Două lucruri pe care le-am învățat de la scrisoarea acționarului miliardarului Warren Buffett

Investitorul legendar miliardar Warren Buffett a lansat în această dimineață scrisoarea anuală de acționar pentru investitorii din Berkshire Hathaway Inc. Clasa A (BRK.A). Ca de obicei, scrisoarea acționarului oferea o privire asupra stării de fapt la conglomeratul extins al lui Buffett. (Vedeți și: Combustibili cu o rată mai redusă de impozitare înregistrează profituri pentru profiturile Berkshire.)

În general, 2017 a fost un an record pentru profiturile corporative, iar Berkshire Hathaway a fost acolo cu cei mai buni dintre ei. Omaha, compania cu sediul în Nebraska, a raportat o creștere de 87% a venitului net anual la 44, 94 miliarde de dolari față de anul precedent. Revizuirea fiscală a președintelui Donald Trump, care a redus ratele de impozit pe profit la 21% de la 35%, a crescut profiturile companiei cu 29, 1 miliarde de dolari. (Vezi și: Scrisoarea anuală a acționarilor lui Warren Buffett pentru 2017.)

Pe lângă statistici, iată două lucruri pe care le-am învățat (sau nu am învățat) din scrisoarea lui Buffett către acționari.

Berkshire are nevoia de a achiziționa

În 2017, fondul de numerar al Berkshire a crescut cu 34, 2%, până la 116 miliarde de dolari față de anul precedent. Spre deosebire de multe conglomerate tehnologice care își parchează numerarul în străinătate, numerarul Berkshire Hathaway este în America. Este posibil să fi venit la îndemână pentru achiziții, dar compania nu a putut găsi una la un preț de achiziție adecvat.

„În căutarea noastră pentru noi afaceri de sine stătătoare, calitățile cheie pe care le căutăm sunt punctele forte competitive durabile; management capabil și de înaltă calitate; rentabilitate bună a activelor corporale nete necesare pentru a opera afacerea; oportunități de creștere internă cu randamente atractive; și, în sfârșit, un preț de cumpărare sensibil ”, a scris Buffett.

Însă o creștere a evaluărilor și a profiturilor companiei, însoțită de disponibilitatea datoriei ieftine, a umflat activitatea de achiziție în 2017, ceea ce a făcut ca obiectivele potențiale să fie scumpe. „Într-adevăr, prețul aproape părea relevant pentru o armată de cumpărători optimiști”, a scris Buffett.

În locul achizițiilor, Berkshire a achiziționat stocuri de companii despre care credea că erau subestimate; Această listă cuprinde aprecierile Apple Inc. (AAPL), acum cea mai mare exploatație a companiei. (Vezi și: Berkshire 13F: Buffett adaugă Apple, Sheds IBM.) Berkshire a devenit, de asemenea, unul dintre cei mai mari deținători de facturi ale Trezoreriei SUA.

Buffett este încă mama despre succesorul său

Warren Buffett are 87 de ani și încă nu a numit succesor. În mod firesc, speculațiile sunt conjugate cu privire la cine îl va înlocui. Cei doi concurenți principali sunt acum Greg Abel, care conduce operațiunile neasigurare ale Berkshire, și Ajit Jain, șeful grupului de asigurări al companiei. Ambii au fost aleși în consiliul de administrație al Berkshire Hathaway la începutul acestui an. (Vezi și: Warren Buffett Alineează succesorii potențiali la Berkshire.)

De-a lungul anilor, Buffett a arătat laude egale pentru ambele, dar a oferit puține indicații cu privire la preferințele sale despre cine crede că va reuși el. Scrisoarea din acest an nu a fost diferită.

„Eu și cu mine avem norocul ca Ajit și Greg să lucreze pentru noi. Fiecare a fost cu Berkshire de zeci de ani, iar sângele lui Berkshire curge prin vene. Caracterul fiecărui om se potrivește cu talentele sale. Și asta spune totul ”, a scris el.

Însă analiza Bloomberg a scrisorii pune accentul pe compania de a spori profiturile pentru activitatea sa non-asigurări poate fi un indicator al gândirii lui Buffett în această privință.

„Dacă ai înțeles pentru sugestii despre succesiune, este de remarcat faptul că aici Buffett este singură în creșterea afacerilor non-asigurări - adică a domeniului lui Greg Abel - ca prioritate”, a scris Katherine Chiglinsky, reporter de asigurări la Bloomberg. (Vezi și: Prezentarea succesorului lui Warren Buffett.)