Ar trebui să investești întregul portofoliu în acțiuni?

De fiecare dată, un „expert” bine intenționat va spune că investitorii pe termen lung ar trebui să investească 100% din portofoliile lor în acțiuni. Nu este surprinzător, această idee este cea mai larg promulgată aproape de sfârșitul unei lungi tendințe taurice pe piața bursieră din SUA. Consideră acest articol ca o grevă preventivă împotriva acestei idei atrăgătoare, dar potențial periculoase.

Cazul pentru acțiuni 100%

Argumentul principal avansat de către susținătorii unei strategii de capitaluri proprii 100% este simplu și simplu: Pe termen lung, acțiunile depășesc obligațiunile și numerarul; prin urmare, alocarea întregului portofoliu pe acțiuni vă va maximiza randamentul.

Pentru a-și susține părerile, susținătorii acestui punct de vedere indică datele istorice utilizate pe scară largă de Ibbotson Associates, care „dovedesc” că stocurile au generat randamente mai mari decât obligațiunile, care la rândul lor au generat randamente mai mari decât numerarul. Mulți investitori - de la profesioniști cu experiență la amatori naivi - acceptă aceste afirmații fără a da ideii în continuare.

În timp ce astfel de declarații și puncte istorice de date pot fi adevărate într-o măsură, investitorii ar trebui să aprofundeze un pic mai adânc în justificarea și potențialele ramificări ale unei strategii de capitaluri de 100%.

Problema cu capitaluri proprii 100%

Datele de multe ori citate despre Ibbotson nu sunt foarte robuste. Acesta acoperă doar o anumită perioadă de timp (1926 - astăzi) într-o singură țară - Statele Unite. De-a lungul istoriei, alte țări mai puțin norocoase au avut ca piețe de stocuri publice să dispară practic, generând pierderi de 100% pentru investitori cu alocări de capitaluri de 100%. Chiar dacă, în cele din urmă, viitorul a adus profituri mari, creșterea complexă la 0 dolari nu se ridică la prea multe.

Cu toate acestea, nu este probabil să vă bazați strategia de investiții pe un scenariu de zi cu zi. Deci, să presupunem că viitorul va arăta oarecum ca trecutul relativ benign. Prescripția de 100% din capitaluri proprii este încă problematică, deoarece, deși acțiunile pot depăși obligațiuni și numerar pe termen lung, puteți merge aproape pe pauză pe termen scurt.

Crashes de piață

De exemplu, să presupunem că ai implementat o astfel de strategie la sfârșitul anului 1972 și ai plasat întreaga economie pe piața de valori. În următorii doi ani, piața bursieră din SUA a pierdut aproximativ 40% din valoarea sa. În acea perioadă, s-ar putea să fi fost dificil să retrageți chiar și un modest 5% pe an din economiile dvs. pentru a avea grijă de cheltuieli relativ obișnuite, cum ar fi achiziționarea unei mașini, plata cheltuielilor neașteptate sau plata unei porțiuni din școlarizarea copilului.

Asta pentru că economiile de viață ar fi fost aproape reduse la jumătate în doar doi ani. Acesta este un rezultat inacceptabil pentru majoritatea investitorilor și unul din care ar fi foarte greu să recupereze. Rețineți că accidentul dintre 1973 și 1974 nu a fost cel mai sever accident, având în vedere scenariile pe care investitorii le-au experimentat între 1929 și 1931. (Pentru lecturi conexe, a se vedea: Crash of 1929 — S-ar putea să se întâmple din nou? )

Desigur, susținătorii tuturor acțiunilor sunt tot timpul susțin că, dacă investitorii rămân pur și simplu cursul, în cele din urmă vor recupera acele pierderi și vor câștiga mult mai mult. Cu toate acestea, acest lucru presupune că investitorii pot rămâne în curs și nu își abandonează strategia - ceea ce înseamnă că trebuie să ignore „înțelepciunea”, previziunile grave rezultate și să nu ia absolut nicio acțiune ca răspuns la condițiile de piață deprimante. Și să fim sinceri, poate fi extrem de dificil pentru majoritatea investitorilor să mențină o strategie ieșită din favoare timp de șase luni, să nu mai vorbim de mulți ani.

Inflație și deflație

O altă problemă a strategiei 100% pentru acțiuni este aceea că oferă puțină sau deloc protecție împotriva celor două cele mai mari amenințări la orice fond de bani pe termen lung: inflația și deflația.

Inflația este o creștere a nivelului general al prețurilor care erodează puterea de cumpărare a portofoliului. Deflația este opusă, definită ca o scădere largă a prețurilor și a valorilor activelor, de obicei cauzată de o depresie, recesiune severă sau alte perturbări economice majore.

În general, acțiunile au performanțe slabe dacă economia este asediată de oricare dintre acești doi monștri. Chiar și observarea zvonului poate provoca daune importante stocurilor. Prin urmare, investitorul inteligent încorporează protecție - sau acoperiri - în portofoliul său pentru a proteja aceste două amenințări semnificative. Activele reale, cum ar fi imobiliare (în anumite cazuri), energie, infrastructură, mărfuri, obligațiuni legate de inflație și / sau aur, ar putea oferi o bună acoperire împotriva inflației. De asemenea, o alocare la obligațiunile Trezoreriei SUA pe termen lung, care nu sunt callabile, oferă cea mai bună acoperire împotriva deflației, recesiunii sau depresiei. (Pentru lectură aferentă, consultați: Protejați-vă portofoliul împotriva inflației și inflației .)

Un ultim cuvânt de precauție pe o strategie de stocuri de 100%: dacă gestionați bani pentru altcineva decât pentru dvs., vă supuneți standardelor de încredere. Unul dintre pilonii principali ai îngrijirii și prudenței fiduciare este practica diversificării pentru a minimiza riscul pierderilor mari. În absența unor circumstanțe extraordinare, un fiduciar este obligat să se diversifice pe clase de active.

Linia de jos

Deci, dacă acțiunile 100% nu sunt soluția optimă pentru un portofoliu pe termen lung, care este? Un portofoliu dominat de capitaluri proprii, în ciuda contraargumentelor de precauție de mai sus, este rezonabil dacă considerați că acțiunile vor depăși obligațiunile și numerarul în majoritatea perioadelor pe termen lung.

Cu toate acestea, portofoliul dvs. ar trebui diversificat pe scară largă în mai multe clase de active: acțiuni americane, trezorerie americane pe termen lung, acțiuni internaționale, datorii și acțiuni pe piețele emergente, active reale și chiar obligațiuni necombustibile. Dacă aveți norocul de a fi un investitor calificat și acreditat, alocarea activului dvs. ar trebui să includă și o doză sănătoasă de investiții alternative - capital de risc, achiziții, fonduri speculative și cherestea.

Se poate aștepta ca acest portofoliu mai divers să reducă volatilitatea, să ofere o anumită protecție împotriva inflației și deflației și să vă permită să vă mențineți cursul în medii de piață dificile, toate sacrificând puțin în calea profitului. (Pentru lectură aferentă, consultați: Limitarea efectelor inflației .)