Utilizați datele Opțiunilor pentru a prezice direcția pieței bursiere

Fiecare comerciant și investitor se întreabă: „Unde se îndreaptă piața generală (sau un preț de securitate specific)?” Sunt utilizate mai multe metodologii, calcule intense și instrumente analitice pentru a prezice următoarea direcție a pieței globale sau a unei securități specifice. Datele de piață ale opțiunilor pot oferi informații semnificative asupra mișcărilor de preț ale garanției de bază. Analizăm modul în care anumite puncte de date referitoare la piața de opțiuni pot fi utilizate pentru a prezice direcția viitoare.

Acest articol presupune familiaritatea cititorului cu tranzacțiile de opțiuni și punctele de date.

Indicatori de opțiuni pentru direcția de piață

Put-Call Ratio (PCR) : PCR este indicatorul standard care a fost folosit de mult timp pentru a măsura direcția pieței. Acest raport simplu este calculat prin împărțirea numărului de opțiuni de tranzacționat la numărul de opțiuni de apel tranzacționate. Este unul dintre cele mai comune raporturi de evaluare a sentimentului investitorului pentru o piață sau un stoc. (Pentru mai multe, consultați: Care este raportul put-call și de ce ar trebui să-i acord atenție?)

Mai multe valori PCR sunt disponibile cu ușurință de la diversele schimburi de opțiuni. Acestea includ valoarea totală a PCR, PCR doar cu capitaluri proprii și valorile PCR numai cu index. Totalul PCR include atât date, cât și date de opțiuni de capitaluri proprii. PCR-ul cu capitaluri proprii conține doar date privind opțiunile specifice capitalurilor proprii și exclude opțiunile de index. În mod similar, PCR doar index conține doar date despre opțiuni specifice indexului și exclude datele privind opțiunile de acțiuni.

Majoritatea opțiunilor de index (opțiuni de vânzare) sunt cumpărate de către administratorii fondului pentru acoperirea la un nivel mai larg, indiferent dacă dețin un subset mai mic din titlurile de piață globale sau dacă dețin o piesă mai mare. De exemplu, un administrator de fond poate deține doar 20 de acțiuni cu capacități mari, dar poate cumpăra opțiuni de vânzare pe indicele general care are 50 de acțiuni constitutive.

Datorită acestei activități, valorile PCR doar cu index și totalul PCR (care includ opțiuni de index) nu reflectă în mod necesar pozițiile precise ale opțiunilor față de participațiile subiacente. Acesta înclină valorile PCR doar pentru index și total, deoarece există o tendință mai mare de a cumpăra opțiunile put (pentru acoperire la nivel larg), mai degrabă decât opțiunile de apel. (Pentru mai multe, consultați: Acoperire cu opțiuni.)

Comercianții individuali cumpără opțiuni de acțiuni pentru tranzacționare și pentru acoperirea corectă a pozițiilor lor proprii. De obicei, nu există acoperire la nivel larg. Prin urmare, analiștii utilizează valorile PCR doar pentru capitaluri proprii, în loc de PCR total sau PCR doar cu index.

Datele istorice din noiembrie 2006 până în septembrie 2015 pentru valorile CBOE PCR (doar din capitaluri proprii) față de prețurile de închidere S&P 500 indică faptul că o creștere a valorilor PCR a fost urmată de scăderi ale S&P 500 și viceversa.

După cum indică săgețile roșii, tendința a fost prezentă atât pe termen lung, cât și pe termen scurt. Nu este de mirare atunci că PCR rămâne unul dintre cei mai urmăriți și populari indicatori pentru direcția de piață. Comercianții cu experiență folosesc, de asemenea, tehnici de netezire, cum ar fi media în mișcare exponențială de 10 zile, pentru a vizualiza mai bine tendințele în schimbare ale PCR.

Pentru a utiliza PCR pentru predicția mișcării, trebuie să vă decideți despre pragurile de valoare ale PCR (sau benzi). Valoarea PCR care se încalcă peste sau sub valorile pragului (sau ale benzii) semnalează o mutare a pieței. Cu toate acestea, trebuie să aveți grijă să mențineți benzile PCR așteptate realiste și relative la valorile anterioare recente. De exemplu, din 2011 până în 2013, valorile PCR au rămas în jur de 0, 6. Tendința părea a fi în scădere (deși cu o magnitudine scăzută), care a fost însoțită de valori ascendente S&P 500 (indicate prin săgeți). Salturile sporadice din perioada intermediară au oferit comercianților o mulțime de oportunități de tranzacționare pentru a încasa prețuri pe termen scurt.

Orice indice de volatilitate (precum VIX, numit și indicele de volatilitate CBOE) este un alt indicator, bazat pe datele opțiunilor, care poate fi utilizat pentru evaluarea direcției pieței. VIX măsoară volatilitatea implicită pe baza unei game largi de opțiuni pe indicele S&P 500. (Pentru mai multe, consultați: urmărirea volatilității: modul în care este calculat VIX.)

Opțiunile au prețuri folosind modele matematice (cum ar fi modelul Scholes negre), care țin cont de volatilitatea suportului, printre alte valori. Folosind prețurile de piață disponibile ale opțiunilor, este posibil să se inverseze formula de evaluare și să se ajungă la o valoare de volatilitate implicată de aceste prețuri de piață.

Această valoare implicită de volatilitate este diferită de măsurile de volatilitate bazate pe variația istorică a prețului sau măsurile statistice (cum ar fi abaterea standard). Este considerată mai bună și mai exactă decât valoarea volatilității istorice sau statistice, întrucât se bazează pe prețurile actuale ale pieței de opțiune. Indicele VIX consolidează toate aceste valori de volatilitate implicite pe un set divers de opțiuni pe indicele S&P 500 și oferă un număr unic reprezentând volatilitatea implicită a pieței. Iată un grafic comparativ al valorilor VIX față de prețurile de închidere S&P 500.

După cum se poate observa din graficul de mai sus, mișcările VIX relativ mari sunt însoțite de mișcări ale pieței în direcția opusă. Comercianții cu experiență tind să țină o atenție atentă asupra valorilor VIX, care se înregistrează brusc în ambele direcții și se abat semnificativ de la valorile VIX din trecut. Astfel de valori sunt indicii clare că direcția pieței se poate schimba semnificativ cu o amploare mai mare, ori de câte ori valoarea VIX se modifică semnificativ. Tendința vizibilă pe termen lung în VIX indică o tendință similară și constantă pe termen lung în S&P 500, dar în sens invers. Valorile VIX bazate pe opțiuni sunt utilizate atât pentru predicții de direcție de piață pe termen scurt cât și pe termen lung.

Linia de jos

Punctele de date despre opțiuni tind să arate un nivel foarte ridicat de volatilitate într-o perioadă scurtă de timp. Când sunt analizate corect folosind indicatorii potriviți, aceștia pot oferi informații semnificative despre mișcarea securității de bază. Comercianții și investitorii experimentați au utilizat aceste puncte pentru tranzacționarea pe termen scurt, precum și pentru investiții pe termen lung.