Raport Sharpe

Care este raportul Sharpe?

Raportul Sharpe a fost elaborat de laureatul Nobel William F. Sharpe și este folosit pentru a ajuta investitorii să înțeleagă randamentul unei investiții în comparație cu riscul acesteia. Raportul este randamentul mediu câștigat în exces peste rata fără riscuri pe unitatea de volatilitate sau risc total.

Reducerea ratei fără riscuri din rentabilitatea medie permite unui investitor să izoleze mai bine profiturile asociate activităților de asumare a riscurilor. În general, cu cât este mai mare valoarea raportului Sharpe, cu atât randamentul ajustat la risc este mai atractiv.

01:49

Raport Sharpe

Formula și calculul pentru raportul Sharpe

Sharpe Ratio = Rp − Rfσpwhere: Rp = return of portfolioRf = free-risk rateσp = abaterea standard a restituirii excesului de portofoliu \ begin {align} & \ textit {Sharpe Ratio} = \ frac {R_p - R_f} {\ sigma_p} \\ & \ textbf {unde:} \\ & R_ {p} = \ text {returnarea portofoliului} \\ & R_ {f} = \ text {rata fără riscuri} \\ & \ sigma_p = \ text {abaterea standard a restituirea excesului de portofoliu} \\ \ end {aliniat} Sharpe Ratio = σp Rp −Rf unde: Rp = returnarea portofoliuluiRf = rata fără riscσp = abaterea standard a randamentului excesiv al portofoliului

Raportul Sharpe se calculează scăzând rata fără riscuri din rentabilitatea portofoliului și împărțind rezultatul respectiv prin abaterea standard a randamentului excesiv al portofoliului.

Cheie de luat cu cheie

• Raportul Sharpe ajustează performanța trecută a unui portofoliu - sau performanța viitoare așteptată - pentru riscul excesiv asumat de investitor.
• Un raport Sharpe ridicat este bun în comparație cu portofolii similare sau cu fonduri cu randamente mai mici.
• Raportul Sharpe are mai multe puncte slabe, inclusiv presupunerea că randamentul investițiilor este distribuit în mod normal.

Decodarea raportului Sharpe

Raportul Sharpe a devenit cea mai utilizată metodă pentru calcularea rentabilității ajustate la risc. Teoria portofoliului modern afirmă că adăugarea de active la un portofoliu diversificat, care are corelații scăzute, poate scădea riscul de portofoliu fără a sacrifica rentabilitatea.

Adăugarea diversificării ar trebui să crească raportul Sharpe în comparație cu portofoliile similare, cu un nivel mai mic de diversificare. Pentru ca acest lucru să fie adevărat, investitorii trebuie să accepte, de asemenea, presupunerea că riscul este egal cu volatilitatea, ceea ce nu este rezonabil, dar poate fi prea restrâns pentru a fi aplicat tuturor investițiilor.

Raportul Sharpe poate fi utilizat pentru a evalua performanța anterioară a unui portofoliu (ex-post) unde se utilizează randamente reale în formulă. În mod alternativ, un investitor ar putea folosi performanța preconizată a portofoliului și rata estimată fără riscuri pentru a calcula un raport Sharpe estimat (ex ante).

Raportul Sharpe poate ajuta, de asemenea, să explice dacă randamentul excesiv al unui portofoliu se datorează deciziilor de investiții inteligente sau rezultatului unui risc prea mare. Deși un portofoliu sau un fond se pot bucura de randamente mai mari decât colegii săi, este doar o investiție bună dacă acele rentabilități mai mari nu prezintă un exces de risc suplimentar.

Cu cât este mai mare raportul Sharpe al unui portofoliu, cu atât performanțele sale sunt ajustate la risc. Dacă analiza are ca rezultat un raport Sharpe negativ, înseamnă că rata fără riscuri este mai mare decât rentabilitatea portofoliului, sau se preconizează că randamentul portofoliului este negativ. În ambele cazuri, un raport Sharpe negativ nu prezintă niciun sens util.

Raport Sharpe vs. Ratio Sortino

O variație a raportului Sharpe este raportul Sortino, care înlătură efectele mișcărilor ascendente ale prețurilor asupra abaterii standard pentru a se concentra pe distribuția de profituri sub nivelul țintei sau randamentul necesar. Raportul Sortino înlocuiește, de asemenea, rata fără riscuri cu randamentul necesar în numărătorul formulei, ceea ce face ca formula să fie returnarea portofoliului mai puțin rentabilitatea necesară, împărțită la distribuția de rentabilitate sub țintă sau randamentul necesar.

