce privește vânzările la preț, cea mai scumpă decil de acțiuni (primele 1500 ex-financiare) este în scădere cu aproape 19%, dar cele opt decile inferioare sunt în jur de 10-12%”, scriu analiștii. Astfel de scăderi ar putea sugera o oportunitate de cumpărare, dar pot fi, de asemenea, indicative ale unui urs de cotă de piață taur.