Spread credit
O diferență de credit este diferența de randament între o obligațiune a Trezoreriei SUA și o altă garanție a datoriei de aceeași scadență, dar de o calitate a creditului diferită. Diferențele de credit între trezoreria americană și alte emisii de obligațiuni sunt măsurate în puncte de bază, cu o diferență de 1% în randament egală cu o răspândire de 100 de puncte de bază. Ca exemplu, se spune că o notă de trezorerie de 10 ani cu un randament de 5% și o obligațiune corporativă de 10 ani cu un randament de 7% ar avea un spread de credit de 200 de puncte de bază. Slabele de credit sunt denumite și „spread spread” sau „spread spread”. Răspândirea creditului permite o comparație între o obligațiune corporativă și o alternativă fără riscuri.
Un spread de credit se poate referi, de asemenea, la o strategie de opțiuni în care este scrisă o opțiune premium mare și o opțiune premium scăzută este cumpărată pe aceeași garanție de bază. Aceasta oferă un credit contului persoanei care efectuează cele două tranzacții.
01:19Spread credit
Înțelegerea împrumuturilor de credit (obligațiuni și opțiuni)
Credit împrumutat pentru obligațiuni
Un spread de credit de obligațiuni reflectă diferența de randament între o trezorerie și o obligațiune corporativă cu aceeași scadență. Datoria emisă de Trezoreria Statelor Unite este utilizată ca reper în industria financiară, datorită faptului că statutul său de risc nu este susținut de credința deplină și de creditul guvernului american. Obligațiunile Trezoreriei SUA (emise de guvern) sunt considerate a fi cel mai apropiat lucru pentru o investiție fără riscuri, deoarece probabilitatea de neplată este aproape inexistentă. Investitorii au cea mai mare încredere în obținerea rambursării.
Obligațiile corporative, chiar și pentru companiile cele mai stabile și cu cea mai mare cotă, sunt considerate investiții mai riscante pentru care investitorul solicită compensații. Această compensare este răspândirea creditului. Pentru a ilustra, dacă o notă de trezorerie de 10 ani are un randament de 2, 54%, în timp ce o obligațiune corporativă de 10 ani are un randament de 4, 60%, atunci obligațiunea corporativă oferă o răspândire de 206 puncte de bază peste nota de trezorerie.
Spread credit (obligațiune) = (1 - Rata de recuperare) * (Probabilitate implicită)
Diferențele de credit variază de la o garanție la alta pe baza ratingului de credit al emitentului obligațiunii. Obligațiunile de calitate superioară, care au șanse mai mici de a emite implicit emitenții, pot oferi rate de dobândă mai mici. Obligațiunile de calitate inferioară, cu o șansă mai mare de a emite un defect al emitentului, trebuie să ofere rate mai mari pentru a atrage investitorii către investițiile mai riscante. Fluctuațiile spread-ului de credit se datorează frecvent modificărilor condițiilor economice (inflație), modificărilor lichidității și cererii de investiții pe anumite piețe.
De exemplu, atunci când se confruntă cu condiții de incertitudine pentru înrăutățirea condițiilor economice, investitorii tind să se refugieze la siguranța Trezoreriei SUA (cumpărarea) deseori în detrimentul obligațiunilor corporative (vânzarea). Această dinamică determină creșterea prețurilor de trezorerie din SUA și scăderea randamentelor în timp ce prețurile obligațiunilor corporative scad și randamentele cresc. Lărgirea reflectă îngrijorarea investitorilor. Acesta este motivul pentru care diferențele de credit sunt adesea un barometru bun al sănătății economice - lărgirea (rea) și restrângerea (bună).
Există o serie de indici de piață a obligațiunilor pe care investitorii și experții financiari le utilizează pentru a urmări randamentele și diferențele de credit ale diferitelor tipuri de datorii, cu scadențe cuprinse între trei luni și 30 de ani. Unele dintre cei mai importanți indici includ Datoria corporativă americană cu randament ridicat și grad de investiții, titluri garantate de credite ipotecare, obligațiuni municipale scutite de taxe și obligațiuni guvernamentale.
Diferențele de credit sunt mai mari pentru datoriile emise de piețele emergente și corporațiile cu rating mai mic decât de agențiile guvernamentale și de țările mai bogate și / sau stabile. Răspândirile sunt mai mari pentru obligațiunile cu scadență mai mare.
Cheie de luat cu cheie
- O diferență de credit reflectă diferența de randament între o trezorerie și o obligațiune corporativă cu aceeași scadență.
- Diferențele de credit obligatorii sunt adesea un barometru bun al sănătății economice - lărgirea (proastă) și restrângerea (bună).
- Un spread de credit se poate referi, de asemenea, la o strategie de opțiuni în care este scrisă o opțiune premium mare și o opțiune premium scăzută este cumpărată pe aceeași garanție de bază.
- O strategie de distribuire a opțiunilor de credit ar trebui să conducă la un credit net, care este profitul maxim pe care îl poate obține comerciantul.
Creditele se răspândesc ca strategie de opțiuni
Un spread de credit se poate referi, de asemenea, la un tip de strategie de opțiuni în care comerciantul cumpără și vinde opțiuni de același tip și expirare, dar cu prețuri diferite de grevă. Primele primite ar trebui să fie mai mari decât primele plătite, rezultând un credit net pentru comerciant. Creditul net este profitul maxim pe care îl poate face comerciantul. Două astfel de strategii sunt distribuirea taurului, în care comerciantul se așteaptă să crească securitatea de bază și răspândirea apelului de urs, în care comerciantul se așteaptă să scadă securitatea de bază.
Un exemplu de răspândire a apelurilor de urgență ar fi cumpărarea unui apel din 50 ianuarie la ABC pentru 2 USD și scrierea unui apel din 45 ianuarie la ABC pentru 5 dolari. Contul comerciantului plasează 3 dolari pe acțiune (fiecare contract reprezentând 100 de acțiuni), deoarece primește prima de 5 dolari pentru scrierea apelului din 45 ianuarie, în timp ce plătește 2 dolari pentru cumpărarea apelului din 50 ianuarie. Dacă prețul garanției de bază este de sau sub 45 USD atunci când opțiunile expiră, comerciantul a obținut profit. Aceasta poate fi numită și „opțiune de răspândire a creditului” sau „opțiune de risc de credit”.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.