O altă variantă a raportului Sharpe este raportul Treynor care folosește beta-ul unui portofoliu sau corelația pe care o are portofoliul cu restul pieței. Scopul raportului Treynor este de a determina dacă un investitor este compensat pentru asumarea unui risc suplimentar peste riscul inerent al pieței. Formula raportului Treynor este rentabilitatea portofoliului mai puțin rata fără riscuri, divizată la beta-ul portofoliului.

Limitări ale utilizării raportului Sharpe

Raportul Sharpe utilizează abaterea standard a rentabilităților în numitor ca reprezentant al riscului total de portofoliu, care presupune că randamentele sunt distribuite în mod normal. O distribuție normală a datelor este ca și cum ai rula o pereche de zaruri. Știm că în multe rulouri, cel mai obișnuit rezultat din zar va fi 7 și cele mai puțin obișnuite rezultate vor fi 2 și 12.

Cu toate acestea, randamentele pe piețele financiare sunt diferențiate de media din cauza unui număr mare de scăderi sau creșteri surprinzătoare ale prețurilor. În plus, abaterea standard presupune că mișcările prețurilor în orice direcție sunt la fel de riscante.

Raportul Sharpe poate fi manipulat de către managerii de portofoliu care încearcă să-și îmbunătățească istoricul aparent de rentabilitate ajustat la risc. Acest lucru se poate realiza prin mărirea intervalului de măsurare. Aceasta va duce la o estimare mai scăzută a volatilității. De exemplu, abaterea standard anualizată a rentabilităților zilnice este, în general, mai mare decât cea a rentabilităților săptămânale, care este, la rândul ei, mai mare decât cea a rentabilităților lunare.

Alegerea unei perioade pentru analiză cu cel mai bun raport Sharpe potențial, mai degrabă decât o perioadă neutră de retrospectivă, este o altă modalitate de a culege datele care vor denatura profiturile ajustate la risc.

Exemplu de utilizare a raportului Sharpe

Raportul Sharpe este adesea utilizat pentru a compara schimbarea caracteristicilor generale de rentabilitate a riscului atunci când un nou tip de activ sau o clasă de active este adăugat la un portofoliu. De exemplu, un investitor are în vedere adăugarea unei alocări de fonduri speculative la portofoliul său existent, care este împărțit în prezent între acțiuni și obligațiuni și a revenit cu 15% în ultimul an. Rata actuală fără riscuri este de 3, 5%, iar volatilitatea profiturilor portofoliului a fost de 12%, ceea ce face ca raportul Sharpe să fie de 95, 8%, sau (15% - 3, 5%) împărțit cu 12%.

Investitorul consideră că adăugarea fondului de acoperire în portofoliu va scădea randamentul scontat la 11% pentru anul viitor, dar se așteaptă, de asemenea, ca volatilitatea portofoliului să scadă la 7%. El sau ea presupune că rata fără riscuri va rămâne aceeași în anul care vine. Folosind aceeași formulă, cu cifrele viitoare estimate, investitorul constată că portofoliul are raportul preconizat Sharpe de 107% sau (11% - 3, 5%) împărțit la 7%.

Aici, investitorul a arătat că, deși investiția fondului speculativ scade randamentul absolut al portofoliului, acesta și-a îmbunătățit performanța pe o bază ajustată la risc. Dacă adăugarea noii investiții a scăzut raportul Sharpe, acesta nu ar trebui adăugat la portofoliu. Acest exemplu presupune că raportul Sharpe bazat pe performanțele trecute poate fi comparat în mod corect cu performanțele viitoare așteptate.

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.

Termeni înrudiți

În interiorul raportului Treynor Raportul Treynor, cunoscut și sub numele de raport recompensă-volatilitate, este o metrică a performanței pentru a determina cât de mult a fost generat un randament în exces pentru fiecare unitate de risc asumată de un portofoliu. mai mult Înțelegerea raportului Sortino Raportul Sortino se îmbunătățește raportul Sharpe, izolând volatilitatea dezavantajului de volatilitatea totală, împărțind randamentul în exces la abaterea dezavantajului. mai mult Raportul de informații ajută la măsurarea performanței portofoliului Raportul informațional (IR) măsoară randamentul portofoliului și indică capacitatea unui manager de portofoliu de a genera randamente în exces în raport cu un punct de referință dat. mai mult Returnarea ajustată la risc Un randament ajustat la risc ia în considerare cantitatea de risc necesară pentru a obține o rentabilitate și este de obicei calculată folosind una dintre mai multe formule. mai mult Indice Treynor Indicele Treynor măsoară randamentul excesiv al portofoliului pe unitatea de risc. mai mult Cum funcționează Roy's First-Criterion (SFRatio) Roy-Safety-First Criterion (SFRatio) este o abordare a deciziilor de investiții care stabilește un randament minim necesar pentru un anumit nivel de risc. mai multe link-uri partenere